每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股盤中逆襲，滬綜指暴漲2.72%至2047.62點，深綜指大漲1.79%至1084.50點。對股指提振作用最大的顯然是以浦發(fā)銀行為首的銀行股，上證銀行分類股指漲4.94%至480.89點。

盤后消息揭開了離奇暴漲謎底——證監(jiān)會《優(yōu)先股試點管理辦法》方案出臺。其中有一條規(guī)定，上證50成分股可發(fā)優(yōu)先股。方案還規(guī)定，上市公司不得發(fā)行可轉普通股的優(yōu)先股，但商業(yè)銀行可非公開發(fā)行“觸發(fā)事件發(fā)生時強制轉換為普通股”的優(yōu)先股。此處的“觸發(fā)因素”，未來官方應會加以定義。

投資者應該能看到，除了銀行股外，以前曾被一部分投資者視為洪水猛獸的 “可轉換優(yōu)先股”已被廢除。雖然留下銀行股這一例外，但畢竟范圍大大縮小，所以是利好。

優(yōu)先股本身只能算中性消息，其變成利好固然與上述的“以前草案太差”相關，應該也和投資者的博弈思維相關。有投資者認為，為了發(fā)優(yōu)先股，銀行股可能被人刻意拉抬，所以他們就搶先一步搶購，故造成銀行股大漲；可能另有些投資者認為，當有了優(yōu)先股融資渠道后，銀行就會減少增發(fā)、配股行為，這種預期也有利于銀行股上漲。

銀行未來以何種價格發(fā)行優(yōu)先股是個問題，價低了普通股東不干，價高了未必能發(fā)出去。大家知道，目前許多銀行股股價低于凈值，以低于凈值發(fā)優(yōu)先股未必符合相關法規(guī)。

另一較大消息亦于周五盤后明朗，即證監(jiān)會明示了未來新股發(fā)行方式改革方案。筆者梳理一下，與中小投資者關聯(lián)度不大的地方就不說了，要點有兩個：第一、新方案規(guī)定，當網(wǎng)上認購倍數(shù)達150倍時，網(wǎng)下只能分配到一成籌碼。也就是說，一旦網(wǎng)上中簽率低于0.667%，那么原先歸網(wǎng)下機構投資者的籌碼“幾乎會被掏空”。筆者認為這個方案確實較以往優(yōu)秀得多，動了利益方的奶酪，確實向中小投資者傾斜。第二、前幾天有人放風稱的“新股全市值配售、深滬市值合并”，現(xiàn)已被事實證明是不真實的。

新股發(fā)行方案雖然有許多改進，但仍不能使投資者完全滿意。特別是深滬市值仍分開計算，中長線應不利滬市。管理層在優(yōu)先股發(fā)行方面只納入上證50成分股，卻未提深成指的成分股，這對滬市相對有利，或能使滬市扳回些不利局面。但與新股發(fā)行相比，優(yōu)先股所帶來的利好在持久性方面會差一些。

本周受利好刺激的權重股應仍將有好表現(xiàn)，但這未必是整個股市之福，弄不好多數(shù)個股會跌。未來當所有個股漲了一些后，就容易出現(xiàn)“二八現(xiàn)象”了。還有，銀行、地產(chǎn)股最近利好雖然出得較多，但大家也別忘了這些品種另有很重要的利空，這就是近期人民幣開始了“雙向波動”。權衡上述所有因素后，筆者認為本周應以逢高拋售為主。