“改革還可以更大膽些，壟斷性行業(yè)下游領(lǐng)域可以完全向民資敞開?！? 中國石化率先啟動(dòng)的混合所有制改革吸引了市場(chǎng)多方關(guān)注，對(duì)此，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)如是評(píng)價(jià)。 和“土豪”做朋友 2月19日，中國石化的董事會(huì)通過一項(xiàng)決議，同意對(duì)其下屬的油品銷售業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行全面重組，引入社會(huì)與民營資本參股，且授權(quán)董事長在社會(huì)與民營資本的持股比例不超30%的情況下，行使有關(guān)權(quán)力。這被視為央企打響混合所有制改革的第一炮。 “混合所有制改革本質(zhì)上是股份制改革，是國內(nèi)國有企業(yè)股份制改革的高級(jí)形式?！眲⒓o(jì)鵬認(rèn)為，混合所有制改革與上世紀(jì)80年代開始的國企股份制改造是一脈相承的，本質(zhì)上是央企國企從經(jīng)營者市場(chǎng)化到所有者市場(chǎng)化的沿革，是“從企業(yè)層面改革進(jìn)入資本層面改革”。 談及改革的必要性，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，經(jīng)過30多年的改革開放，大部分央企國企已經(jīng)完成股份制改造，如今面臨著將大型央企國企組建成與國際接軌的跨國公司難題，進(jìn)行深層次的股份制改革——混合所有制改革勢(shì)在必行。 隨著中國經(jīng)濟(jì)的騰飛，一些大型央企國企已經(jīng)發(fā)展壯大，成為世界500強(qiáng)企業(yè)?！凹幢愕搅私裉欤捎趪谐煞指呋蛘咭还瑟?dú)大，大型央企國企在國際商業(yè)活動(dòng)中仍會(huì)受到一些國家政府的不公平待遇。因而，央企國企學(xué)習(xí)大型跨國公司的經(jīng)驗(yàn)，引入包括民資、外資在內(nèi)的多種資本，在股權(quán)分布上趨向市場(chǎng)化，更加有利于央企國企開展國際業(yè)務(wù)，成為名副其實(shí)的跨國公司?！眲⒓o(jì)鵬說。 “混合所有制改革，對(duì)外能與國際接軌，對(duì)內(nèi)則可以打破壟斷?！眲⒓o(jì)鵬認(rèn)為，一些民用消費(fèi)領(lǐng)域完全沒有必要由央企國企壟斷。一些關(guān)系國計(jì)民生的領(lǐng)域，如汽油銷售、通信業(yè)務(wù)服務(wù)、水電氣供應(yīng)等，與民眾日常生活息息相關(guān)，引進(jìn)社會(huì)資本，促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，更有利于國計(jì)民生。 劉紀(jì)鵬認(rèn)為，石油、電信、電力等行業(yè)的下游領(lǐng)域“完全可以向民資敞開大門”，油田開采等上游領(lǐng)域在不影響國家安全(如能源安全、信息安全)的情況下，可以逐步放開社會(huì)資本準(zhǔn)入門檻。“甚至一些事業(yè)單位，如醫(yī)院、學(xué)校等，都可以進(jìn)行混合所有制改革的嘗試，并不一定要是在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域?！彼f。 “據(jù)我了解，十八屆三中全會(huì)之后，很多央企都投奔新機(jī)制，積極探討引入民資的問題?！眲⒓o(jì)鵬說，“過去是民營企業(yè)傍國企大款，現(xiàn)在是央企國企主動(dòng)示好民營企業(yè)，和‘土豪’做朋友?！? 對(duì)自己“動(dòng)手術(shù)” “混合所有制改革，沒有所謂的固定模式?！眲⒓o(jì)鵬表示，改革目的是促進(jìn)壟斷領(lǐng)域市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，央企國企改革沒有必要講究按部就班進(jìn)行國有成分和民營成分按各占多少比例進(jìn)行股份配比。 談及混合所有制改革中國有成分占比問題時(shí)，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，國有資本完全沒有必要拘泥于51%持股比例的絕對(duì)控股地位，在一些需要逐步放開的領(lǐng)域，國資占比保持在30%以上的相對(duì)控股地位即可，甚至國有股東僅保持第一大股東地位不變即可，類似于華潤集團(tuán)對(duì)萬科的控制。 “混合所有制改革可以把步子邁得更大點(diǎn)，一些企業(yè)在所有權(quán)形式上不必體現(xiàn)為國家控股?！眲⒓o(jì)鵬表示，央企國企改革，可以借鑒國際經(jīng)驗(yàn)?！袄纾谝恍﹪?，電力公司為民營企業(yè)，國家僅持有少量特別股份，在表決權(quán)享有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)?！? “民資也好，外資也好，高管持股、員工持股，或者股票期權(quán)等等，不必拘泥形式?！眲⒓o(jì)鵬認(rèn)為，央企國企混合所有制改革應(yīng)該探索實(shí)現(xiàn)多種股份形式并存，通過股份稀釋降低國有資本比例。“在這一過程中一定要公平公開公正。”他說。 陽光是最好的消毒劑。劉紀(jì)鵬認(rèn)為，資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)國資退出的最佳平臺(tái)。在三公原則之下，央企國企股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格更接近市場(chǎng)定價(jià)，能夠避免暗箱操作，不會(huì)導(dǎo)致賤賣國有資產(chǎn)。 劉紀(jì)鵬認(rèn)為，通過資本市場(chǎng)運(yùn)作國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，還能幫助央企國企建立現(xiàn)代化企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。 “這就要求國資委要收起有形之手?！彼J(rèn)為，混合所有制改革到了最后就是各級(jí)國資委要對(duì)自己“動(dòng)手術(shù)”?！皣Y委作為政府特設(shè)機(jī)構(gòu)，既是國企的所有者又是國企的監(jiān)督部門，從管事、管人到管資產(chǎn)，國企運(yùn)營都存在一定程度的政府干預(yù)色彩，不符合現(xiàn)代化企業(yè)的管理理念?！彼ㄗh，各級(jí)國資委成立專門的國企經(jīng)營公司，由國企運(yùn)營公司代表國有股權(quán)市場(chǎng)化運(yùn)營央企國企，做企業(yè)的出資人代表，而國資委則應(yīng)該完全退出企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域，做國企的獨(dú)立監(jiān)管者。 “整體”不如“拆分” “一談到國企上市，市場(chǎng)投資人士就對(duì)‘整體上市’趨之若鶩，這是個(gè)誤區(qū)?！眲⒓o(jì)鵬認(rèn)為，央企國企上市，沒有必要追求整體上市，應(yīng)該反其道而行之，鼓勵(lì)分拆上市。 劉紀(jì)鵬認(rèn)為，央企國企實(shí)現(xiàn)整體上市，全部資產(chǎn)證券化固然是好事，但對(duì)于投資者而言，很難發(fā)現(xiàn)大型央企的投資價(jià)值。 “大央企往往被視為大藍(lán)籌，但股價(jià)并沒有藍(lán)籌股特質(zhì)，比如，國有四大行都整體上市了，但股價(jià)卻天天在‘畫心電圖’?！眲⒓o(jì)鵬說，“往往大央企都同時(shí)擁有多種業(yè)務(wù)，有的業(yè)務(wù)在某些年度賺錢而另一些業(yè)務(wù)則不賺錢，兩相抵消，投資者難以準(zhǔn)確把握趨勢(shì)，倒還不如將各項(xiàng)業(yè)務(wù)分拆上市?！? “大型央企整體上市還有一個(gè)弊端，就是巨額再融資的問題?！彼f，不管新股上市還是上市公司股權(quán)再融資，大型央企一次融資都是幾百億上千億級(jí)別的，對(duì)股價(jià)乃至整個(gè)股票市場(chǎng)造成沖擊巨大，假若分拆上市，單一業(yè)務(wù)的融資需求就沒有那么大，而且可以分批次融資，對(duì)市場(chǎng)造成影響要小點(diǎn)。 劉紀(jì)鵬認(rèn)為，央企國企分拆上市還能快速實(shí)現(xiàn)在特定領(lǐng)域的退出。由于目前部分大型央企一部分核心業(yè)務(wù)涉及國家安全等原因，要求國家保持絕對(duì)控股地位，因而可以保留該部分業(yè)務(wù)，將副業(yè)或者處于完全競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)分拆上市，逐步退出。