每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

國內(nèi)商業(yè)銀行仍在承受來自存款方面的壓力，在馬年春節(jié)假期后發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益率多維持著年化6%左右的高位。

昨日（2月10日），英國《金融時(shí)報(bào)》稱，中國國家開發(fā)銀行開始要求一些國際客戶推遲提取之前約定的信貸額度，凸顯中國金融體系的緊張局面。

昨日，國開行有關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，該行信貸工作始終處于正常狀態(tài)，與上述報(bào)道不符。

對(duì)于近期流動(dòng)性緊張局面將提升融資成本的問題，國開行上述人士表示，國開行金融債發(fā)行具有中長(zhǎng)期性和跨周期性，平均債券期限都很長(zhǎng)，近期利率上行不會(huì)對(duì)國開行整體平均資金成本帶來很大影響。

受流動(dòng)性環(huán)境影響

2013年11月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于國家開發(fā)銀行債信問題的批復(fù)》（銀監(jiān)復(fù)〔2013〕556號(hào)），明確該行2015年底之前發(fā)行的金融債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，直至債券到期，并視同政策性金融債處理。

記者了解到，享受主權(quán)信用等級(jí)的國開金融債一直不愁買家，將發(fā)行債券作為融資方式帶來了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，但作為唯一的資金來源渠道，也更容易受到資金市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。

2013年，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性不斷收緊，國開債的各期限收益率也水漲船高，這種情況若得不到適時(shí)緩解，對(duì)于坐擁龐大信貸資產(chǎn)的國開行來說無疑將帶來巨大壓力。

受此影響，去年11月，國開行五個(gè)期限金融債招標(biāo)發(fā)行，一年、五年和七年期金融債收益率創(chuàng)歷史新高，而10年期金融債中標(biāo)收益率還達(dá)到5.34%的2008年以來最高水平。而中央國債公司給出的國開債平均到期收益率更一度升至5.36%的歷史高位。據(jù)國開行公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)，該行2012年全年本外幣籌資近2.2萬億元，人民幣發(fā)債量超過1.2萬億元。

國開行也在不斷努力，試圖擴(kuò)大資金來源渠道。2012年國開行發(fā)行次級(jí)債200億元，有效緩解資本約束。首創(chuàng)一攬子關(guān)鍵期限基準(zhǔn)債，兩次成功發(fā)行50年超長(zhǎng)債共511億元，赴港發(fā)債共60億元。2013年年末國開行首次通過上交所招標(biāo)發(fā)行了兩年期80億元、五年期40億元固息金融債券。

“整個(gè)債券市場(chǎng)仍受制于貨幣政策影響下的流動(dòng)性環(huán)境，從這一點(diǎn)來說今年它仍將面臨考驗(yàn)?！币晃唤鹑跈C(jī)構(gòu)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國開行也參與了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，這或許有助于它獲得更多盤活存量信貸的機(jī)會(huì)。

上半年流動(dòng)性或難有松動(dòng)

2014年1月春節(jié)前，央行除了通過SLF（常備借貸便利）向大型商業(yè)銀行提供流動(dòng)性支持，同時(shí)還宣布開展地方金融機(jī)構(gòu)SLF操作試點(diǎn)。

中金公司在近日的研報(bào)中表示，央行近期的流動(dòng)性投放主要為抹平春節(jié)導(dǎo)致的流動(dòng)性波動(dòng)，并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。短期內(nèi)增長(zhǎng)環(huán)比走勢(shì)雖有放緩跡象，但尚不足以導(dǎo)致貨幣政策放松。放松貨幣政策，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的門檻比過去更高了。

“至少在上半年，將不會(huì)看到流動(dòng)性明顯的松動(dòng)?！鄙鲜鰴C(jī)構(gòu)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

央行發(fā)布2013年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并強(qiáng)調(diào)將綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

當(dāng)流動(dòng)性這個(gè)閘門開始對(duì)融資過快擴(kuò)張起調(diào)節(jié)和制約作用時(shí)，就會(huì)以作為流動(dòng)性價(jià)格的貨幣市場(chǎng)利率的變化表現(xiàn)出來，數(shù)量和價(jià)格的聯(lián)動(dòng)趨于上升。這意味著市場(chǎng)利率對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和供求變化的反應(yīng)會(huì)較以往更加充分，需要容忍合理的利率波動(dòng)，由此起到引導(dǎo)資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)主體行為的作用。