每經(jīng)記者 楊可瞻

繼阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場(chǎng)貨幣雪崩后，投資者的夢(mèng)魘還在繼續(xù)，伴隨著熱錢瘋狂撤資以及美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)削減購(gòu)債規(guī)模，新興市場(chǎng)似乎已全面開(kāi)啟“危機(jī)模式”。瑞銀Geoff Dennis的報(bào)告顯示，新興市場(chǎng)基金連續(xù)13周資金撤離，創(chuàng)2002年來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄。

或面臨新一輪拋售

如果將南非南特、阿根廷比索等新興市場(chǎng)貨幣的暴跌比作“開(kāi)胃菜”，那么正餐現(xiàn)在才開(kāi)始。

截至周一發(fā)稿時(shí)，亞太股票市場(chǎng)全線走低，其中日本股市領(lǐng)跌，日經(jīng)225指數(shù)和東京證交所指數(shù)跌幅均超過(guò)2%，恒生指數(shù)下跌2%，而追蹤一攬子新興市場(chǎng)股票的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)年內(nèi)已下跌近10%。

投資者更感恐慌的是，風(fēng)險(xiǎn)似乎已從貨幣轉(zhuǎn)移到了股票層面，截至昨日15時(shí)50分，新興市場(chǎng)貨幣跌勢(shì)有所收斂，在最主要的24個(gè)貨幣中有8個(gè)對(duì)美元走高，其中表現(xiàn)最好的是羅馬尼亞列伊，而身處重災(zāi)區(qū)的土耳其里拉則反彈0.14%。

事實(shí)上，這一切已早有“預(yù)謀”，根據(jù)瑞銀Geoff Dennis的報(bào)告，新興市場(chǎng)基金上周凈流出24億美元，環(huán)比擴(kuò)大1倍之多，這是連續(xù)13周資金撤離，創(chuàng)2002年來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄；分類型看，股票基金過(guò)去4周平均流出11億美元，拉美基金凈流出3000萬(wàn)美元。

新興市場(chǎng)是否已開(kāi)啟危機(jī)模式？至少?gòu)谋茈U(xiǎn)之王黃金的表現(xiàn)看，情況并不樂(lè)觀，這是因?yàn)閲?guó)際金價(jià)已連續(xù)五周上漲，創(chuàng)下2012年9月以來(lái)最長(zhǎng)連漲時(shí)間，截至昨日發(fā)稿時(shí)，倫敦金現(xiàn)貨盤中漲至1278.9美元/盎司，創(chuàng)去年11月19日以來(lái)最高水平。

法國(guó)興業(yè)銀行私人銀行策略師哈維·丹尼斯表示，新興市場(chǎng)未來(lái)數(shù)周承受的壓力只會(huì)越來(lái)越大，因?yàn)榘殡S著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的正常化，無(wú)論是新興市場(chǎng)股市還是貨幣都有持續(xù)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

BK資產(chǎn)管理主管Kathy Lien認(rèn)為，新興市場(chǎng)貨幣還會(huì)下跌5%，才會(huì)企穩(wěn)。

而從新興市場(chǎng)貨幣與股市之間的關(guān)系來(lái)看，未來(lái)后者面臨一輪拋售似乎已在所難免，彭博匯編的資料顯示，摩根大通新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)與MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的價(jià)差為-864，上一次股市出現(xiàn)底部時(shí)對(duì)應(yīng)價(jià)差為-785，較當(dāng)前水還有10%的上升空間。

新興市場(chǎng)面臨新考驗(yàn)

新興市場(chǎng)面臨的另一個(gè)考驗(yàn)是，如何抵御來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的退出壓力。美聯(lián)儲(chǔ)將于1月30日召開(kāi)政策會(huì)議，彭博匯編的分析師預(yù)期顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將把購(gòu)債規(guī)模從每個(gè)月750億美元進(jìn)一步削減至650億美元，其中國(guó)債和抵押支持證券各削減50億美元。

這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)很可能因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速而擴(kuò)大退出步伐，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)上一次做出削債決定是在去年12月19日，決定公布后新興市場(chǎng)貨幣即見(jiàn)頂暴跌，摩根大通新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)至今累計(jì)下跌4%。

分貨幣看，自去年12月19日至今，全球最主要的新興市場(chǎng)貨幣中僅捷克克朗、人民幣和保加利亞列維對(duì)美元升值，有四個(gè)貨幣跌幅超過(guò)5%，依次是阿根廷比索、土耳其里拉、南非南特和俄羅斯盧布。

換句話說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在本月月底繼續(xù)削減購(gòu)債規(guī)模，即便符合預(yù)期，也可能在當(dāng)前新興市場(chǎng)逆風(fēng)情況下火上澆油，也許投資者只能祈禱聯(lián)儲(chǔ)不要做出任何政策調(diào)整。