⊙記者石貝貝○編輯孫忠

海外指數(shù)權(quán)重調(diào)整,引發(fā)個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)調(diào)倉(cāng),進(jìn)而對(duì)A股形成較大影響。昨日數(shù)位外資行人士在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,海外指數(shù)權(quán)重調(diào)整是正常現(xiàn)象,這反而凸顯A股市場(chǎng)流動(dòng)性不足、成交量萎縮。就A股完全納入MSCI中國(guó)指數(shù)的問(wèn)題,目前仍需考慮資本賬戶開(kāi)放、稅率、A股指數(shù)占比等先決條件,完全納入仍需時(shí)間。

凸顯A股流動(dòng)性缺失

因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場(chǎng)為取樣范圍所編制的指數(shù)成分股和權(quán)重分布調(diào)整,進(jìn)而12月20日個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉(cāng),導(dǎo)致部分銀行股等股票在出現(xiàn)尾盤(pán)異動(dòng),對(duì)市場(chǎng)形成較大影響。

對(duì)此,渣打中國(guó)個(gè)人銀行投資產(chǎn)品及策略總監(jiān)鄭毓棟昨日接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),海外指數(shù)權(quán)重調(diào)整是普遍、正常的現(xiàn)象,這反映出A股市場(chǎng)流動(dòng)性不足、成交量萎縮。

“不應(yīng)該強(qiáng)調(diào)QFII、RQFII調(diào)整倉(cāng)位對(duì)A股市場(chǎng)造成的影響。反過(guò)來(lái),應(yīng)該解決我國(guó)A股市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題。”鄭毓棟說(shuō)。

瑞銀證券中國(guó)策略師陳李也認(rèn)為,這說(shuō)明中國(guó)市場(chǎng)日益開(kāi)放,而QFII、RQFII規(guī)模擴(kuò)大,也放大了這種影響,同時(shí)這也說(shuō)明A股市場(chǎng)大盤(pán)股流動(dòng)性嚴(yán)重缺失,市場(chǎng)交易重心在小盤(pán)股上。

A股完全納入MSCI仍需時(shí)間

“隨著中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放,海外指數(shù)納入A股,必然會(huì)帶來(lái)更多新的資金到A股市場(chǎng)上來(lái)。”匯豐銀行中國(guó)策略師孫瑜昨日告訴上證報(bào)記者。

以MSCI中國(guó)指數(shù)為例,MSCI中國(guó)指數(shù)系列由一系列國(guó)家指數(shù)、綜合指數(shù)、境內(nèi)以及非境內(nèi)指數(shù)組成,主要針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)上的國(guó)際和境內(nèi)投資者,包括QDII和QFII牌照持有人。

孫瑜說(shuō),該指數(shù)年度檢討、權(quán)重調(diào)整通常發(fā)生在5月份,而今年納入A股不太可能,預(yù)計(jì)調(diào)整最早發(fā)生的明年5月份。

“納入指數(shù)需要一些先決條件。”孫瑜說(shuō),一方面,中國(guó)資本賬戶未完全開(kāi)放、QFII投資A股有10億美元上限限制,這一數(shù)值相對(duì)小于國(guó)外大型資金管理規(guī)模,因而其投資調(diào)整對(duì)于A股市場(chǎng)影響有限。另一方面,有關(guān)QFII的資本利得稅繳付問(wèn)題,是否會(huì)有調(diào)整至今尚不清晰。

此外,A股納入MSCI中國(guó)指數(shù),仍需要花費(fèi)一定時(shí)間。“韓國(guó)是花了6年時(shí)間才全部納入,但我們預(yù)計(jì)A股完整納入的時(shí)間可能會(huì)更短一些。”

還有,“A股在MSCI中國(guó)指數(shù)中占比究竟是10%、還是20%,這對(duì)于頭寸的調(diào)整、體量的影響都不一樣”。