每經評論員 葉檀

2014年仍是市場轉型之年，我們應著眼于基礎制度的改進，而非指數(shù)的高低，要做好充分心理準備，制度改進并不會實時帶來回報的上升。

由于門檻降低，實體經濟創(chuàng)業(yè)者將增加，新興行業(yè)、服務業(yè)風起云涌，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)水深火熱。傳統(tǒng)業(yè)者要在全球布局、品牌創(chuàng)設方面降低成本，政府的扶助之手不會向周期性行業(yè)傾斜，一些大而不倒的鋼鐵等行業(yè)將進入并購重組的高峰期，而高效率企業(yè)獲得了千載難逢的吸納低價資產的機會。對于出口型實體企業(yè)來說，他們還將面對匯率上升的現(xiàn)實。

壟斷行業(yè)改革掀起蓋頭，但實質性的改革尚未落地。2013年12月26日，11家民企獲得了工信部發(fā)放的首批虛擬運營商牌照，最快2014年第一季度，將有14家企業(yè)可提供面向普通市民的通訊服務。但這并非電信業(yè)的肥肉，而是牽筋連骨的難啃之處。廣受關注的中鐵總公司改革步伐緩慢，這從其網站的建設就可見一斑。

對于國企的改革路徑，以資產證券化為主導，將國企資產做大做強，除了進入實體經濟還進入了虛擬金融領域，實體經濟的虧損被金融業(yè)的虛胖掩蓋，表面上國企做大做強，實際上是扭曲了實體經濟之后繼續(xù)扭曲金融，愈來愈成尾大不掉之勢。

2014年的股票市場恢復正常，并非股指一飛沖天，而是改革逐漸拉正了股票市場的 “比薩斜塔”，為長遠的健康打下根基。

穩(wěn)健的貨幣政策、越來越高的企業(yè)負債率決定了以往靠大規(guī)模資金沖擊股指的做法已經行不通，加上境內外的對沖，股指期貨與現(xiàn)貨的對沖，融資的杠桿，股指在一個狹窄的區(qū)間內劇烈震蕩、來回洗牌，是個長期的過程。只有上市公司的質地得到充分展示，上市公司成為財富創(chuàng)造機而非財富毀滅器，只有政策的利好加上堅定的執(zhí)行力，我們才能見到市場從根本上恢復信心。

2013年11月30日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示需要有一個月左右時間進行相關準備工作，預計到2014年1月底前，約有50家企業(yè)完成程序并陸續(xù)上市。而新三板等市場陸續(xù)啟動，上市金融機構融資加快，2014年我們還將看到更多的震蕩。無論以什么樣的名義，融資就是融資，除非學會回購，學會留存利潤，否則股票市場的玩家將堅守最后的賭局，絕不會輕易退場。

萬科與央視東方時空新年關于土地增值稅的第一仗，顯示了房地產輿論爭奪戰(zhàn)正酣，2013年的爭論不過是序幕。房地產市場在歷經種種道德、經濟指責后，還會繼續(xù)維持其投資、金融的核心地位。除非中國經濟的發(fā)展模式發(fā)生根本變化，地方政府主導投資變成市場主導投資，金融信用體制真正建立。

你罵，還是不罵，房地產還是屹立在那里，原因就在于實體與金融都離不開房地產。

越來越多的人擔心房地產大廈將傾，因此有越來越多的房地產商在發(fā)達市場布局對沖，2014年房產稅很可能擴圍，否則數(shù)年后中國經濟或有一劫。三、四線城市的空房，象征著傳統(tǒng)投資方式在經濟外圍板塊已經走向沒落。

經濟需要安全，需要信用，更需要效率。而所有這一切目前集中到了民生上，集中到了底線游戲規(guī)則的建立上。兩者是一枚硬幣的兩面，正因為沒有底線游戲規(guī)則，中國的消費、投資等各項經濟行為才遭遇扭曲。

從一個農業(yè)國家轉向市場經濟國家，原有的規(guī)則都需要更改，這是浩大的工程，沒有強有力的改革家、沒有明智的決策、沒有基本開啟轉向市場時代的民智，轉變不可能成功。

如今我們正在走向第一步，建立底線游戲規(guī)則，為市場護航。此時，只要跟上變革的步伐，新的大門就會開啟。