每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

富裕群體集體出海，境內(nèi)外雙向投資，這是全球資產(chǎn)配置時(shí)代的特色，李嘉誠(chéng)不是特例。

根 據(jù) 咨 詢 公 司RhodiumGroup統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1至10月中國(guó)投資者已在美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域投資58.9億美元，近6倍于2011和2012年投資總額。該公司研究總監(jiān)ThiloHanemann表示，如今中國(guó)對(duì)美商業(yè)地產(chǎn)投資開始發(fā)生結(jié)構(gòu)性增加。全美房地產(chǎn)商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)投資者2012年3月~2013年3月在美國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域投資81億美元，占美國(guó)來(lái)自海外房地產(chǎn)投資總額682億美元的12%，僅次于加拿大。

出海不僅是富裕群體的選擇，中等收入人群也在做出此種選擇。據(jù)美國(guó)《僑報(bào)》報(bào)道，選擇全家移民海外的中國(guó)人越來(lái)越多，導(dǎo)致美國(guó)“落地嬰兒”現(xiàn)象猛增。某在線機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)查中國(guó)孕婦赴美生子問(wèn)題后估算，去年至少有1萬(wàn)名嬰兒因此獲得美國(guó)籍。

除了美國(guó)，倫敦等城市也是購(gòu)買資產(chǎn)重要城市，彭博社數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)炒房大軍在倫敦的房產(chǎn)投資由2010年5400萬(wàn)英鎊激增至2013年三季度的10億英鎊。仲量聯(lián)行 （JLL）倫敦辦事處總監(jiān)DamianCorbett預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，中國(guó)投資者在倫敦的投資將繼續(xù)顯著增長(zhǎng)。加拿大、澳大利亞等地，都是中國(guó)移民的心頭愛(ài)。

對(duì)富裕群體出海不必進(jìn)行道德譴責(zé)，經(jīng)濟(jì)行為總是以安全為主、利益至上，境內(nèi)外房?jī)r(jià)相差懸殊，外加教育、醫(yī)療等資源，富裕群體出海不過(guò)是加入了全球人口大爆炸階段的資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

不過(guò)，高凈值人群這種離巢行為，是個(gè)值得警惕的信號(hào)，將直接沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)。高凈值人群集體出海，是財(cái)富與人才的雙重流失。高凈值人群把根留在當(dāng)?shù)?，在境外投資是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但把家遷離，本土被當(dāng)作低成本淘金熱土，是經(jīng)濟(jì)制度出現(xiàn)問(wèn)題的嚴(yán)重警告。

處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，銀行間同業(yè)拆借利率、10年期國(guó)債收益率居高不下，嚴(yán)重的資金困頓使壞賬風(fēng)險(xiǎn)加大。投資主體有龐大資金胃口，高負(fù)債經(jīng)營(yíng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代價(jià)，現(xiàn)在需要為以往的低效投資買單。當(dāng)高凈值人群夾帶著資金源源流出國(guó)門，承受通脹風(fēng)險(xiǎn)就是無(wú)處躲藏的小民。個(gè)體的理性選擇，造就集體的非理性恐慌，A股市場(chǎng)就是一個(gè)現(xiàn)成案例，這種現(xiàn)象或?qū)⒙拥絺?、信托等市?chǎng)。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大幅下挫，金融市場(chǎng)難以招架，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)我們最不希望看到的局面？

企業(yè)出海投資無(wú)可厚非，可怕的是企業(yè)投資收益普遍不高，或者大幅虧損，需要密切關(guān)注。國(guó)內(nèi)普通儲(chǔ)戶節(jié)衣縮食以利差的方式提供給大型企業(yè)大量廉價(jià)資金，讓這些企業(yè)出海競(jìng)爭(zhēng)。

近十年來(lái)，納入統(tǒng)計(jì)的境外投資大增，2002年中國(guó)境外投資額為27億美元，2005年達(dá)到123億美元，2010年躍升到590億美元。2012年中國(guó)企業(yè)境外投資額達(dá)到878億美元，比2011年增長(zhǎng)了17.6%，占當(dāng)年全球跨國(guó)直接投資額的6.3%，居全球第三，僅次于美日。12月3日，國(guó)務(wù)院副總理汪洋在第五屆中國(guó)對(duì)外投資合作洽談會(huì)開幕式上指出，預(yù)計(jì)今后五年中國(guó)對(duì)外投資將達(dá)5000億美元。

可惜的是，投資收益不佳，外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，去年中國(guó)海外投資凈收益為-574億美元，2011年則是-853億美元，外資在中國(guó)投資賺錢，中資在海外投資虧錢，我們用真金白銀向海外輸送財(cái)富。

資金如水，堵不如疏，建立公平高效的經(jīng)濟(jì)體制，是建立市場(chǎng)信心的源頭。同時(shí)，讓企業(yè)出海自負(fù)盈虧，自己為投資結(jié)果負(fù)責(zé)，避免納稅人為失誤的投資買單，則是企業(yè)出海的根本原則。至于關(guān)系國(guó)計(jì)民生的能源等領(lǐng)域，由主權(quán)投資基金進(jìn)行股權(quán)投資，不失為好辦法。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，風(fēng)險(xiǎn)上升，財(cái)富出海會(huì)愈演愈烈。這不是實(shí)行閉關(guān)的借口，不是聲討財(cái)富的時(shí)機(jī)，而是重建經(jīng)濟(jì)秩序的契機(jī)。