⊙記者宏文○編輯于勇

短短6個多月內(nèi)，華泰柏瑞滬深300ETF（下簡稱華泰300ETF）兩度觸及相關(guān)規(guī)定的融資規(guī)模上限，而被交易所暫停融資買入。作為業(yè)內(nèi)唯一一個六個月內(nèi)融資余額凈增70個億，存量達到111.57億元的大品種，華泰300ETF以及它背后巨大的市場創(chuàng)新力量值得關(guān)注。

10月23日，上海證券交易所公告，因華泰柏瑞滬深300ETF融資余額已超過75%上限，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，自當(dāng)日起暫停該標的券的融資買入。

據(jù)悉，截至10月22日，華泰柏瑞滬深300ETF的融資余額達111.57億元人民幣，占其上市可流通市值的75.469%，為兩市最大融資品種。

此前的3月28日，上交所曾經(jīng)也公告過，因華泰300ETF的融資余額達該證券上市可流通市值的25.29%，而暫停其融資資格。這之后，交易所調(diào)高了ETF的融資上限，從25%上調(diào)到75%，但這個上限也在10月23日被觸及。兩個月內(nèi)，華泰300ETF的融資余額從38億多上升到111.57億。

這樣快速增長顯然令人好奇。尤其是過去一個月滬深300指數(shù)的表現(xiàn)疲憊，不斷增長的融資余額顯然并不出自看好大盤指數(shù)的主動投資者。

“主導(dǎo)ETF融資余額增長的動力，應(yīng)該主要是來自兩個方面。一方面，來自于市場快速增長的融資余額，另一方面則是臨近月末，部分投資者短期的套利操作。”熟悉融資渠道情況的一位知情人士透露。

這其中，融資余額的持續(xù)增長以及投資者的日常操作習(xí)慣，應(yīng)為推高滬深300ETF的主要力量。據(jù)悉，單個證券融資余額的計算，主要考查證券公司信用賬戶內(nèi)持有的該品種的余額。對于同時融資買入多個品種的投資者而言，其在手資金優(yōu)先歸還哪個券種，則相對該券種的融資余額就會下降。而對投資者而言，優(yōu)先歸還流動性差、股價波動大的個股融資，持有流動性好的大盤指數(shù)品種，避免平倉風(fēng)險，是同等條件下的較優(yōu)選擇，因此，最終，華泰300ETF的融資規(guī)模必然超越兩市的平均融資增長速度。

實際上，從3月底到10月中，兩市的融資余額持續(xù)上升，累計增長了近1倍。作為其中的優(yōu)勢品種，華泰300ETF的增長兩倍應(yīng)該說是有一定的市場基礎(chǔ)。

當(dāng)然，華泰300ETF本身具備的“T+0”的申贖機制和交易特點，也令得它在種種套利活動中成為最佳的組合工具。比如，此前業(yè)內(nèi)所稱的，通過融資融券配對操作，套取資金余額，并最終轉(zhuǎn)而博取月末高息資金收益的方式只是一種。類似的，還有其他多重的套利環(huán)節(jié)。

從更長遠的角度看，作為一種高效的交易工具，華泰300ETF的融資額倍增，反映的是市場創(chuàng)新和尋找投資機會的強大能力。