每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

新基金法出臺已滿3個月，從業(yè)人員股票投資細(xì)則也在緊鑼密鼓地制定之中?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，近日基金業(yè)協(xié)會已制定出相關(guān)指引，正在業(yè)內(nèi)小范圍征求意見。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，指引將基金從業(yè)人員分為特定人士與非特定人士兩類，特定人士炒股要經(jīng)過事先審批的步驟，而非特定人士，協(xié)會則提出事先申報的意見。對此，與會基金公司督察長認(rèn)為，從業(yè)人員分類應(yīng)該進(jìn)一步細(xì)化，特定人士最好能夠限定在投資、研究、交易三類人員。

此外，對于協(xié)會制定的從業(yè)人員及其親屬炒股需到指定證券公司開戶的條款，基金公司督察長們多數(shù)希望能夠有所調(diào)整，親屬炒股開戶不需納入指定范圍。

指引框架初定/

“基金業(yè)協(xié)會8月初曾帶著指引初稿，至深圳征求基金公司督察長意見。”華南某大型基金公司督察長近日透露，基金業(yè)協(xié)會制定出指引已有一段時間，目前正在行業(yè)內(nèi)小范圍征求意見。

華南另外兩家基金公司督察長也證實了基金業(yè)協(xié)會到深圳征求意見，并表示本人曾參會討論一事。

“協(xié)會目前制定的也就是個大體的框架，將從業(yè)人員區(qū)分為特定人士及非特定人士兩類。除此之外，初稿之中并沒有對特定及非特定人士所指崗位做具體的規(guī)定，僅把能夠接觸到非公開信息的人員列入特定人士的范疇。他們也希望給基金公司選擇權(quán)，可以自行選擇縮小范圍。”某參會督察長透露。

不過對于基金業(yè)協(xié)會過于粗泛的指引，與會基金公司督察長紛紛表示，希望能夠?qū)臉I(yè)人員在目前分成兩類的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)分。

“實際上，在接觸到非公開信息的人員中，也應(yīng)該按照能夠接觸到非公開信息的時效性有所區(qū)分，有些部門人員接觸到的信息都是一個月之后，即使這類信息屬于非公開信息，實際上從內(nèi)幕交易來說，已經(jīng)沒有實質(zhì)作用。最好把特定人士集中在投資、研究、交易這3個部門的人員，這樣也有利于更好地利用公司有限資源。”上述參會基金公司督察長表示。

除了希望縮小特定人士的范圍，基金公司督察長也希望對非特定人士有所區(qū)分，“類似董事、監(jiān)事這類董事會成員，本身也不接觸公司的運營，只是制定公司戰(zhàn)略方針，這類人士也應(yīng)該與有一定可能性獲取內(nèi)幕信息，例如公司的營銷人員區(qū)分開來。”

不過北京某基金公司督察長則認(rèn)為，協(xié)會指引指定得過細(xì)，并不是個好事，“每個流程都要報備、審批、獲取資料，制定得過于細(xì)致，會導(dǎo)致工作量大增，每家公司都有自己的實際情況，小基金公司監(jiān)察稽核部人員有限，也很難因為這一事情再增加人手。還是希望協(xié)會能夠考慮到實際情況，制定的指引更具實際操作性。”

此外，從業(yè)人員及其親屬炒股是否需要指定券商開戶，也是大家普遍關(guān)心的問題。據(jù)上述參會督察長透露，協(xié)會指引中要求從業(yè)人員及家屬炒股開戶均需指定交易券商，但與會督察長普遍傾向?qū)@一條款應(yīng)有所放松，“基金公司從業(yè)人員大都在北上廣深一線城市，指定券商難度不大，但有些員工家屬在偏遠(yuǎn)地區(qū)、或者已有多年熟悉的營業(yè)部，也不排除某些家屬與從業(yè)人員之間關(guān)系不好，不愿意配合執(zhí)行，這些都會加大工作難度。”

投研人員炒股需事先審批/

從業(yè)人員炒股細(xì)則框架已成，然而審核標(biāo)準(zhǔn)——這一關(guān)鍵條款，目前在基金公司督察長之間仍存在分歧。

“新基金法已經(jīng)將‘從業(yè)人員本人、配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)事先向基金管理人申報’寫入條款，未來從業(yè)人員炒股都不會低于這一規(guī)定，只是審核標(biāo)準(zhǔn)有所分化，有些從業(yè)人員或只需對大類資產(chǎn)投資進(jìn)行上報，而另外一批核心的從業(yè)人員，則需上升為事先審批的嚴(yán)度。”上述參會基金公司督察長認(rèn)為。

對最核心的投研人員炒股實行事先審批，督察長們并沒有提出不同的意見，“國外基本都是這一要求，協(xié)會征求意見稿之中也做此安排。”

事先審批無異議，只是標(biāo)準(zhǔn)如何制定還存不同意見。“基金經(jīng)理個人在基金前后多少天買入，才是合規(guī)的，買入的股票僅與他自己組合的持倉做對比，還是與公司股票池做比較，諸如此類的細(xì)節(jié)，業(yè)內(nèi)分歧比較大。”上述督察長指出。

基金公司督察長與基金經(jīng)理之間的看法也不盡相同。“基金經(jīng)理購買自己持倉組合的股票，本身就是看好，應(yīng)該允許基金經(jīng)理購買自己的股票，只要把買入時間點把握，個人認(rèn)為提前3天已經(jīng)比較合適。”華南某基金公司督察長稱，“證券市場容量足夠大，3天基本能消化股價波動的影響。”

但滬上某基金經(jīng)理始終覺得基金經(jīng)理提前基金組合介入個股并不合適，“一些市值較小的股票，很難界定投資行為是否對股價產(chǎn)生影響。”

上述督察長也并不認(rèn)可基金經(jīng)理個人一定不能在基金組合前介入，“舉個極端的例子，基金經(jīng)理在基金組合買入1天之后跟著買入個股，比基金經(jīng)理提前一年買入股票更嚴(yán)重。”

“肯定有反對的聲音，每個公司都有自己的看法，也不可能事事合理，關(guān)鍵是統(tǒng)一，以便于執(zhí)行。”深圳某基金公司督察長這樣表達(dá)自己的觀點。

從業(yè)人員顧慮重重/

“從業(yè)人員炒股放開這一大趨勢，肯定舉雙手贊成，但法律如何落實到微觀層面，與現(xiàn)有機(jī)制相磨合，我們也持觀察態(tài)度。”滬上某基金經(jīng)理談及炒股開閘時如是表示。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，基金公司多數(shù)從業(yè)人員對這一新規(guī)普遍持贊成、觀察的態(tài)度。

“從業(yè)人員之間即使有所區(qū)別，也不能在日常工作中將其隔開來。此外，員工個人投資與公司投資如何互不影響，這些都是規(guī)避利益沖突的難題。基金法 ‘事先申報’這一規(guī)定，也加大了把握投資行情的難度”，出于以上種種顧慮，某ETF基金經(jīng)理表示，最近在做白銀期貨交易，對股票投資暫持觀望態(tài)度。

從事被動投資的基金經(jīng)理對“事先申報”制度有所疑慮，事先審批、規(guī)定最短持股時長等種種更為嚴(yán)格的限制，也讓做權(quán)益類主動投資的基金經(jīng)理對個人炒股望而卻步。上海某中型基金公司基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，即便基金法開閘，各個公司的操作細(xì)則都會對基金經(jīng)理炒股做很多限制，而國內(nèi)股市的現(xiàn)狀，讓他對“長期投資”持保留態(tài)度。

事實上，除了限制嚴(yán)格之外，規(guī)避內(nèi)幕交易嫌疑，是基金經(jīng)理們選擇觀望的更為重要原因。

“首先，從現(xiàn)實操作上看，就有執(zhí)行的難度。”上海某銀行系基金公司基金經(jīng)理舉例稱，“即使規(guī)定基金經(jīng)理只能在基金組合之后投資，然而基金組合建倉是一個動態(tài)的過程，你很難保證基金組合何時再次買入，一不小心買在基金組合之前，就有利益沖突的可能。”

不僅是買賣時點，在個股選擇上，也有風(fēng)險。“如果基金經(jīng)理個人買的不是基金組合的股票，最后股票大漲，是不是你有其他內(nèi)幕信息，刻意規(guī)避基金組合買入，這些都無法說清楚。”

國內(nèi)司法現(xiàn)實也被基金經(jīng)理當(dāng)作心頭隱患。上述基金經(jīng)理稱，司法舉證的過程，很多時候并不是遵照“疑罪從無”，是讓你自己證明你不是內(nèi)幕交易。“炒股也只是賺一點小錢，萬一擔(dān)上內(nèi)幕交易風(fēng)險，最終也得不償失。”上述上海中型基金公司基金經(jīng)理也對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，基金經(jīng)理肯定也不希望去惹麻煩。

“這是大趨勢但也需要過程。”北京某基金公司督察長稱，此前自己工作中，接觸到的投研人員上報的個人賬戶及其親屬賬戶，基本都是休眠戶。他表示，由于慣性思維起作用，預(yù)計新基金法出臺1、2年內(nèi)，投研人員主動用自己的賬戶炒股，很難看到實質(zhì)性進(jìn)展。