7月16日，李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，明確中國(guó)經(jīng)濟(jì)“上限防通脹和下限穩(wěn)增長(zhǎng)”的目標(biāo)。如何理解這個(gè)上限和下限？私募大佬莫泰山用了一個(gè)很形象的比喻來(lái)形容中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況：目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就像一輛裝有炸彈的大巴車(chē)，一旦降低速度就會(huì)自動(dòng)引爆，但以高速在大街上穿梭無(wú)疑險(xiǎn)象環(huán)生，只有一種穩(wěn)定的速度才能保證大巴車(chē)的安全。這個(gè)比喻盡管不是十分妥當(dāng)，但卻有獨(dú)到之處，這種細(xì)致的平衡就需要從經(jīng)濟(jì)增速的“上限”和“下限”上來(lái)把握。

今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，在李克強(qiáng)總理主持下實(shí)行經(jīng)濟(jì)去杠桿，沒(méi)有再用“4萬(wàn)億”投資這劑猛藥。但一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，我國(guó)GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴投資，而基建投資又構(gòu)成投資的重要方面——尤其是鐵路投資，由于其具有可預(yù)見(jiàn)性和可持續(xù)性，因此成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的一個(gè)安全閥。數(shù)據(jù)顯示，2009年~2012年，鐵路固定資產(chǎn)投資一直占基建投資的10%，鐵路基建投資是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要保證。

在劉志軍主政鐵道部時(shí)期，我國(guó)鐵路尤其是高鐵投資經(jīng)歷了快速發(fā)展階段，投資增速并不低。尤其是在鐵道部拆分后，高鐵建設(shè)大擴(kuò)張導(dǎo)致新成立的鐵道總公司背負(fù)大量債務(wù)，一度引起了市場(chǎng)對(duì)其投資能力的擔(dān)憂。鐵道總公司最新公布的數(shù)據(jù)無(wú)疑打消了這一市場(chǎng)疑慮，同比增速高達(dá)21.5%的鐵路固定資產(chǎn)投資顯示投資并未放緩，這也是市場(chǎng)為什么反彈如此強(qiáng)烈的一個(gè)重要原因。

另一方面，從基礎(chǔ)建設(shè)的角度來(lái)看，鐵道建設(shè)并非過(guò)度投資。盡管我國(guó)快速客運(yùn)網(wǎng)建設(shè)正臨近收官期，“四縱四橫”國(guó)網(wǎng)主干線將在未來(lái)2年基本成型，但路網(wǎng)建設(shè)和車(chē)輛需求遠(yuǎn)未達(dá)到頂峰。實(shí)際上，隨著“7·23動(dòng)車(chē)事件”影響的逐步消退和鐵路運(yùn)輸需求的持續(xù)升溫，鐵路固投增速自2012年8月開(kāi)始回升，從2012年初規(guī)劃鐵路基建投資的4200億元最終增加至6300億元。在今年上半年鐵道部拆分后，政府已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)政策大力支持鐵道總公司，如擴(kuò)大鐵路建設(shè)基金的征收范圍、保持發(fā)行1500億元的鐵路建設(shè)債券。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到“十二五”收官，鐵路固投有望超預(yù)期增長(zhǎng)，總規(guī)?；蜻_(dá)到3.1萬(wàn)億元至3.3萬(wàn)億元?？傊F路基建是政府逆周期宏觀調(diào)節(jié)的一個(gè)很重要的落腳點(diǎn)。

從市場(chǎng)投資角度來(lái)看，鐵路基建公司訂單充裕、業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、估值便宜的投資邏輯并未改變。在創(chuàng)業(yè)板的瘋狂之后，尤其是不少基金在股價(jià)高炒后還大肆買(mǎi)入的背景下，現(xiàn)在或是拾起這部分藍(lán)籌優(yōu)質(zhì)股的時(shí)候了。（姚波）

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