◎余豐慧

地方債“高不可攀”，誰來埋單值得關(guān)注。資源在政府手上，為了解決債務(wù)問題可能通過一些運作，比如房產(chǎn)、土地買賣等，最后轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)、老百姓身上。這是最壞的一種做法。

近日，審計署發(fā)布36個地方政府本級政府性債務(wù)的審計結(jié)果，暴露的一些問題較為嚴(yán)重：地方債務(wù)在繼續(xù)擴張；這兩年到期債務(wù)較為集中；到期債務(wù)基本依靠借新還舊滾動；一些地方政府嚴(yán)重資不抵債；只管借債鋪攤子不管還等。一句話，地方債務(wù)風(fēng)險隱患不但沒有消除，而且愈演愈烈。這再次引爆社會關(guān)于地方債務(wù)風(fēng)險問題的熱議。然而，黎民百姓最為關(guān)心的是，這巨額地方債務(wù)最終會否轉(zhuǎn)嫁到自己頭上？

目前，地方融資平臺債務(wù)數(shù)額依舊是一本糊涂賬。2011年審計署通過審計摸底調(diào)查出2010年我國省市縣三級地方融資平臺債務(wù)為10.7萬億元這個官方最為權(quán)威的數(shù)據(jù)后，這兩年到底增加了多少，地方債務(wù)余額多少，眾說紛紜。有關(guān)海外機構(gòu)根據(jù)審計署公布的數(shù)據(jù)得出，截至2012年地方債務(wù)為12.08萬億元，國內(nèi)有研究機構(gòu)認(rèn)為應(yīng)該在15萬億元左右。但是，有一個數(shù)據(jù)是可信的，那就是銀監(jiān)會負(fù)責(zé)人透露，地方融資平臺貸款從2010年的8.5萬億元增加到2012年的9.1萬億元。

一個突出問題是，地方融資平臺貸款幾乎沒有歸還過，筆者分析增加的6000億元貸款可能是將利息計入本金之中。而且，要求展期地方融資平臺貸款呼聲很高，有些銀行已經(jīng)進行了利轉(zhuǎn)本金、借新還舊等措施予以展期。地方政府還在通過各種途徑擴張債務(wù)，有通過中央財政代理發(fā)債的，有通過地方金融機構(gòu)貸款的，還有繼續(xù)通過信托渠道融資的。這些債務(wù)都是有償、有息并且還在擴張，最終誰來承擔(dān)呢？

筆者以為，這筆賬最終轉(zhuǎn)嫁給百姓承擔(dān)的可能性非常大，至少通過三種途徑：首先，許多地方融資平臺債務(wù)都是賣地資金擔(dān)保的，政府又掌控著土地資源，通過從農(nóng)民手中廉價收購過來，再通過天價賣給開發(fā)商，開發(fā)商再通過推高房價賣給百姓，最終實現(xiàn)了通過高房價轉(zhuǎn)嫁給老百姓的路徑。

再次，通過財政資金核銷地方債務(wù)包括融資平臺貸款。財政的錢就是納稅人的錢，這些損失也是間接地轉(zhuǎn)嫁給了老百姓。但這種可能性很小。目前，中央和地方全口徑財政收入總計為11萬億多元，地方財政收入渠道更少，不可能拿出巨額財政資金來買單地方債務(wù)。最可行的就是第三種轉(zhuǎn)嫁給百姓的途徑。名義上財政核銷買單，實際上通過增發(fā)基礎(chǔ)貨幣來稀釋地方融資平臺債務(wù)以及其他債務(wù)。假如通過央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣稀釋的話，那么，物價上漲，通脹走高，最終是通過隱蔽方法讓老百姓買單。

目前我國的外匯占款已高達27萬億元，如果再給地方債務(wù)買單以及鐵路債務(wù)買單的話，那么，我國物價水平將會失控，通脹將會攀升到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出民眾承受能力的水平。地方債務(wù)決不能通過各種途徑轉(zhuǎn)嫁給百姓，由民眾買單。

筆者建議，地方債務(wù)應(yīng)該懸崖勒馬，先停下來，遏制住繼續(xù)擴張的勢頭。然后，厘清底數(shù)，“誰的孩子誰抱走”，誰的債務(wù)誰償還。地方債務(wù)透明化，通過各種途徑接受輿論監(jiān)督。城市適度擴張以及城鎮(zhèn)化過程中土地增值部分要切實用于歸還地方債。盡快將地方債務(wù)納入到政府預(yù)算之中。

從根本上來說，必須徹底轉(zhuǎn)變政府主導(dǎo)投資的方式，將所有投資項目包括一些民生項目通過市場化運作由民間資本充當(dāng)投資主體。政府的職責(zé)是做規(guī)劃、給政策，而不是直接主導(dǎo)和參與投資。