每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 沙斐 發(fā)自上海

盡管有關(guān)部門(mén)對(duì)于地方政府違規(guī)融資的行為已發(fā)文明令禁止，但通過(guò)政信合作以隱性方式發(fā)行地方債的行為卻屢有發(fā)生。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從信托網(wǎng)網(wǎng)站上看到，新華信托近期推出的南京市六合區(qū)沿河兩岸（城區(qū)段）環(huán)境綜合整治工程建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)收債權(quán)投資資金信托計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱南京市六合區(qū)項(xiàng)目），信托資金用于受讓南京市六合區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（控股）有限公司（以下簡(jiǎn)稱六合國(guó)資）擁有的南京市六合區(qū)沿河兩岸（城區(qū)段）環(huán)境綜合整治工程二期建設(shè)項(xiàng)目的應(yīng)收債權(quán)6億元，期限不超過(guò)24個(gè)月。信托資金用于支付六合區(qū)危舊房改造工程項(xiàng)目的工程進(jìn)度款，信托計(jì)劃到期后由六合國(guó)資按約回購(gòu)標(biāo)的債權(quán)。

“政府擔(dān)保”成營(yíng)銷利器

“有政府擔(dān)保，你說(shuō)還有什么風(fēng)險(xiǎn)？”上海某第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)一位不愿具名的投資總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“政府擔(dān)保”這四個(gè)字，早就被銷售人員奉為營(yíng)銷過(guò)程中的必殺利器，只要是政府擔(dān)保的信托產(chǎn)品，打款賬號(hào)一經(jīng)公布很快就會(huì)被“秒殺”。

南京市六合區(qū)項(xiàng)目概要顯示，融資方六合國(guó)資為國(guó)有獨(dú)資公司，六合國(guó)資將其合法擁有的對(duì)六合區(qū)政府的應(yīng)收債權(quán)約6億元（到期日期不早于2015年）轉(zhuǎn)至新華信托名下，如信托計(jì)劃到期融資方無(wú)力回購(gòu)，則新華信托有權(quán)向六合區(qū)政府主張債權(quán)。

同時(shí)，南京市六合區(qū)人大出具人大決議，承諾將2013年和2014年應(yīng)向六合國(guó)資支付前期債務(wù)清償款人民幣6億元納入2013年和2014年財(cái)政預(yù)算；財(cái)政局出具財(cái)政資金安排文件，執(zhí)行人大決議，安排專項(xiàng)償債資金，并保證六合國(guó)資按期足額兌付本信托本金和預(yù)期收益。

去年12月份，財(cái)政部等四部門(mén)聯(lián)合下發(fā)了 《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（以下簡(jiǎn)稱463號(hào)文），市場(chǎng)一度將其解讀為叫停政信合作的信號(hào)。

“463號(hào)文”明確指出，要求地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體，要繼續(xù)嚴(yán)格按照《擔(dān)保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不得出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議，不得以機(jī)關(guān)事業(yè)單位及社會(huì)團(tuán)體的國(guó)有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔(dān)償債責(zé)任。

政府擔(dān)保類信托仍然活躍

上海嚴(yán)義明律師事務(wù)所律師嚴(yán)義明表示，按照我國(guó)《擔(dān)保法》，國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人，因此一切政府擔(dān)保在法律意義上都是無(wú)效的。

普益財(cái)富研究員范杰對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“463號(hào)文”去年12月剛出臺(tái)的時(shí)候，各方反應(yīng)都比較謹(jǐn)慎，但從今年2月份開(kāi)始，信托公司和一些地方政府都在試探監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)“463號(hào)文”的執(zhí)行意見(jiàn)。

從執(zhí)行結(jié)果來(lái)看，政府部門(mén)作為擔(dān)保的信托的產(chǎn)品非但沒(méi)有全面叫停，反而在市場(chǎng)上大行其道。用益信托4月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以基礎(chǔ)設(shè)施信托為主要代表的政府擔(dān)保類信托，在各類信托資金運(yùn)用領(lǐng)域中占比14.11%，超越了房地產(chǎn)信托，位列第二。范杰認(rèn)為，“463號(hào)文”執(zhí)行不力是政府擔(dān)保類信托仍然活躍在市場(chǎng)上的主要原因。

南京市六合區(qū)項(xiàng)目概要說(shuō)明書(shū)顯示，該項(xiàng)目預(yù)期收益率，根據(jù)金額和期限為8%~9.5%不等，明顯低于房地產(chǎn)信托和工商企業(yè)類信托該項(xiàng)目收益率。業(yè)內(nèi)人士指出，因?yàn)橛姓鰮?dān)保，提升了產(chǎn)品的安全系數(shù)，所以收益不可能高。

嚴(yán)義明認(rèn)為，“政府擔(dān)保”之所以如此受歡迎表示政府的信用良好，但地方政府不加節(jié)制地舉債，等于是在透支政府的信用，長(zhǎng)此積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患必然會(huì)漸漸暴露出來(lái)。