每經編輯 每經記者 鄭佩珊    

每經記者 鄭佩珊

自上市以來股價連續(xù)上漲47倍的大牛股思捷環(huán)球（00330，HK）如今卻面臨被踢出藍籌股的命運。根據(jù)思捷環(huán)球最新的盈利與近來看，思捷環(huán)球2012～2013財年將面臨上市10年以來首次虧損，虧損額度將超過30億港元。

《每日經濟新聞》記者注意到，在業(yè)績惡化的同時，思捷環(huán)球管理層在投資者日公開宣布，正式放棄2011年開始推行的投資185億港元的轉型計劃，同時推出2014～2016年為期3年的新轉型計劃，并稱該計劃將以節(jié)省成本為主。多家大型券商研究員紛紛指出，雖然新轉型計劃較為務實，但真正起效仍尚需時日。

新轉型計劃已推出

隨著2009～2011年思捷環(huán)球盈利能力連續(xù)3年下滑，思捷環(huán)球前任行政總裁范德施在2011年9月宣布為期4年的轉型計劃，計劃耗資超過185億港元。范德施也在隨后一年多的時間里重建了管理團隊。根據(jù)上述185億元轉型計劃，其中70億港元用作新增店鋪及翻新店鋪，即平均每年投入17.5億港元。

但《每日經濟新聞》記者注意到，隨著范德施的離職，該計劃在推行過程中并未起到預期效果。轉型計劃原本將年銷售增長目標定為8％～10%，但2012～2013上半財年卻錄得13%的負增長；經營利潤率目標原定為15%，但上半財年也錄得負數(shù)；內地業(yè)務的表現(xiàn)亦不盡人意，集團不得不延遲擴張計劃，且有可能調整經營方向。唯一合格的成績是削減采購成本，上半財年總共削減了6億港元，而原定目標是每年節(jié)省10億港元。

去年剛剛走馬上任的行政總裁馬浩思在上任后的首個投資者日發(fā)表了近兩個小時的長篇大論。核心內容主要為檢討業(yè)績，同時也指出了此前的四年計劃已經不再可行。根據(jù)馬浩思的闡述，四年計劃中的銷售年增長、經營利潤率和內地銷售計劃三項指標已經背離現(xiàn)實情況，目前公司唯一的出路只有持續(xù)削減采購成本。

從上述發(fā)言來看，馬浩思正式放棄思捷環(huán)球2011年開始的4年轉型計劃，改為以節(jié)約成本為短期目標，并以產品做到物有所值為未來轉型方向。雖然在去年上任之初，馬思浩指出將繼續(xù)推行公司的4年轉型計劃，但在業(yè)績不斷惡化的情況下，馬思浩表示最終拋棄前任提出轉型計劃。

馬思浩宣布，未來1～2年的目標將集中于提高收入，主要通過品牌、產品、渠道和業(yè)務模式這四大方面進行改善。同時，集團將延遲在內地的擴張計劃；估計2013～2014財年，銷售有可能會繼續(xù)下跌，毛利率也不排除輕微下跌。

馬思浩還提出了新轉型計劃，該計劃實施時間為2014～2016年，該計劃以有效管制成本為主，目的為幫助公司恢復盈利能力。計劃實施的同時，公司將在縮短供貨時間、提升試點店銷售方面有所改善。管理層預計該計劃實施之后，預期復蘇將由2016年開始。

管理層動蕩

思捷環(huán)球前身為思捷亞洲，旗下包括國際時尚休閑品牌ESPRIT，以及源自澳洲的化妝品牌RedEarth。

在2011～2012年年報中，公司承認ESPRIT品牌稍微失去活力導致顧客流失。由于該品牌老化、營銷管理停滯不前，思捷環(huán)球自2009年以來盈利能力持續(xù)下滑，股價三年間跌幅超過90%。此前，為實施4年轉型計劃，思捷環(huán)球已采取多項措施，包括完成長期虧損的北美洲零售業(yè)務的剝離；聘請全球收入最高的模特兒吉賽兒(GiseleBundchen)作為品牌代言人，開設新的概念店，精簡業(yè)務機構，以重塑品牌定位等等。

原本令市場充滿預期的轉型計劃卻在管理層的動蕩中最終走向流產。

2012年6月12日和13日晚間，思捷環(huán)球接連發(fā)布公告，宣布執(zhí)行董事兼行政總裁范德施和董事會主席Hans-JoachimKorber辭職，董事會主席將由公司獨立非執(zhí)行董事柯清輝即日接任。2011年12月，思捷環(huán)球就已經出現(xiàn)高層人事變動，首席財務長周福安宣布辭職，并于2012年6月初離開公司。公司的185億港元4年重塑品牌計劃正進行得如火如荼，連續(xù)的人事變動最終給轉型計劃帶來了空前的風險，執(zhí)行不到兩年，這一耗資巨大的轉型計劃最終走向流產。

上市以來最差年報

在管理層急于宣布放棄此前四年轉型計劃的背后，是此前盈利能力可比肩國際一線品牌的思捷環(huán)球，今年出現(xiàn)了上市以來最差的業(yè)績。

根據(jù)公司公布的截至2012年12月31日的2012/2013財年半年度業(yè)績公告，截至2012年底的中期業(yè)績由盈轉虧，虧損4.65億港元。這是思捷環(huán)球上市以來首次出現(xiàn)上半年虧損的情況。

而且，業(yè)績仍在惡化。思捷環(huán)球近日再次發(fā)盈利預警，預期集團于截至今年6月底的下半財政年將錄得重大虧損，虧損額度將高達27億港元，預期全年業(yè)績將再現(xiàn)重大虧損。這是思捷環(huán)球上市以后首次業(yè)績大亮紅燈。

因業(yè)績惡化，此前一度被市場追捧的大牛股思捷環(huán)球在本月恒指季檢時，被踢出了藍籌股行列。思捷環(huán)球的興衰史在股價上體現(xiàn)明顯：公司股價在2007年前后創(chuàng)下歷史最高點130.87港元，目前僅在10港元上下震蕩。