日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會在一如既往地提出要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策、保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性外，還指出未來物價走勢存在不確定性，要增強政策的前瞻性、針對性和靈活性。這一表述傳遞出物價反彈的新信息，央行對未來通脹形勢的警覺度進一步提升。

例會提出，當前我國經濟金融運行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。

較去年四季度例會的“物價形勢基本穩(wěn)定”的措辭相比，此次例會聲明增加了“走勢仍存不確定性”的新表述，這一變化說明未來物價形勢不容樂觀，央行貨幣政策委員會對未來通脹形勢發(fā)出了警示。

今年“兩會”的政府工作報告將今年物價調控目標定為３．５％左右，較去年的實際漲幅有明顯上升，而分析人士認為，受國內外經濟形勢的影響，當前我國物價走勢將進入新一輪上行周期，今年通脹形勢極有可能呈現出前低后高的走向。

“從物價運行周期來看，去年１０月份ＣＰＩ同比漲幅１．７％應該就是本輪物價運行的低點，今年ＣＰＩ走勢已開始醞釀新的上升周期，在國內需求企穩(wěn)回升、豬肉價格重回上行周期、資源品及勞動力成本上升等因素的推動下，預計ＣＰＩ同比從４月份開始將呈現緩步上升的趨勢。”交通銀行金融研究中心研究員唐建偉認為。

除了國內因素外，國際上看，發(fā)達經濟體量化寬松貨幣政策所導致的全球流動性泛濫以及大宗商品價格的上漲，都將給國內物價上漲帶來壓力。

央行對物價壓力的警示，將導致其貨幣調控上的新變化。在央行貨幣政策諸多目標中，穩(wěn)增長和控通脹一直是貨幣調控的兩大“靶心”，央行往往會根據經濟形勢的變化，將“瞄準鏡”在不同“靶心”間轉換。專家指出，相比于去年的穩(wěn)增長，控通脹將成為今年央行貨幣政策的主要調控目標，與去年的相對寬松相比，貨幣環(huán)境回歸中性亦將成為今年貨幣調控的大方向。

央行貨幣政策委員會一季度例會也提出，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩(wěn)增長、調結構、控通脹、防風險的關系，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。

有跡象表明，當前貨幣環(huán)境正在回歸常態(tài)。春節(jié)之后，央行于公開市場一改此前連續(xù)半年逆回購的調控方式，目前已連續(xù)七周實施正回購操作，以向市場回收過剩流動性。目前貨幣市場利率水平保持低位，而市場預期今后一段時間央行仍將以正回購作為主要貨幣工具進行流動性調控，下半年不排除有加息之舉，但再度下調準備金率和利率的可能性則相對較小。