每經(jīng)實習(xí)記者 蓬勃 何炳輝

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上交所3月29日公告稱，由于300ETF（510300）融資余額已達該證券上市可流通市值的25.29%。依照相關(guān)規(guī)定，從3月29日起暫停該標(biāo)的證券的融資買入。這是國內(nèi)首只由于超過規(guī)定的25%的融資上限而被交易所暫停融資買入的ETF。

首度被暫停融資買入

事實上，華泰300ETF早在3月7日融資余額就已經(jīng)達到可流通量的20.20%，隨后上交所也于3月8日發(fā)出了融資交易風(fēng)險提示公告，并明確表示若單只標(biāo)的證券的融資余額達到上市可流通市值的25％時，將在次一交易日暫停其融資買入。3月12日，當(dāng)融資余額達到20.58%的時候，上交所第二次發(fā)出了融資交易風(fēng)險提示公告。

直到3月28日，華泰300ETF融資余額終超25%上限，從被暫停融資買入，恢復(fù)時間將另行通知。當(dāng)天，華泰柏瑞滬深300ETF也在大宗交易平臺上出現(xiàn)，該ETF收盤價為2.49元，而在同日的大宗交易平臺上，其卻以2.59元溢價成交，買入營業(yè)部為中信證券總部，金額為9577.33萬元。

據(jù)了解，華泰柏瑞300ETF是交易型開放式指數(shù)證券投資基金，為工商銀行所托管；去年4月正式發(fā)售，5月28日正式在二級市場交易，6月4日被調(diào)入融資融券標(biāo)的證券名單。

此外，融資余額是指投資者每日融資買進與歸還借款間的差額。融資余額若長期增加時，表示投資者心態(tài)偏向買方，市場人氣旺盛，屬強勢市場；反之則屬弱勢市場。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，《上海證券交易所融資融券交易實施細則》規(guī)定，單只標(biāo)的證券的融資余額達到該證券上市可流通市值的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入，而該標(biāo)的證券的融資余額降低至20%以下時，交易所可以在次一交易日恢復(fù)其融資買入。

或與融資門檻降低有關(guān)

據(jù)了解，交易型開放式指數(shù)基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點，投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額，不過申購贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。

由于同時存在二級市場交易和申購贖回機制，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。套利機制的存在，可使ETF避免封閉式基金普遍存在的折價問題。

原本存在的套利機制再加融資融券門檻的降低，自然讓市場上融資融券的客戶量不斷增加，對融資的需求自然也不斷提高。

近期，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過廣發(fā)證券某營業(yè)部了解到，該營業(yè)部將融資融券客戶準(zhǔn)入門檻由原先規(guī)定的50萬元降低至30萬元，但需要特別申請，由營業(yè)部負責(zé)人簽字認可。國信證券某營業(yè)部工作人員則表示，該營業(yè)部在去年年底時候就已經(jīng)降低門檻到30萬，且開戶半年就可以辦理。長江證券融資融券專員表示，“長江證券目前只需要20萬便可開融資融券賬戶。”

然而，隨著華泰300ETF被暫停融資，投資者的融資需求可能會轉(zhuǎn)移到其他標(biāo)的?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，除了華泰300ETF，作為融資融券的標(biāo)的還包括治理ETF（510010）、50ETF（510050）、180ETF（510180）、紅利ETF（510880）。

業(yè)內(nèi)人士：屬正常市場交易行為

“低于20%，就開始恢復(fù)（交易），”申銀萬國分析師楊國平向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“由于ETF的規(guī)模是可變的，如果申購份額增加，比例自然會下來的；如果規(guī)模不變，只有有人平倉，降到20%以下，才能恢復(fù)融資買入；但是，超過25%的部分是不會被平倉。”

一位業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，超過證監(jiān)會要求的融資余額占比說明投資者對于市場后期比較看好，因為最近大盤藍籌股已經(jīng)具有一定的跌幅。而滬深300指數(shù)ETF作為一只被動管理型的基金，故并不意味著華泰柏瑞300ETF本身相對于其它300ETF具有極大的優(yōu)勢。

另外一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，融資余額超過證監(jiān)會要求被實施暫停交易的比例屬于正常的市場交易行為，并且對市場的影響非常有限，一旦融資余額下降到一定比例，那么該只300ETF又可以恢復(fù)交易，此外還要看融券余額占流通市值比例的大小才能做出一個大概的判斷?？傊袌霾槐貙Ρ粫和＝灰鬃鬟^分解讀。