每經(jīng)編輯 趙慶

當(dāng)然，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，不是整體的看好，永遠(yuǎn)地看好。對(duì)大型投資基金來(lái)說(shuō)，如果想獲得超額收益，不僅要看準(zhǔn)一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)周期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還要看準(zhǔn)這個(gè)國(guó)家真正的優(yōu)勢(shì)所在，高增長(zhǎng)的長(zhǎng)周期機(jī)會(huì)所在。比如它們近期雖然長(zhǎng)周期地看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，但短周期卻不看好房地產(chǎn)，很可能大肆地利用房地產(chǎn)調(diào)控再度做空中國(guó)，刻意地打壓一下銀行股，故意地打出一個(gè)大的價(jià)值洼地。隨后利用中國(guó)政府對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)快的擔(dān)心，利用各地房地產(chǎn)調(diào)控放松的間隙悄悄地布局中國(guó)的銀行股，包括地產(chǎn)股，抓住又一次大機(jī)會(huì)。但從總體戰(zhàn)略看，它們投資中國(guó)絕不是因?yàn)橹袊?guó)的銀行業(yè)仍然有大機(jī)會(huì)，更不會(huì)相信與拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)老的三駕馬車聯(lián)姻過(guò)緊的房地產(chǎn)包括低端制造業(yè)會(huì)有大機(jī)會(huì)。如果說(shuō)它們敢于在去年下半年布局銀行業(yè)和房地產(chǎn)是看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的話，不如說(shuō)是它們看到了銀行股因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)整受打壓過(guò)深，存在階段性的機(jī)會(huì)。我相信，它們長(zhǎng)周期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，絕不是看好中國(guó)的房地產(chǎn)，也不是看好中國(guó)的銀行業(yè)。相反，它們?cè)郊酉嘈?，中?guó)的房地產(chǎn)和銀行業(yè)只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)前一段高速發(fā)展的最大受惠者，而不應(yīng)該永遠(yuǎn)是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭。

如果說(shuō)，過(guò)去十幾年，房地產(chǎn)很火，銀行業(yè)發(fā)展很快，那是因?yàn)橹袊?guó)建國(guó)后的前四十多年幾乎沒(méi)有房地產(chǎn)，那是因?yàn)橹袊?guó)的資本市場(chǎng)還很落后--發(fā)展經(jīng)濟(jì)不得不主要靠銀行業(yè)。而到了2013年，房地產(chǎn)行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)已經(jīng)到了該休息的時(shí)候，代之它的，將是最具中國(guó)特色，最能反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的新的三駕馬車。而中國(guó)股市在春節(jié)期間包括兩會(huì)出現(xiàn)的這一波調(diào)整，恰恰反映了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始真正轉(zhuǎn)型的預(yù)期，國(guó)外主權(quán)基金又先行一步。

今年以來(lái)，外國(guó)主權(quán)基金的確在大舉購(gòu)買中國(guó)股票，但它們不會(huì)再加倉(cāng)金融股、房地產(chǎn)股，相反，它們已經(jīng)開始減倉(cāng)這些行業(yè)的股票。它們相信，房地產(chǎn)和銀行業(yè)已經(jīng)處于高速發(fā)展周期的末端，未來(lái)機(jī)會(huì)不大，它們正在悄悄加倉(cāng)的是一些真正具有未來(lái)希望的股票和產(chǎn)業(yè)，這就是與頁(yè)巖氣（包括深層氣）題材相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)，與美麗中國(guó)概念相關(guān)的環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)，與土地流轉(zhuǎn)概念相關(guān)的新農(nóng)村（尤其是優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品）建設(shè)產(chǎn)業(yè)，與再城市化概念相關(guān)的城市基礎(chǔ)設(shè)施改造投資尤其是具有經(jīng)營(yíng)城市概念的產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于歷史上最好的一個(gè)大型上升周期的中部階段，這個(gè)階段相對(duì)來(lái)說(shuō)比較復(fù)雜，容易出現(xiàn)波動(dòng)，甚至可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但上升周期是無(wú)法打斷的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)大趨勢(shì)是不以人的主觀愿望為轉(zhuǎn)移，更不是政治力量所能左右的，經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定中國(guó)還能維持一段時(shí)間的快速發(fā)展，誰(shuí)也奈何不了。當(dāng)然，長(zhǎng)時(shí)間的高速發(fā)展，尤其是超高速發(fā)展后會(huì)帶來(lái)許多前所未有的大難題，會(huì)出現(xiàn)階段性的調(diào)整，很多時(shí)候會(huì)出現(xiàn)波折，甚至?xí)捎诓欢?jīng)濟(jì)規(guī)律而做幾件傻事，錯(cuò)事。但只要中國(guó)的管理者懂得中國(guó)（實(shí)際情況），只要宏觀經(jīng)濟(jì)政策不犯大錯(cuò)誤，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力就足夠使，它足以推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)再高速發(fā)展二十年。而恰當(dāng)?shù)卣f(shuō)，波動(dòng)與調(diào)整往往是大機(jī)會(huì)，波動(dòng)性上行恰恰是中國(guó)的特色，這也是很多老牌資本主義國(guó)家都很羨慕甚至很嫉恨中國(guó)的原因--為什么中國(guó)不會(huì)因波動(dòng)而衰落呢，為什么很多歐洲國(guó)家就經(jīng)不起一點(diǎn)點(diǎn)波動(dòng)呢。

但嫉妒歸嫉妒，利益還是決定一切的，更何況現(xiàn)在是全球化時(shí)代，是貨幣沒(méi)有國(guó)界的時(shí)代，老牌資本主義國(guó)家包括一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都可以全球投資，西方不亮東方亮，歐洲投資機(jī)會(huì)在減少，很難賺錢，可以到中國(guó)來(lái)（很可能還能去美國(guó)），這就是國(guó)外主權(quán)基金為什么開始撤離歐洲，逐漸地增倉(cāng)中國(guó)的本質(zhì)原因。讓我遺憾的是，往往中國(guó)人卻看不懂中國(guó)，甚至比外國(guó)人還看空中國(guó)，專門看中國(guó)的軟肋--有時(shí)候還看得很準(zhǔn)，但那是枝蔓不是主干。要看多中國(guó)，更要看準(zhǔn)中國(guó)，要做多中國(guó)，更要找準(zhǔn)投資項(xiàng)目，踩準(zhǔn)投資節(jié)奏。這就是我為什么要分析國(guó)外主權(quán)基金正在增倉(cāng)中國(guó)，投資中國(guó)新機(jī)會(huì)的最大背景。