◎周俊生

2011年9月27日登陸創(chuàng)業(yè)板市場的萬福生科，在監(jiān)管部門的壓力下，3月1日發(fā)布自查公告披露了造假上市的行為。公告發(fā)布以后，萬福生科股票已經(jīng)連續(xù)兩個交易日跌停，曾經(jīng)買入它的投資者只能承受巨大的投資損失。

萬福生科在其公告中自曝的材料已經(jīng)證明，這家企業(yè)從其上市的第一步起，就開始虛構(gòu)財務(wù)數(shù)據(jù)的勾當(dāng)。在IPO招股說明書中，它虛構(gòu)了自2008年開始的財務(wù)數(shù)據(jù)和營業(yè)利潤，本來在2008年到2011年的4年內(nèi)，其實際凈利潤只有2100萬元，根本達不到上市標(biāo)準，但它居然拼湊了一系列光鮮亮麗的財務(wù)數(shù)據(jù)，將這4年的凈利潤夸大到1.81億元。雖然通過這樣的造假手段達到了上市的目的，但這種依靠欺騙所得到的“成果”，只能依靠進一步的欺騙來維護，于是，在上市以后的2012年，萬福生科只能在業(yè)績公告中繼續(xù)行騙，虛增凈利潤高達4000多萬元，終于東窗事發(fā)。

綜觀萬福生科造假的整個過程，與A股市場早期出現(xiàn)的造假上市案件并無兩樣。這么多年時間過去了，造假上市的現(xiàn)象卻依然存在，并且能夠輕易得逞，并且其觸目驚心的程度，并不比當(dāng)年的造價案“稍遜風(fēng)騷”。這只能表明，A股市場的機制仍然沒有理順，市場的造假土壤依然存在。

自監(jiān)管部門加強對市場的監(jiān)管，發(fā)審會已經(jīng)將一些不符合條件的申請企業(yè)剔除在外。并且，監(jiān)管部門對已上市的企業(yè)，一旦發(fā)現(xiàn)其造假劣跡，也總是毫不留情地打擊，在司法力量介入以后，對造假者繩之以法，對受騙投資者的賠償都已啟動，以最近結(jié)案的綠大地案來說，造假者受到懲處，投資者得到維護。

盡管我們可以對萬福生科造假上市案的處理結(jié)果抱以樂觀期待，仍然需要追問的是，為什么經(jīng)過了這么多年，特別是在監(jiān)管部門加強監(jiān)管的背景下，A股市場的造假上市依然能沉渣泛起？

回顧A股市場的造假上市公司，他們有一個不可忽視的共同點，其上市的背景都面臨著政策面上對企業(yè)上市融資的大力支持。政策面上長期堅持的偏向于企業(yè)融資的選擇使得上市企業(yè)有恃無恐，以為自己的背后有靠山，即使造一點假也會得到權(quán)力的庇護。而保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)，本應(yīng)以專業(yè)精神抵制造假，但為了眼前的商業(yè)利益也常常會越過自己的職業(yè)底線，出賣自己的良知。正是這種氛圍使企業(yè)產(chǎn)生了錯覺，從而明目張膽地造假。

盤旋在A股市場的這種氛圍至今仍然很有市場。今天，在經(jīng)濟增速減緩、企業(yè)經(jīng)營困難的情況下，推動企業(yè)IPO、上市繼續(xù)是政策面上選擇的一個目標(biāo)。企業(yè)的IPO，說到底其實是一種商業(yè)活動，在今天A股市場已經(jīng)實現(xiàn)全流通以后，上市更會給公司大股東和PE機構(gòu)帶來巨大的商業(yè)利益，如果忽視企業(yè)融資中的商業(yè)利益，而一廂情愿地為其涂抹上亮麗油彩，只會給一些企業(yè)造假上市提供保護傘。

萬福生科的造假上市暴露了，這是一件好事情，它充分地說明，“出來混，遲早要還”，造假公司可以得逞一時，但它終將要為自己的違法行為付出沉重代價。而更重要的是，我們必須將企業(yè)上市還原到它不過是一種商業(yè)活動的本質(zhì)屬性，從而對其為了商業(yè)利益而無視市場法規(guī)的可能性保持高度警惕。再也不要給IPO制造那種華而不實的亮麗油彩，因為它不僅迷惑了投資者，也會對監(jiān)管部門產(chǎn)生迷惑作用，從而使市場監(jiān)管產(chǎn)生漏洞。