央行2012年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告有關(guān)“管理通脹預(yù)期”的表述變成了“控通脹”，顯現(xiàn)出對(duì)通脹壓力的警惕。對(duì)此，國(guó)人應(yīng)有一定的心理承受能力，而政府需從根本上提升中低階層的收入，保證百姓收入增長(zhǎng)幅度跑贏通脹。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌階段，宏觀調(diào)控需要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹風(fēng)險(xiǎn)。 周子勛 我國(guó)從“生產(chǎn)大國(guó)”向“消費(fèi)大國(guó)”轉(zhuǎn)變的勢(shì)頭看起來(lái)很猛，連續(xù)七天的蛇年春節(jié)長(zhǎng)假，消費(fèi)市場(chǎng)異?；鸨?，為緩慢復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大利好。據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測(cè)，壬辰除夕至癸巳正月初六，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額5390億元，比2012年春節(jié)期間增長(zhǎng)14.7%。另?yè)?jù)全國(guó)假日辦對(duì)39個(gè)重點(diǎn)旅游城市的監(jiān)測(cè)，春節(jié)黃金周期間共接待游客7600萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)15%。 國(guó)人敢于消費(fèi)的動(dòng)力源泉在于收入的持續(xù)增長(zhǎng)。自十八大報(bào)告提出2020年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番之后，多個(gè)省市聲稱將在“兩三年內(nèi)”完成收入倍增計(jì)劃。近年來(lái)各地不斷提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，不僅調(diào)整頻率快，調(diào)整幅度也很大，近三年年均增長(zhǎng)21.8%；企業(yè)退休人員養(yǎng)老金從2005年以來(lái)實(shí)現(xiàn)“九連調(diào)”，翻了一番多；農(nóng)村居民收入增速連續(xù)三年快于城鎮(zhèn)居民。 但值得注意的是，物價(jià)也在漲，且漲幅不小，而一些高收入行業(yè)與低收入行業(yè)差距仍較大。尤其是近幾個(gè)月京、滬、穗、深等大城市房?jī)r(jià)仍在上漲，感覺(jué)收入差距更大了。從當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)看，元月消費(fèi)者物價(jià)一如預(yù)期，受季節(jié)因素、價(jià)格翹尾的基數(shù)效應(yīng)等影響回調(diào)漲幅。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在春節(jié)前最后一個(gè)工作日（2月8日）公布的數(shù)據(jù)顯示，1月反映通脹水平的全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比2%的升幅顯然高于市場(chǎng)預(yù)期（1.8%），但低于去年12月的增速2.5%；此外，環(huán)比上漲1.0%，是自2012年2月以來(lái)月度環(huán)比漲幅的最高值。從具體指標(biāo)看，食品價(jià)格同比上漲2.9%，環(huán)比上漲2.8%，衣著、服務(wù)、醫(yī)療保健/個(gè)人用品、娛樂(lè)和居住等非食品價(jià)格同比也出現(xiàn)不同程度上漲。其中，水、電、燃料價(jià)格上漲3.5%，住房租金價(jià)格上漲3.1%，建房及裝修材料價(jià)格上漲0.7%。而2月5日出爐的匯豐1月中國(guó)服務(wù)業(yè)投入價(jià)格指數(shù)仍然繼續(xù)處于高位，且官方非制造業(yè)PMI中間投入價(jià)格分項(xiàng)指數(shù)亦上升明顯，創(chuàng)下10個(gè)月新高，暗示需要警惕成本推動(dòng)形成的漲價(jià)壓力。 更值得關(guān)注的是，隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)需求企穩(wěn)并回升，PPI見(jiàn)底持續(xù)回升，反映了經(jīng)濟(jì)面持續(xù)回暖，需求逐漸恢復(fù)。如果說(shuō)PPI觸底持續(xù)回升是實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的表現(xiàn)，那么PMI持續(xù)反彈，“三駕馬車(chē)”回暖，工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度重返兩位數(shù)（去年12月同比增長(zhǎng)10.3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.87%）等宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)則是更能傳遞經(jīng)濟(jì)回暖的硬指標(biāo)。而PPI同比環(huán)比均回升，將有利于去庫(kù)存的結(jié)束和企業(yè)盈利改善。而同期國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也進(jìn)入弱復(fù)蘇階段，這些因素使得今年P(guān)PI的反轉(zhuǎn)趨勢(shì)基本確立。 短期而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)愈加確定而通脹仍相對(duì)可控，政策也將相應(yīng)保持穩(wěn)定。然而，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年通脹將延續(xù)溫和上升的趨勢(shì)，在經(jīng)歷平緩的上半年后，下半年或需對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)提高警惕。事實(shí)上，PPI的持續(xù)回升，也預(yù)示了此后的CPI增速可能進(jìn)一步上升。國(guó)務(wù)院總理溫家寶1月29日在國(guó)家發(fā)展改革委調(diào)研時(shí)就指出，物價(jià)問(wèn)題任何時(shí)候都不可低估；2月4日在商務(wù)部調(diào)研時(shí)他又強(qiáng)調(diào)，要保持當(dāng)前物價(jià)穩(wěn)定。央行2月6日發(fā)布的2012年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告對(duì)此也有所反映——“管理通脹預(yù)期”的表述變成“控通脹”，顯現(xiàn)出對(duì)通脹壓力的警惕。報(bào)告指出，當(dāng)前物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張仍比較敏感，需要特別關(guān)注預(yù)期變化可能對(duì)未來(lái)物價(jià)產(chǎn)生的影響。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌發(fā)展階段，金融宏觀調(diào)控需要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹風(fēng)險(xiǎn)。 筆者認(rèn)為，推動(dòng)今年中國(guó)通脹重回上升周期的關(guān)鍵因素不外乎以下四個(gè)： 其一，勞動(dòng)力等成本因素的上升。造成勞動(dòng)力成本上升的因素中，除傳統(tǒng)意義上的劉易斯拐點(diǎn)及人口紅利消退外，還有新一代農(nóng)民工的訴求升級(jí)。除勞動(dòng)力成本之外，原材料、水、電、土地等成本的上升也成必然趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局宣布，中國(guó)的勞動(dòng)人口為9.3億人，比上年減少了345萬(wàn)人，這是近幾十年來(lái)中國(guó)第一次出現(xiàn)勞動(dòng)人口的絕對(duì)下降。對(duì)這個(gè)信號(hào)可能帶來(lái)的影響，無(wú)論如何都不能低估。 其二，流通費(fèi)用下降難度較大。國(guó)家發(fā)改委2月4日通報(bào)稱，2012年全國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率為18%，同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)調(diào)研，2012年物流企業(yè)人力成本平均增長(zhǎng)15%至20%，燃油價(jià)格相當(dāng)于2000年的3倍左右，過(guò)路過(guò)橋費(fèi)占運(yùn)輸成本的三分之一上下，多數(shù)企業(yè)資金使用成本超過(guò)利潤(rùn)總額，大中城市物流業(yè)用地及倉(cāng)庫(kù)租金再度上漲。此外，我國(guó)目前生鮮產(chǎn)品的流通費(fèi)用占總成本的70％，比國(guó)際上高出20多個(gè)百分點(diǎn)，這其中又以新鮮蔬菜銷售最為典型。要降低物流成本，最根本的還是應(yīng)大幅降低或取消公路收費(fèi)。但當(dāng)目前房產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地方政府土地財(cái)政收入大幅減少之時(shí)，再?gòu)母咚俟肥召M(fèi)上對(duì)地方斷糧，必然遭到很大抵觸。短期來(lái)看，大面積降低流通費(fèi)用的可能性不大。 其三，龐大的貨幣存量。截至2012年末，中國(guó)M2余額達(dá)到97.42萬(wàn)億元，居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國(guó)的1.5倍；今年1月末，廣義貨幣（M2）余額99.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.9%，分別比上年末和上年同期高2.1個(gè)和3.5個(gè)百分點(diǎn)。在如此龐大貨幣量的支撐下，通脹壓力難言消退，還需要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)予以進(jìn)一步消化。 其四，全球主要經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相釋放流動(dòng)性，潛在的輸入型通脹壓力不容小覷。 一言以蔽之，對(duì)于中國(guó)今后的溫和通脹狀態(tài)，國(guó)人應(yīng)有一定的心理承受能力；而政府需從根本上提升中低階層的收入，保證百姓收入增長(zhǎng)幅度跑贏通脹。 （作者系資深財(cái)經(jīng)評(píng)論人）