陸續(xù)披露的上市銀行業(yè)績(jī)快報(bào)中，有一個(gè)趨勢(shì)恐怕還很少有人注意到，就是隨著央行去年利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推動(dòng)，做大同業(yè)業(yè)務(wù)的銀行變多了。這原本是興業(yè)銀行獨(dú)步市場(chǎng)的特色業(yè)務(wù)，如今卻已經(jīng)在同行中蔚然成風(fēng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前至少已經(jīng)有民生、光大和興業(yè)等多家銀行，開(kāi)始在這方面有所嘗試。整體趨勢(shì)，則是這些銀行將信貸類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例向下壓縮，而以同業(yè)業(yè)務(wù)為代表的非信貸類資產(chǎn)的占比開(kāi)始出現(xiàn)明顯上升。筆者以為，這或許將是網(wǎng)點(diǎn)和渠道并不占優(yōu)的中小銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)的必由之路。為什么？原因既有必要性，也有可行性。

首先是必要性。很顯然，利率市場(chǎng)化抬高了儲(chǔ)蓄資金來(lái)源成本，渠道不占優(yōu)勢(shì)的中小銀行必須另謀出路。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行吸收零散居民儲(chǔ)蓄存款，并向工商企業(yè)發(fā)放貸款。這種做法在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下非常有效，因?yàn)榇婵顔螏缀跏鞘袌?chǎng)上唯一能夠獲得利息的投資品，銀行吸收資金的能力少有挑戰(zhàn)者。但是隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，同存款單形成競(jìng)爭(zhēng)的金融產(chǎn)品越來(lái)越多，比如近幾年風(fēng)生水起的各種理財(cái)產(chǎn)品。整體來(lái)看，居民的儲(chǔ)蓄意愿將隨著金融體系效率的提高而不斷下降。

居民儲(chǔ)蓄意愿下降，對(duì)銀行傳統(tǒng)的“以存定貸”商業(yè)模式無(wú)疑形成了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。隨著央行去年有限度放開(kāi)存貸利率的管制，存款成本進(jìn)一步上升，即便是網(wǎng)點(diǎn)和渠道占優(yōu)的銀行也感受到很大的壓力。筆者了解到，目前市場(chǎng)上在售人民幣理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多的銀行正是建行、農(nóng)行、招行、工行這些傳統(tǒng)意義上的渠道強(qiáng)勢(shì)銀行，其在售的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量分別為90只、80只、69只和68只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他銀行的發(fā)行數(shù)量。

大的銀行可以向儲(chǔ)戶讓利，以穩(wěn)定資金來(lái)源，小銀行怎么辦？小銀行只能向銀行間市場(chǎng)求助，通過(guò)向同業(yè)拆入資金，用高波動(dòng)來(lái)?yè)Q取低成本資金。與此同時(shí)，由于儲(chǔ)蓄存款渠道吸收的資金成本仍在不斷提升，小銀行在貸款業(yè)務(wù)上的策略調(diào)整也非常明確——盯緊收益高但目前業(yè)內(nèi)尚沒(méi)有很好開(kāi)發(fā)過(guò)的中小企業(yè)信貸市場(chǎng)，逐步放棄收益低的大企業(yè)業(yè)務(wù)。

從這個(gè)意義上講，銀行做大同業(yè)業(yè)務(wù)，其實(shí)就是負(fù)債業(yè)務(wù)從零售轉(zhuǎn)向批發(fā)，以降低成本；而資產(chǎn)業(yè)務(wù)則從批發(fā)轉(zhuǎn)向零售，以提高收益。一升一降之間，以求將市場(chǎng)趨勢(shì)變化對(duì)盈利帶來(lái)的負(fù)面影響降到最低點(diǎn)。

其次則是可行性。筆者以為，隨著人民幣匯率逐步趨于穩(wěn)定，央行未來(lái)的貨幣政策也將從被動(dòng)提高存款準(zhǔn)備金率，轉(zhuǎn)向依靠公開(kāi)市場(chǎng)操作主動(dòng)投放資金。央行不久前正式宣布啟用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，也在某種程度上意味著鎖定在準(zhǔn)備金池子中的資金，將有更多渠道與市場(chǎng)進(jìn)行雙向互動(dòng)。

更關(guān)鍵的是，目前央行逆回購(gòu)的中標(biāo)利率非常低，僅僅為3.35%，比市場(chǎng)上絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的收益率都低。如若這一利率未來(lái)能夠成為市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，顯然銀行通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)籌集資金的成本要比依靠?jī)?chǔ)蓄存款更加低廉。

這意味著，未來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在負(fù)債管理上將有更多的工具可供選擇，也會(huì)進(jìn)一步衍生出更多的現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式。值得一提的是，由于同業(yè)市場(chǎng)籌資與網(wǎng)點(diǎn)渠道無(wú)關(guān)，所有的銀行其實(shí)都在同一起點(diǎn)上競(jìng)爭(zhēng)，這亦給了一些中等規(guī)模商業(yè)銀行超越大銀行難得的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

總而言之，隨著利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深入，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)架構(gòu)上的類似調(diào)整還會(huì)變得越來(lái)越多。這也正是筆者對(duì)這一問(wèn)題的一貫觀點(diǎn)——利率市場(chǎng)化改變的只是市場(chǎng)規(guī)則，它并不直接決定銀行的盈利趨勢(shì)。