每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

LOF基金邊緣化問題正在加劇。

昨日（11月5日），最新上市的信誠(chéng)周期LOF基金上市份額僅5萬(wàn)份，刷新“最小LOF基金”成立紀(jì)錄。而首日僅萬(wàn)元的成交量，顯然將“袖珍基金”發(fā)揮到了極致。

業(yè)內(nèi)人士表示，場(chǎng)內(nèi)份額過(guò)小是LOF基金交投不活躍的首要原因，另一方面，基金凈值波動(dòng)不大，也造成LOF基金流動(dòng)性不足。

LOF基金越來(lái)越小

昨日，信誠(chéng)周期輪動(dòng)股票基金發(fā)布上市交易公告書稱，該基金自11月5日起于深交所掛牌交易，首日上市交易份額僅52142份，相比10月29日成立時(shí)的1.52億基金總份額，上市份額僅為總份額的0.03%，場(chǎng)內(nèi)基金份額持有人僅14戶，平均每戶持有的場(chǎng)內(nèi)基金份額不足4000份，8名前十大場(chǎng)內(nèi)基金持有人購(gòu)買份額不到2000份。由此，信誠(chéng)周期也刷新了“最小LOF基金”成立紀(jì)錄。

事實(shí)上，近年來(lái)，盡管LOF基金首發(fā)采取場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)兩種模式，但投資者在場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)新基金的比例相對(duì)較小，2004年第一只LOF基金——南方積極配置股票成立，首日?qǐng)鰞?nèi)交易份額11.7億份，占基金發(fā)行總份額的33%。而后成立的LOF基金，首日上市交易份額占基金發(fā)行總份額平均比例逐漸下降，除了去年超過(guò)20%外，近年這一比重一直在15%水平附近徘徊，今年更是直接降至6%。

“首先是投資者交易習(xí)慣。”多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)是基金后期加入的模式，多數(shù)投資者更加熟悉基金場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)。

“首日上市交易份額規(guī)模小，導(dǎo)致LOF基金流動(dòng)性不足，投資者也沒有動(dòng)力在場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買，LOF基金進(jìn)入這樣一種惡性循環(huán)。”上海某基金研究人士進(jìn)一步分析。

在另一位基金分析師看來(lái)，LOF基金一直以來(lái)場(chǎng)內(nèi)規(guī)模無(wú)法做大也有推廣力度不夠的原因，從基金公司角度看，也沒有重視這方面的投資者引導(dǎo)。

“如果將所有的開放式基金統(tǒng)一加上LOF模式，相關(guān)推廣工作或得以推進(jìn)。”華泰證券金融產(chǎn)品研究中心首席分析師王群航建議。

引入“T+0”可活躍交投

場(chǎng)內(nèi)份額小，交投活躍度自然無(wú)法提升。

昨日，信誠(chéng)周期LOF基金 “首秀”，首日成交金額僅萬(wàn)元。LOF基金交投不活躍的問題再度上演。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，換手率方面，最近一周，場(chǎng)內(nèi)78只LOF基金日均換手率僅為0.1%，最高的信誠(chéng)全球商品主題也僅為1.24%。從成交額分析，34只LOF基金一周成交額不及20萬(wàn)，信誠(chéng)新機(jī)遇、長(zhǎng)信中證央企100等3只基金更是不到1萬(wàn)元。

“規(guī)模小自然導(dǎo)致交易量小”。某基金業(yè)人士分析指出。深交所數(shù)據(jù)顯示，除了天治核心成長(zhǎng)股票等基金場(chǎng)內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)外，37只LOF基金最新場(chǎng)內(nèi)流通份額不及首日上市交易份額20%。

“基金不似股票，基金凈值波動(dòng)小，交易機(jī)會(huì)不多，”上述上海基金研究人士稱，購(gòu)買基金的投資者多是長(zhǎng)期投資，短線交易動(dòng)力不足也是另一方面原因。

“一些ETF基金也因規(guī)模小造成交投不活躍，與LOF不同的是，ETF是上市型指數(shù)基金，如果跟蹤的指數(shù)冷門，也會(huì)導(dǎo)致交易不連續(xù)。”某基金研究人士稱。

“流動(dòng)性對(duì)任何一類場(chǎng)內(nèi)交易基金都很重要，引入T+0制度能夠改善LOF基金流動(dòng)性。”某基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示，LOF基金份額小，大的資金無(wú)法進(jìn)入，交易不活躍很正常。不過(guò)，大額資金因?yàn)榱看?，也不適合做高頻交易，從這一方面說(shuō)，T+0制度不是針對(duì)大額投資者，是給資金量中等的高頻交易者，因此引人T+0制度對(duì)提高LOF基金流動(dòng)性有幫助。

此外該人士表示，還可以給LOF基金加上些附加功能，目前的一些滬深300指數(shù)基金（LOF），只能看漲時(shí)買入，行情好壞對(duì)基金流動(dòng)性影響很大，加入些賣空或者回購(gòu)等功能，也可以增加LOF基金吸引力。

LOF基金緩行前進(jìn)

盡管LOF基金存在投資者場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)比例低，交投不活躍等問題，但相關(guān)新基金每年仍以10多只的成立速度遞進(jìn)。

今年以來(lái)，上市的LOF基金達(dá)11只，仍有3只已經(jīng)成立還未上市。最近3年時(shí)間，每年開通上市交易的開放型基金10只以上，相比2009、2008年5只左右的成立速度有所提升。

每天成交量那么小，基金公司何以還在發(fā)這類產(chǎn)品？

“基金多了一個(gè)渠道，可將銀行及交易所優(yōu)勢(shì)結(jié)合，上市交易后，LOF基金也多了個(gè)套利機(jī)制。此外，通過(guò)券商渠道認(rèn)購(gòu)LOF基金，可以獲得費(fèi)率上的優(yōu)惠。”某上?；鸸井a(chǎn)品總監(jiān)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋道。

“每年僅10多只的新LOF基金，基金公司并沒有顯現(xiàn)出太多熱情。”某上海基金研究人士稱。

值得注意的是，目前78只LOF基金都只在深交所交易，上交所并沒有相關(guān)產(chǎn)品。對(duì)此，上交所相關(guān)人士表示，此前一直沒有做LOF基金，有技術(shù)平臺(tái)和重視度不夠兩方面原因，之前精力主要集中在ETF基金，“現(xiàn)在上交所掛牌的ETF也比較多，目前也正著手搭建LOF基金及分級(jí)基金平臺(tái)。”

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://m.pqz6p9s.com/corp/2013dingyue/index.html