每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

今天（10月19日）下午，瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，今年以后不會再有大的刺激政策出臺，降息和降準在四季度應該不會發(fā)生，政策面會比較平穩(wěn)。

她是在一場面對媒體的電話會中做出上述表述的。國家統(tǒng)計局新近發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國今年第三季GDP同比增長7.4%，連續(xù)七個季度放緩，創(chuàng)下三年半新低，但回落幅度在收窄。

多數(shù)分析師認為，中國經(jīng)濟已開始觸底，極有可能在第四季回升，不僅能實現(xiàn)官方定下的全年7.5%的增長目標，且有助于推動全球經(jīng)濟的復蘇。

經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn)

在汪濤看來，經(jīng)濟將是一個L型的反彈，9月出口增速已經(jīng)逼近10%的全年增速目標，而且這并不是單獨現(xiàn)象，臺灣和韓國同期的出口也較為景氣，這說明以歐美國家消費需求為主要組成部分的外需增多是推升出口反彈的重要原因。

“9月的工業(yè)增加值中，輕工業(yè)增加值要更快一些，這也能印證出口好轉(zhuǎn)的觀點，9月社會消費品零售總額同比增速達到14.2%，比8月大幅提升一個百分點，與房地產(chǎn)有關的家具和建材消費行業(yè)增長較快。”汪濤說，這與房地產(chǎn)市場復蘇有關。

針對房地產(chǎn)，汪濤的評論是，9月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是負面的，但是放在三季度來看，房地產(chǎn)增速比較快，這也帶動了經(jīng)濟的回升，其中保障性住房的投資和開工對商品房市場有干擾作用，此前判斷的房地產(chǎn)市場回暖還難以成立。

她解釋說，房地產(chǎn)開工回暖一般是在銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的六個月之后，銷售數(shù)據(jù)實際上只在最近這兩三個月表現(xiàn)還不錯，因此房地產(chǎn)反彈的幅度不會太大，真正的復蘇還沒有開始。

“制約就是政策沒有放松，限購和二套房首付比例等都沒有取消，因此現(xiàn)在是比較溫和的反彈。”汪濤說。

她還對政策進行了展望，“從8月督察組的結(jié)果來看，政府不太擔心房地產(chǎn)泡沫滋生，目前房價不具備暴漲的基礎，但政府還會繼續(xù)對房價回漲有一定警惕，限購和二套房貸的限制不會放松，而新的打壓房地產(chǎn)的政策也不會出臺，因為如果打壓房地產(chǎn)，經(jīng)濟下滑的可能性會很大。”

投資支撐穩(wěn)增長

讓汪濤對未來經(jīng)濟有信心的重要原因是依然是投資，她表示，從前三季度對GDP的貢獻來看，消費比重要大一些，但是消費是比較穩(wěn)定的數(shù)據(jù)，受經(jīng)濟景氣程度的影響并不大，真正使得經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象的是投資的回升。

汪濤說，信貸此前大家不太看好，靠銀行貸出的錢不多，但是社會融資增長比較迅猛，這可以看出，目前一方面控制貸款額度，一方面控制地方政府融資平臺，但政府債券市場發(fā)展很好，融資比較快，投資增速也快，“四季度投資會繼續(xù)維持在高位，尤其是基礎設施投資，政府刺激政策穩(wěn)增長的最重要手段就是公用基礎設施投資，包括地方項目以及鐵道部項目等。

正是基于此，汪濤認為政策不需要做出大的刺激和調(diào)整。“中國經(jīng)濟潛在增長率在8%-8.5%，進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的時候增速低一些并沒有太大問題。”

她說，外國投資者會擔心中國會出現(xiàn)硬著陸，還會覺得中國存在結(jié)構(gòu)失衡的中期的問題，并和短期經(jīng)濟下滑的問題混在一起，其實企業(yè)庫存積壓，產(chǎn)能過剩這個有周期性原因也有結(jié)構(gòu)性原因，并不是中國所有企業(yè)都沒有能力擺脫高庫存。

明年GDP增速小幅回升

前三季度財政數(shù)據(jù)顯示，土地出讓收入大幅減少，而地方有大量投資項目待開工上馬，資金會不會影響投資穩(wěn)增長的力度呢？

汪濤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，將眾多地方公布的投資計劃視為這一輪刺激的看法并不合理，所謂超過十萬億的投資是地方未來數(shù)年期待完成的計劃，賣地收入減少對于地方財政的影響很大，但是地方真正需要目前開工的項目主要并不依賴財政資金，債券、信托等是融資的主要手段。

瑞銀判斷，明年GDP增速應該會在7.8%-8%之間，上行和下行因素都取決于外需和房地產(chǎn)的復蘇情況。

美國在今年9月份正式推出QE3，汪濤評論說，QE3有兩個作用，降低尾部風險，第二就是發(fā)達國家收益率更低了，會造成資金流向新興市場。

但她認為中國的資本市場不會受到太多攪擾。“資金大舉進軍中國不太可能，因為中國有資本管制，人民幣升值炒作空間有限，因為中國經(jīng)常項目順差已經(jīng)大幅下降，人民幣升值空間有限，大家不會去賭，中國資本市場不是很景氣，沒有很多標的去炒作，但是存在資金炒作港股的可能。”汪濤說。