每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

近期，博時(shí)裕祥A打開(kāi)申贖，資金踴躍認(rèn)購(gòu)導(dǎo)致比例配售。同時(shí)這也推高了B份額杠桿，刺激了其二級(jí)市場(chǎng)行情。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，雖然降息影響到裕祥A的約定收益率，但是資金避險(xiǎn)情緒依然濃厚。

博時(shí)裕祥A認(rèn)購(gòu)火爆

博時(shí)基金12日發(fā)布公告，上周五打開(kāi)的裕祥分級(jí)債券基金A類份額，獲得68.5億資金的踴躍申購(gòu)，最后確認(rèn)的配售比例僅為29.37%，這一數(shù)值創(chuàng)近期同類產(chǎn)品的新低。

“我們本來(lái)還擔(dān)心年化收益率下調(diào)會(huì)對(duì)申購(gòu)熱情造成沖擊”，博時(shí)基金人士接受記者采訪時(shí)表示。

實(shí)際上，在博時(shí)裕祥A打開(kāi)申購(gòu)的前夜，央行突然宣布降息，導(dǎo)致博時(shí)裕祥A約定年收益率降低。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，按照博時(shí)裕祥A的基金合同，裕祥A每半年打開(kāi)一次申贖，并根據(jù)當(dāng)時(shí)最新存款利率調(diào)整約定收益率；裕祥B封閉運(yùn)作，并在深交所上市交易。前者其年化約定收益率為 “一年存款基準(zhǔn)利率+1.5%”，在央行宣布降息之后，使得該基金年化收益水平也隨之下降了0.25%。

博時(shí)基金人士接受記者采訪時(shí)透露，申購(gòu)資金既有來(lái)自各個(gè)銀行的個(gè)人投資者，也有避險(xiǎn)需求的機(jī)構(gòu)投資者。本次不足30%的配售比例，也較之前幾只打開(kāi)申購(gòu)的同類產(chǎn)品創(chuàng)出新低，其受歡迎程度可見(jiàn)一斑。

上述基金人士指出，近年來(lái)由于A股的賺錢(qián)效應(yīng)差，老百姓紛紛轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)基金，今年以來(lái)的基金發(fā)行情況出現(xiàn)明顯的股冷債熱格局。盡管央行降息后對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利好，但是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)沒(méi)有真正企穩(wěn)之前，這種現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)。

裕祥B杠桿率翻近一倍

根據(jù)博時(shí)基金公告，目前裕祥B的份額數(shù)為8億份。根據(jù)《基金合同》的規(guī)定,該基金成立之日起3年內(nèi),裕祥A的份額余額原則上不得超過(guò)8：2倍裕祥B的份額余額，這也是裕祥A擁有份額上限的原因。

數(shù)據(jù)顯示，裕祥分級(jí)債券基金成立于去年6月10日，成立時(shí)A類份額約32億，B類份額約8億。這也意味著博時(shí)裕祥的杠桿率水平在同類基金中都處于高位。北京某基金研究人士指出，“裕祥B有5倍的杠桿，這一杠桿率相對(duì)來(lái)說(shuō)已經(jīng)很高了，此前國(guó)內(nèi)分級(jí)基金2倍以上的比例都比較少?！?/p>

而在去年底開(kāi)放后，受到A份額大幅下降影響，裕祥B的杠桿下降為約2.8倍。這實(shí)際上使得博時(shí)裕祥分級(jí)債基在A份額打開(kāi)申購(gòu)之后杠桿倍數(shù)增長(zhǎng)了近一倍。

按照裕祥分級(jí)債基的基金合同，裕祥B將承擔(dān)主要凈值風(fēng)險(xiǎn)。其基金經(jīng)理陳芳菲接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，當(dāng)前通脹數(shù)據(jù)略有回落，經(jīng)濟(jì)基本面利好債市，盡管部分低評(píng)級(jí)信用債存在“觸雷”的信用風(fēng)險(xiǎn)，但利率債和信用債整體都存在上漲機(jī)會(huì)。貨幣政策或?qū)⒈３謱捤桑Y金利率長(zhǎng)期維持低位，高杠桿操作仍可行。未來(lái)裕祥基金將考慮增加信用債投資比例，逐步減持國(guó)債實(shí)現(xiàn)收益，提高組合靜態(tài)收益率。