每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李文藝    

每經(jīng)記者 李文藝

5月份的大宗交易比二級(jí)市場(chǎng)還熱鬧，后者5月成交量只環(huán)比略有上升，而大宗交易市場(chǎng)卻在本月出現(xiàn)了井噴行情，總成交金額194.1億元，是4月份的2.5倍，同時(shí)也創(chuàng)下了今年以來(lái)的月度成交新高。

“熱鬧”的不僅僅是成交量的暴增，交易主體也很扯眼球，機(jī)構(gòu)席位、QFII扎堆的營(yíng)業(yè)部都頻繁出現(xiàn)在了5月份大宗交易的買(mǎi)方名單上。同時(shí)，上市公司也是百花齊放，有大比例折價(jià)的，有溢價(jià)的，也有高達(dá)38次的交易筆數(shù)，更有被各路機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的……

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑、產(chǎn)業(yè)資本流通性差、資金緊張，是業(yè)內(nèi)對(duì)5月份高減持的主要解釋。

大宗交易額環(huán)比增長(zhǎng)150%

根據(jù)兩大交易所披露的大宗交易數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月份大宗交易成交量出現(xiàn)井噴，合計(jì)194.1億元，其中滬市成交額為90.74億元，深市成交額為103.36億元。

不比不知道，一比嚇一跳，4月份的大宗交易總額還只有78.63億元，不及5月的一半，且5月大宗交易井噴的重要時(shí)間段出現(xiàn)在下旬。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份共有239只股票出現(xiàn)了大宗交易，合計(jì)成交筆數(shù)為812筆，相比4月環(huán)比增長(zhǎng)130%。特別是5月30日和31日兩天，深市大宗交易成交92筆，滬市成交36筆。

從成交數(shù)量上看，5月大宗交易合計(jì)成交22.61億股，4月份的成交數(shù)量為15.51億股。單筆成交金額方面，5月仍然創(chuàng)下奇跡，5月31日京東方A（000725，收盤(pán)價(jià)1.82元）出現(xiàn)了一筆高達(dá)6億股的大宗交易，成交金額為10.56億元，成交價(jià)格1.76元/股，而當(dāng)天京東方A的收盤(pán)價(jià)為1.84元，折價(jià)5%。4月份金額最大的一筆大宗交易來(lái)自金隅股份（601992，收盤(pán)價(jià)8.24元），4月6日其成交了3621.03萬(wàn)股，涉及資金2.97億元。

不僅僅是環(huán)比暴增，5月份的大宗交易成交量還超過(guò)了3月份，從而創(chuàng)下今年以來(lái)的交易總額新高。值得注意的是，今年3月份大宗交易市場(chǎng)出現(xiàn)的小井噴行情源自上交所公布的《關(guān)于征求優(yōu)化大宗交易機(jī)制有關(guān)措施意見(jiàn)的函》，新規(guī)將延長(zhǎng)交易時(shí)間，降低交易門(mén)檻，放寬漲跌幅限制等，都有助于擴(kuò)大大宗交易供給規(guī)模，因此，害怕未來(lái)的高折價(jià)，該征求意見(jiàn)文件出來(lái)后，引發(fā)了3月份的一波大宗交易熱潮。

5月份的情形卻與此不同，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑引發(fā)的擔(dān)憂，以及諸多行業(yè)面臨的資金緊缺，是導(dǎo)致減持在5月份集中暴發(fā)的重要原因，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種高額成交量很可能是持續(xù)性的。

解禁市值最低 減持意愿最強(qiáng)

“5月大宗交易成交大增，可以從三方面來(lái)理解。”國(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師常劍鋒告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，宏觀看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)性有些緊張，資金鏈繃得越來(lái)越緊，通過(guò)大宗交易套現(xiàn)可以緩解；從市場(chǎng)行情看，今年3月和5月的行情都是下行，導(dǎo)致大小非對(duì)未來(lái)的行情走勢(shì)更加悲觀，害怕之后更加難以賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，跟市場(chǎng)形成共振，所以短期減持比較多；從微觀看，每家公司情況各不相同，5月份解禁的限售股數(shù)量并不多，若是PE之類(lèi)的股東持有，解禁后減持的意愿當(dāng)然會(huì)更加強(qiáng)烈，所以微觀上不同的股東性質(zhì)決定了減持的力度。

太和投資總監(jiān)王亮也認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，導(dǎo)致悲觀情緒，許多產(chǎn)業(yè)資本的企業(yè)家擔(dān)心今后賣(mài)不掉，所以5月出現(xiàn)集中賣(mài)出。“更多的都是小非在賣(mài)，如永輝超市（601933，收盤(pán)價(jià)28.86元），減持的是第二大股東，而接盤(pán)的是第一大股東。”王亮說(shuō)。

不過(guò)，有券商研究員稱(chēng)，5月份二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)和成交量的配合，也是大宗交易井噴的原因之一。該券商統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，5月4日至10日，共有26只股票解禁，解禁總量為23.06億股，總市值210億元，該期間的大宗交易成交金額為60.38億元，平均折價(jià)率為6%。

常劍鋒表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)判斷，解禁量與大宗交易存在一定的關(guān)系，但并非簡(jiǎn)單的正相關(guān)，要看當(dāng)月解禁股的股東性質(zhì)，一般小非賣(mài)出的意愿更強(qiáng)烈，特別是PE，本身的目的就是尋找一個(gè)退出機(jī)會(huì)，上市之后當(dāng)然會(huì)趁機(jī)減持。

有意思的是，今年5月共有56只股票有限售股解禁，總市值在380億元左右，是今年前5個(gè)月中解禁市值最低的一個(gè)月，但減持意愿卻是最強(qiáng)烈的。

減持“透露”產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)性緊張

4月份有限售股解禁的上市公司中，數(shù)家出現(xiàn)在5月份的大宗交易榜中。

2011年4月登陸中小板的明牌珠寶（002574，收盤(pán)價(jià)19.9元），上個(gè)月底剛剛有1462.01萬(wàn)股限售股解禁，占公司股本總額的6.09%。5月17日~31日，大宗交易平臺(tái)上便持續(xù)不斷地出現(xiàn)交易，賣(mài)方營(yíng)業(yè)部均為財(cái)通證券紹興人民中路營(yíng)業(yè)部，先后17筆交易共計(jì)賣(mài)出457萬(wàn)股?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，明牌珠寶第一大流通股東自然人濮文只持有公司股份336.76萬(wàn)股，并未達(dá)到457萬(wàn)股，不難推測(cè)，5月明牌珠寶被減持的股份來(lái)自4月份剛剛解禁的限售股。明牌珠寶本次解禁的股份主要來(lái)自于紹興縣幾家投資公司，與減持營(yíng)業(yè)部所在地不謀而合。

有市場(chǎng)人士稱(chēng)，一季度業(yè)績(jī)下滑，且目前明牌珠寶股價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)已跌去38%，減持成為小非的選擇。

此外，龐大集團(tuán) （601258，收盤(pán)價(jià)7.27元），5月2日剛剛出現(xiàn)3.63億股限售股解禁上市，5月22日、29日兩個(gè)交易日便總共出現(xiàn)了13筆大宗交易，合計(jì)減持2900萬(wàn)股，涉及金額2.06億元，平均成交價(jià)格7.12元/股，相比5月22日、29日該股的收盤(pán)價(jià)，折價(jià)較高。買(mǎi)賣(mài)營(yíng)業(yè)部均為中金公司上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部。

上市之時(shí)受到頗多關(guān)注，且以69元/股高價(jià)發(fā)行的碧水源（300070，收盤(pán)價(jià)29.28元），日前發(fā)布公告稱(chēng)，持股5%以上股東梁輝通過(guò)大宗交易平臺(tái)減持了公司股份540萬(wàn)股，減持后梁輝不再是公司持股5%以上的股東。拓邦股份（002139，收盤(pán)價(jià)7.07元）實(shí)際控制人武永強(qiáng)通過(guò)大宗交易減持公司股份320萬(wàn)股，其未來(lái)還有減持的可能，公司披露減持原因是個(gè)人資金需求。

此外，從5月份大宗交易集中的行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備和商業(yè)貿(mào)易位列前三，巧合的是，這三個(gè)行業(yè)在5月份均有相關(guān)刺激政策出臺(tái)，例如衛(wèi)生部和鐵道部發(fā)布的關(guān)于引入民資進(jìn)入相關(guān)行業(yè)的政策，以及國(guó)務(wù)院發(fā)布對(duì)消費(fèi)的刺激政策。據(jù)此推測(cè)，有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，受宏觀政策影響，不排除資金向熱點(diǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)移的可能，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊張仍然是大小非減持的主要原因。

QFII營(yíng)業(yè)部 機(jī)構(gòu)席位頻繁成為買(mǎi)方

接盤(pán)方，5月份仍然出現(xiàn)了新動(dòng)向，QFII扎堆的中金公司上海淮海中路營(yíng)業(yè)部和北京建國(guó)門(mén)外大街營(yíng)業(yè)部頻頻出現(xiàn)在買(mǎi)方席位上，而買(mǎi)方也多次出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中金淮海中路營(yíng)業(yè)部和建國(guó)門(mén)外大街營(yíng)業(yè)部總共在5月份大宗交易買(mǎi)方席位上出現(xiàn)了77次，成交金額23.5億元，幾乎占到5月大宗交易總成交額的12%，實(shí)力強(qiáng)大。4月份，該兩大營(yíng)業(yè)部只出現(xiàn)在買(mǎi)方席位上35次。

從QFII交易的股票來(lái)看，主要集中在?？低暎?02415，收盤(pán)價(jià)46.65元）、眾和股份（002070，收盤(pán)價(jià)5.34元）、龐大集團(tuán)、招商證券 （600999，收盤(pán)價(jià)13.45元）、中國(guó)化學(xué)（601117，收盤(pán)價(jià)6.70元）等幾只上。QFII頻繁參與大宗交易，也印證了5月發(fā)布的QFII中國(guó)A股月報(bào)，顯示歐美幾家大行的QFII倉(cāng)位在最近兩個(gè)月不斷攀升，今年以來(lái)平均升幅已超過(guò)5%。根據(jù)公開(kāi)媒體報(bào)道，亞系基金中，具有代表性的日興兩只基金，平均倉(cāng)位已接近100%水平，為過(guò)去一年以來(lái)的最高位。歐系資金支持的幾個(gè)QFII靈活配置基金，倉(cāng)位也在不斷升高，其中一只倉(cāng)位接近90%，為過(guò)去兩年來(lái)的最高值。

不僅僅是QFII，機(jī)構(gòu)席位34次出現(xiàn)在5月大宗交易買(mǎi)方席位上，與4月份的寥寥無(wú)幾形成鮮明對(duì)比。

海康威視不僅是QFII的寵兒，也頗受機(jī)構(gòu)青睞，548萬(wàn)股被機(jī)構(gòu)接手。此外，九州通（600998，收盤(pán)價(jià)12.32元）、天立環(huán)保（300156，收盤(pán)價(jià)21.34元）、天橋起重（002523，收盤(pán)價(jià)7.05元）、四維圖新（002405，收盤(pán)價(jià)14.5元）等都是機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相買(mǎi)入的股票。對(duì)于機(jī)構(gòu)的此種行為，市場(chǎng)普遍解讀為“抄底”。

不過(guò)，常劍鋒有另外的解釋?zhuān)J(rèn)為QFII也好，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者也好，接盤(pán)完全是從操作性來(lái)看的，不一定是“抄底”行為，因?yàn)榇笞诮灰资谴蛘劢灰祝灰X(jué)得價(jià)格合適，QFII們買(mǎi)入是很正常的，而買(mǎi)入后股價(jià)短期上漲，如?？低暤?，完全是一個(gè)巧合，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的操作不可能從短期考慮這么精確。