華寶興業(yè)基金管理公司量化投資部

作為首只A股風格指數(shù)，上證180價值指數(shù)通過股息收益率、市盈率、市凈率、市現(xiàn)率這4項國際上廣泛使用的、權(quán)威的、經(jīng)典的價值因子，從上證180指數(shù)成份股中選擇60只最具價值特征的個股組成，成分股呈現(xiàn)出“三低一高”——市盈率低、市凈率低、市現(xiàn)率低、股息收益率高的典型價值股特征。

截至2012年5月18日，上證180價值指數(shù)成份股的股息收益率為3.20%，高于上證180、滬深300、上證50等主流市場指數(shù)，較高的股息率表明公司業(yè)績穩(wěn)定，投資者真實回報較高。估值方面，上證180價值指數(shù)2011年靜態(tài)市盈率僅為9.12倍，市凈率為1.43倍，市現(xiàn)率僅8.31倍，均明顯低于上證180、上證50和滬深300指數(shù)，體現(xiàn)出上證180價值的投資安全邊際較高，是價值投資的良好標的。

上證180價值指數(shù)的樣本規(guī)模大，具備較高的市場代表性，截至2012年5月18日，該指數(shù)的流通市值占上證180指數(shù)流通市值的75.50%，在A股總流通市值中所占比例也近42.42%。上證180價值指數(shù)成份股為60只，數(shù)量適中，易于跟蹤，權(quán)重分布也較均衡，除前4位權(quán)重股外，其余56只成份股權(quán)重均低于5%，有效避免了單個成份股一股獨大、主導指數(shù)走勢的局面。上證180價值指數(shù)成份股的行業(yè)分布呈“核心行業(yè)突出、其他行業(yè)均勻分布”的特點，以金融、煤炭為代表的處在估值低端的周期性行業(yè)是目前該指數(shù)的主要行業(yè)構(gòu)成。金融服務行業(yè)占比最高，權(quán)重達60.89%，其中銀行板塊占到45.19%?？梢?，“大盤”和“價值”是上證180價值指數(shù)的兩大關(guān)鍵詞。

除了價值特征顯著之外，上證180價值指數(shù)的波動率也明顯小于其他中小市值指數(shù)，比較適合追求低風險、穩(wěn)定收益的個人投資者，以及追求長期穩(wěn)定收益、有戰(zhàn)略配置需求的機構(gòu)投資者。作為典型的大盤價值股的代表指數(shù)，上證180價值指數(shù)可成為低風險偏好的價值投資者的理想投資標的。

（投資有風險，入市須謹慎）