中小市值股、創(chuàng)業(yè)板和移動互聯(lián)網(wǎng)板塊是當(dāng)前A股潛在的投資機會

分析股市基本上可從六大方面入手，分別是資金面、技術(shù)面、政策面、基本面、心理面、周邊市場等。綜合看，目前A股可能正在醞釀一輪結(jié)構(gòu)性機會。

資金面利多A股。一般情況下，資金面是行情的決定性因素。而貨幣政策通常是資金面松緊的主導(dǎo)性因素。貨幣政策中最重要的兩個措施，分別是存準(zhǔn)率和利率。存準(zhǔn)率上，去年12月以來已有過兩次調(diào)降存準(zhǔn)率，利率上，自2010年10月以來，已上調(diào)5次，從歷史上看，本輪上調(diào)周期已近末端，而隨著經(jīng)濟下行壓力的增大，市場對降息預(yù)期的增強，利率有望進入下降周期。因此，今年貨幣政策跟去年相比，相對寬松已是大概率事件，在資金面的有力支持下，A股將會有一定的想象空間。

技術(shù)面上或許已到反彈周期。從歷史經(jīng)驗看，以A股經(jīng)股改進入新紀(jì)元后最近8年牛熊更換為例，市場漲跌周期是近乎對稱的（但不是絕對對稱）。如果說2132點是類似于998點、1664點等重要低點的話，那么按照前面三個牛熊周期規(guī)律判斷，新的一輪牛熊周期中的上升期或許已開始。

政策面夯實股市向好基礎(chǔ)。回顧A股20多年牛熊周期轉(zhuǎn)換可發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)行情開始瘋狂時，利空政策不斷出臺；而當(dāng)行情慘淡甚至絕望時，利多政策就密集出現(xiàn)，此次應(yīng)不會例外。大盤見前期低點2132點前后，行情極度低迷，而就在那時，先是匯金增持國有銀行，證監(jiān)會加大懲治力度、溫家寶總理給股市“打氣”、養(yǎng)老金入市提上日程等等，無處不在透露出管理層對股市的呵護。

基本面或不是市場絆腳石。拉動我國經(jīng)濟增長的三駕馬車投資、消費和出口，均有望保持強勁增長。我國的城市化進程還在繼續(xù)，擴大內(nèi)需政策的逐步落實將有效刺激消費。歐洲央行行長稱歐元區(qū)債務(wù)危機最壞階段已過去，而美國經(jīng)濟在緩慢復(fù)蘇，就A股而言，目前和未來很長一段時間，經(jīng)濟基本面至少不是大盤走強的羈絆。

投資者心理顯行情有走強跡象。市場風(fēng)險跟投資者心理通常呈反相關(guān)關(guān)系。自去年底行情近乎絕望觸2132點反彈以來，市場尚有恐慌陰影，而投資者的非理性是導(dǎo)致行情近期波動加劇的主要原因，就好比2007年6000點的時候，如果大家都認(rèn)為市場上萬點沒有懸念而極少人因反對而受到嘲笑時，說明市場風(fēng)險已極大，而對比現(xiàn)在的行情和投資者心理狀況，或許情形剛剛相反。

周邊市場營造A股良好氛圍。周邊股市上，美國作為世界第一大經(jīng)濟體，其道指已站上13000點，創(chuàng)四年來新高，納指更是創(chuàng)出11年新高，而作為全球第三大經(jīng)濟體的日本，其日經(jīng)指數(shù)也在屢創(chuàng)新高，因此，作為全球第二大經(jīng)濟體的中國，A股有著較好的牛市氛圍。

綜合上述六方面情況看，A股目前存在一輪結(jié)構(gòu)性機會的可能性，表現(xiàn)為以下三個方面：

機會或由中小市值股主導(dǎo)

溫總理在《政府工作報告》中明確提出，今年GPD增長目標(biāo)是7.5%，他還特別解釋了，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長目標(biāo)略微調(diào)低，主要是要與“十二五”規(guī)劃目標(biāo)逐步銜接，引導(dǎo)各方面把工作著力點放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、切實提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益上來，以利于實現(xiàn)更長時期、更高水平、更好質(zhì)量發(fā)展。而代表新興產(chǎn)業(yè)的多數(shù)中小市值上市公司，將是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要力量，受益于政策傾斜不言而喻，因此它們更易受到市場資金追捧。

從技術(shù)形態(tài)看，自2132點以來，中小板綜指周線出現(xiàn)過八連陽，中小市值指數(shù)明顯強于主板指數(shù)。特別值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板綜指自上市以來，其在基準(zhǔn)點1000點以上的時間極短，近期低點更是達(dá)到613點，可以說風(fēng)險已得到較充分的釋放，而從自然法則“黃金分割”來看，613點正好創(chuàng)業(yè)板基準(zhǔn)點1000點的0.618倍附近，不排除該點位是創(chuàng)業(yè)板歷史上重要的低點，從而帶動整個中小市值板塊優(yōu)異表現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)板有望率先表現(xiàn)

從創(chuàng)業(yè)板估值看，目前該板塊整體靜態(tài)市盈率約為40倍，雖然比中小板高出20%，但由于其良好的成長性，這是合理的，假設(shè)它們整體每股凈利潤增長率為35%，能持續(xù)五年，那么其動態(tài)市盈率僅為不到9倍，極具投資價值。而且，從創(chuàng)業(yè)板開盤初期超過90倍市盈率到最高128倍市場盈，顯然，目前的市盈率已顯示風(fēng)險釋放較為充分。據(jù)2010年底有關(guān)統(tǒng)計資料顯示，94%的中小板公司在上市一年后股價會低于開盤價，兩年后60%公司股價超過開盤價，三年后90%以上的公司創(chuàng)下新高，不排除創(chuàng)業(yè)板會出現(xiàn)類似情況。

從國家政策看，政策不斷向小微企業(yè)傾斜已是不爭的事實，而《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》已明確提出要轉(zhuǎn)型升級，提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力，創(chuàng)業(yè)板上市公司無疑是排頭兵。基于此，創(chuàng)業(yè)板中代表社會發(fā)展趨勢的高科技類優(yōu)質(zhì)公司將獲得重大的發(fā)展契機。

移動互聯(lián)網(wǎng)板塊機會明顯

回顧歷史，可以發(fā)現(xiàn)，美國90年代掀起的互聯(lián)網(wǎng)浪潮，給當(dāng)時美國經(jīng)濟帶來強勁動力。今年作為“十二五”的第二個年頭，經(jīng)濟增長將跟科技創(chuàng)新分不開，而當(dāng)中的領(lǐng)導(dǎo)者，很可能是跟移動互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新，受益上市公司有望迎來爆發(fā)式增長。

A股2000多家上市公司中，雖然沒有“蘋果”一類的高科技企業(yè)，但如果能找出品質(zhì)優(yōu)良、發(fā)展前景好的相關(guān)企業(yè)，收獲一定不小。仔細(xì)研究不難發(fā)現(xiàn)，這類企業(yè)多數(shù)分布在創(chuàng)業(yè)板和中小板，因為這兩個板塊大多是高科技企業(yè)，特別是創(chuàng)業(yè)板，高科技企業(yè)更集中，潛力更大。

總之，A股目前具備相對良好的運行契機，多種合力的共同作用，將有效打通A股上升通道。盡管不能排除某些不可預(yù)測因素干擾，但這些因素最多只會延緩而無法阻止本輪結(jié)構(gòu)性機會的到來，這是股市運行的科學(xué)特性決定的。

(五礦證券高級投資顧問 符海問 )