每經編輯 每經記者 李新江 李娜    

每經記者 李新江 李娜

熱點輪動，后市誰拉大旗？這一直是近年弱市背景下，跟隨“機構”炒股的投資人最關注的問題。

今年以來，金融股、地產股，煤炭、有色股、食品飲料和主題類個股已經輪番上演攻勢，機構在頻頻現身大肆唱多的同時，又有什么真實的操作思路？

《每日經濟新聞》記者注意到，在部分熱點板塊炒高過程中，機構席位扮演了主要的角色，不過在股價炒高之后，機構席位隨即高位離場。記者將選擇地產股，金融保險，能源股和食品飲料等4大熱點板塊，分析熱點趨勢的“前世今生”，以期為投資者帶來一定的投資參考。

地產股：波段操作典型

上榜個股：萬通地產、萬澤股份、華夏幸福、泛海建設

機構席位：

沉寂兩年后，久違的機構席位的在地產板塊翩翩起舞。中糧地產、萬通地產、中華企業(yè)、上實發(fā)展和順發(fā)恒業(yè)等均獲得機構與游資聯手捧場。以地產龍頭股萬通地產為例，2月24日獲得一家機構專用席位買入1069.74萬元；華夏幸福2011年12月16日和今年2月29日也獲得多家機構席位布局，而且手筆頗為可觀。

但是在聯手“捧高”地產股之后，不少機構席位開始大肆賣出，2月27日，萬通地產遭到兩家機構席位合計賣出1800萬元。萬澤股份上周四也遭遇機構席位出貨，三家機構席位拋售約600萬元。

機構逢高減持的動向在泛海建設中尤為明朗，從上周四到本周一連續(xù)走出三個漲停板，不過機構席位屢戰(zhàn)屢退，上周四，一家機構賣出7668.02萬元；上周五，一家機構賣出了1149.33萬元。三個漲停板行情中，前五大買入席位中均無機構席位現身。

基金四季度操作：

華發(fā)股份的十大流通股東名單中，出現了王亞偉的身影。去年四季度，華夏大盤持有華發(fā)股份700.84萬股，占流通股本0.86%，位列第八大流通股東，成為基金增持地產股的一個典型案例。

《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現，去年四季度期間不少基金加大了地產股的倉位，基金去年四季度持有的招、保、萬、金股票市值從去年三季度末的211.93億元大舉攀升至261.68億元,增持市值近50億元。數據顯示，南方成份基金加倉萬科A783.48萬股至5098.48萬股，長盛同慶基金買入萬科A5000萬股，上投摩根內需動力買入萬科A3880.96萬股，華夏藍籌核心買入萬科A2349.36萬股。

二三線地產股也獲得基金增持，去年四季度鵬華行業(yè)成長買入濱江集團449.98萬股，易方達科訊、鵬華優(yōu)質治理、東吳行業(yè)買入榮盛發(fā)展。中弘股份、武漢控股、創(chuàng)興資源等業(yè)績同比大幅下滑或虧損的地產股，也在四季度獲得險資、基金為主的機構們的大幅度增持。

基金觀點：

有市場人士直言，地產股將決定本輪的反彈高度。近期，不少市場人士紛紛表達了看多地產股的言論，《每日經濟新聞》記者了解到，這些觀點主要圍繞三個理由。第一，“房地產行業(yè)已處在基本面的底部”，第二，“政策已經出現微調跡象”，第三，“未來存在基本面反轉機會”。

然而對房地產板塊的擔憂仍然存在。興業(yè)基金昨日指出，中央和地方最近的確針對房地產調控的問題在大眾面前展開了一系列的博弈性表演。“我們基本認為房地產會持續(xù)受到政策性的打壓，但是房價和相關的投資是在政府的密切關注之下。簡而言之，經濟越穩(wěn)健，就業(yè)越充分，中央調控決心越堅決”。

金融保險：均衡配置中選精品

上榜股票：國海證券

機構席位：

2月份以來，金融股整體表現并不突出，金融板塊也只有國海證券一家有機構席位出現。深交所數據顯示，2月8日，一機構席位當日買入1267.937萬元。

基金四季度操作：

根據海通證券提供的數據顯示，從去年四季度基金持有的五大重倉行業(yè)來看，金融保險位居第三。而在增持的行業(yè)中，金融保險、食品飲料和醫(yī)藥成為其中的三大行業(yè)。從基金增持的力度來看，低估值的金融保險的比例為1.87%，位居榜首。

統(tǒng)計顯示，四季度基金持有的前10大重倉股中，中國平安和浦發(fā)銀行進入前十大，招商銀行上升為第二大重倉股。

基金觀點：

銀行股整體有個位數的市盈率和不錯的流動性，卻沒有在市場本輪反彈中有絕佳的表現。相對而言，保險股和券商股的上漲動力卻顯得更為充足。

研究金融股出身的基金經理楊岳斌表示，目前金融股無論從縱向還是橫向來看都比較便宜，但是過去一兩年似乎也一直便宜，因此便宜一定有便宜的道理。“我認為我們應該采取一種均衡配置，并且在金融里面精選個股的態(tài)度，不會一概而論。金融是個大板塊，我們十分關注。保險和券商的股價彈性很大，相對而言，我們對保險長期的投資價值更關注一些。”

“銀行股，更多的是大類配置，其自身業(yè)績增長比較穩(wěn)定。不過市場始終存在壞賬方面的擔憂，大幅上漲的可能性比較小。倒是保險股和券商股，尤其一些盤子比較小的，成長性比較好的，更具投資價值。”滬上某基金公司的基金經理告訴《每日經濟新聞》記者。

“昨天，地產股帶動市場反彈，金融股則是形成支撐，阻止了指數進一步下跌。這些板塊的估值都很低，已是跌不動了。在市場出現大幅回調的時候，是躲避風險的不錯選擇。我拿了不少金融股。去年年底我判斷市場在今年一季度并不容樂觀，所以配置得比較重。”北京一位基金經理坦言道。

一位合資公司的基金經理則認為，最近一段時間來，大家都在討論藍籌股投資價值。不過，從目前披露的年報來看，藍籌股的業(yè)績也并不是很樂觀。2月份PMI為51％，環(huán)比上升，值得注意的是，年初迄今為止指數漲幅已超過10%，個股普漲、估值修復的行情可能會結束。在對后市看不清楚的情況下，金融股拿在手里“還是比較放心”。

資源股：基金分化短線操作

上榜股票：中色股份、攀鋼鋼釩、銅陵有色、金嶺礦業(yè)、中金嶺南

機構席位：

2月8日，資源股集體大幅上漲，而這也成了基金選擇出貨的時機。深交所數據顯示，攀鋼鋼釩賣出方前五名中，機構席位占據前四，累計賣出金額約為2.42億元。銅陵有色在2月8日機構累計賣出金額約為4000萬元。金嶺礦業(yè)在2月7日的買賣成交席位顯示，共有5家機構席位上榜，其中4家賣出，賣出的金額合計約1億元。而中金嶺南的成交席位則顯示有少量資金購入。

基金四季度操作：

海通證券數據顯示，基金去年四季度減持的前五大行業(yè)為金屬非金屬、采掘、石油化學、機械設備和批發(fā)零售，減持的比例分別為1.68%、1.47%、0.59%、0.54%和0.43%。被減持的行業(yè)大部分集中在強周期行業(yè)，受宏觀經濟下行影響較大，例如金屬非金屬、采掘業(yè)在去年四季度跌幅均在20%以上。而且該類行業(yè)在2011年二季度以來均持續(xù)遭到基金的拋售。

基金觀點：

年初以來的反彈中行業(yè)輪動跡象明顯，資源股表現強勢。而據《每日經濟新聞》對多位基金投研人士的調查顯示，基金對煤炭等資源股的看法并不一致，存在明顯分歧。

今年前2月的偏股型基金領跑者、東吳行業(yè)輪動基金經理任壯善于把握市場趨勢并精準捕捉煤炭等資源板塊，他在四季度就重倉配置了資源類品種，如煤炭、有色等。任壯認為，煤炭行業(yè)2011年動態(tài)市盈率在14倍左右。許多行業(yè)產品價格下行，今年將允許合同煤價上漲5%，再加上不少煤炭公司的資產注入預期比較大，這會從業(yè)績增長、外延擴張兩方面提高煤炭股的估值。

深圳某基金公司的研究人士則表示，資源股未來或許仍有機會，公司則是更看好外向型和有定價權的，稀土倒是不錯的選擇。一些大型的采掘類的央企，投資價值也比較明顯。

不過滬上某基金公司的基金經理告訴 《每日經濟新聞》記者：“這波反彈中，我們并沒有過多參與煤炭股、有色股的交易，因為我們對短期內宏觀經濟形勢還不確定。不過有些基金還是參與了資源股的反彈機會。”

一位基金經理表示，煤炭和有色的投資邏輯主要在于認為宏觀經濟見底。海外市場沒有市場預期的那么差，加上本身估值不貴，因此市場還是有資金參與了這一波反彈。“它最大的風險在于如果宏觀經濟沒有見底，貨幣流動性卻沒有如2009年那樣充裕。”

食品飲料：基金押寶重頭戲

上榜個股：青青稞酒、ST皇臺、南方食品

機構席位：

去年12月22日才上市的青青稞酒，僅今年一月份就登陸龍虎榜達到10次之多。值得注意的是，期間每次現身的“龍虎榜”中機構專用均榜上有名，成為今年機構席位炒作食品飲料板塊一個典型的案例。不過機構的買入賣出卻頗值得關注。1月10日，一機構專用買入723萬元位居買入的首位；1月13日，賣出席位前五名中，有三個機構專用現身合計賣出1533萬元。

更為“詭異”的是ST皇臺。2月初，市場傳出消息稱該公司籌劃了半年之久的重組最終以失敗告終，但其股價卻“不為所動”，甚至傳出消息當日仍以漲停收場。不過，在利空消息發(fā)布前，兩家機構席位先知先覺合計賣出3400萬元。南方食品去年重組失敗后跌跌不休遭到機構拋售，1月19日，一家機構賣出了199.24萬元；1月20日，機構席位拋售173.21萬元；1月30日，一機構席位賣出了131.29萬元。

基金四季度操作：

吃藥喝酒的行情能否持續(xù)？這是去年年末開始市場拋給投資人最難解的問題之一。盤面信息顯示，從年末開始,食品飲料板塊進入了明顯的下降通道，這或許是年后頻頻遭到機構席位出貨的原因。

不過從整體數據來看，基金去年四季度保持了增持的態(tài)勢?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y(tǒng)計發(fā)現，去年四季度公募基金配置食品飲料的比重增加0.87個百分點，貴州茅臺和伊利股份成為基金增持幅度最大個股，重倉這2只股票的基金數量分別從去年三季末的136只和72只增至去年底的159只和103只，基金加倉顯著。

天相投顧統(tǒng)計數據顯示，去年四季度末食品飲料行業(yè)位居基金第三大重倉行業(yè)，持倉比例達到10.64%。而且從基金公司的操作策略來看，去年業(yè)績優(yōu)秀的東方基金，新成立的富安達、平安大華等基金都重點增倉了農業(yè)和食品飲料股，可謂押寶的重頭戲。

基金觀點：

對于白酒行業(yè)，多位基金經理表示看好估值修復行情，在周期股帶動市場啟動估值修復行情后,白酒板塊有望階段性補漲。前期三線白酒首先啟動并大幅上漲,并逐步傳導至二線。以目前的時點和價位,建議增持估值安全邊際高的二線、一線品種,尤其是前期漲幅不大、流動性更好的一線品種。

北京某資深市場人士指出，長期看好大眾消費品，建議今年起在板塊內逐步加大大眾品配置比例。短期重點推薦伊利股份,建議一季報后關注青島啤酒。“食品飲料是消費中的一個組成部分，而且也是重要的內容之一，如果有促進消費的政策出臺，對其還是有一定利好影響的。前期食品飲料板塊跌得比較多，也使得后市醞釀投資機會。”

北京基金公司人士指出，“通貨膨脹和行業(yè)基本面變化是影響食品飲料板塊內部不同行業(yè)股價表現差異的關鍵因素。在CPI上行或維持在高位時,可選消費品的股價表現優(yōu)于大眾消費品，而在CPI回落的過程中，大眾消費品股價的表現優(yōu)于可選消費品。”