每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股探底回升，滬綜指收漲0.75%報2381.43點，深綜指漲1.15%報933.97點，成交略縮。整體看，昨上午有慣性殺跌動能，但下檔承接力度頗為堅實，午后大盤在“希臘得到援助”的利好刺激下回升。臨收市時，主流資金的權(quán)重股有所拉升，大盤最終收光頭陽線。

從表面看，希臘方面利好似乎是多頭上拉的契機，但A股本身其實也缺少充足的下跌能量。前一天不少機構(gòu)利用“降準”利好進行派發(fā)，其行為已十分赤裸，但筆者并未因此看跌，只是提示股指仍將“高位震蕩”，主要原因是筆者認為那些想趁利好派發(fā)的主力在拋貨時或不太順利。去年11月底時的“降準”，曾引發(fā)機構(gòu)主力出逃，當時沖進場的散戶損失不菲。這個教訓(xùn)還比較“新”，所以機構(gòu)主力在這么短時間內(nèi)就很難再次如法炮制。

如果僅從靜態(tài)來看，昨資金面情況并不是很好——交易所的7天期新國債回購收益率一度高達5.80%，創(chuàng)春節(jié)后新高，但好在投資者預(yù)期本周五“降準”實施后資金面或趨寬裕，故多頭仍齊心合力推升了股指。

多頭們的信心較濃可能另有緣故，這便是往常“降準”時常以發(fā)行央票或正回購進行部分對沖，但從種種跡象看，本周央行極可能無此類舉動。因此，只要多頭們頂住這幾天壓力，到“降準”真正實施的本周末，苦日子短期內(nèi)就將熬到頭了。

從最近盤口看，主流機構(gòu)似乎未積極參與，從而使一些游資主導(dǎo)的品種走勢顯得更強。對于主流資金并不積極參與的行情，投資者應(yīng)從兩個層面進行理解：第一個層面，上市公司投資價值和動態(tài)業(yè)績令人憂慮，所以主流機構(gòu)躊躇；第二個層面，主流資金不積極參與但股指仍漲，這側(cè)面說明殺跌動能不足。

目前經(jīng)濟形勢稍有些類似1998年或1999年，只是通脹水平暫高于當時。通常在這種環(huán)境下，并不必然對應(yīng)著股市低迷，在政策配合的前提下，仍是可能產(chǎn)生些行情的。當然，今非昔比，政策性行情應(yīng)有較大不確定性。不過有一點卻是相對確定的，即萬一產(chǎn)生大行情，那么領(lǐng)漲品種也只能是垃圾股或題材股。

投資者如果心存這種認識，則萬一產(chǎn)生行情就更有可能獲利了。不過，當領(lǐng)頭品種是績差品種時，參與這樣的行情風(fēng)險同時也是極大的，因萬一炒作失誤，極可能長久無法解套。

筆者以為，當上市公司業(yè)績增速放緩或下降時，炒作題材股或垃圾股有一定合理性。打比方說，炒作虧損股，如果其業(yè)績下滑，性質(zhì)不變，仍為虧損股，甚至其可充分計提，努力“一次虧個夠”。可假如炒作市盈率才幾倍且市凈率又不太低的藍籌股時，若順利自然沒啥可說的，可萬一不順，碰到業(yè)績大幅下滑，那么殺傷力反而更大。

后市方面，股指再創(chuàng)新高幾成必然，只是這次創(chuàng)新高后的震蕩也許會更大些。從技術(shù)面看，本輪上漲已達28天，下周有敏感時間窗，理應(yīng)重視。若從基本面看，不久將有“兩會”召開，消息面必偏好，只是主力不一定順做，一般更有借機出貨的可能。另外，上市公司年報披露會漸入下半場，屆時不佳報表會慢慢增加。

操作方面，無股的投資者可觀望，最好不要去追漲，而有股的投資者本周內(nèi)暫無需拋貨，至少可持股至下周，屆時可視情況決定去留。