每經(jīng)記者  胡玉慧

    因旗下子公司從事鋰電池隔膜業(yè)務(wù)，佛塑科技  （000973，收盤價(jià)10.97元）被市場(chǎng)劃入鋰電池板塊，股價(jià)也因此在二級(jí)市場(chǎng)上走得風(fēng)生水起。不過，11月16日，佛塑科技發(fā)布公告稱，公司將對(duì)外轉(zhuǎn)出子公司金輝高科光電材料有限公司  （以下簡(jiǎn)稱金輝高科）16%股權(quán)；17日公司進(jìn)一步公告稱，此舉是為金輝高科股改上市作準(zhǔn)備。

    據(jù)悉，金輝高科鋰離子電池所用隔膜新產(chǎn)能即將在明年上半年釋放，這令外界對(duì)佛塑科技明年業(yè)績(jī)寄予厚望，并將其視為佛塑未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)。雖然本次交易能令上市公司一次性收獲2.03億元凈收益，但業(yè)內(nèi)多認(rèn)為公司此舉過于短視——公司持股比例將由交易前的48%下降到32%，由第一大股東位置退居第二。有研究員就直言，“丟掉控股權(quán)得不償失”。

轉(zhuǎn)出金輝高科16%股權(quán)

    佛塑科技16日公告表示，公司擬將持有的金輝高科16%股權(quán)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式對(duì)外出讓，受讓方為廣東恒健投資控股有限公司或其下屬的全資子公司（以下簡(jiǎn)稱恒健投資）。

    令外界詫異的并不是交易價(jià)格過低。相反，截至2011年6月30日，金輝高科經(jīng)審計(jì)后的賬面凈資產(chǎn)為1.73億元，經(jīng)評(píng)估后的凈資產(chǎn)評(píng)估值則為10.05億元，增值率高達(dá)480%；金輝高科16%股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)評(píng)估值為1.61億元，但最終雙方敲定的交易價(jià)格為2.38億元，原因系  “結(jié)合了金輝高科的經(jīng)營(yíng)狀況和未來成長(zhǎng)情況”。

    扣除各項(xiàng)成本后，佛塑科技最終將有1.73億元可計(jì)入本年度收益，而佛塑科技2010年凈利潤(rùn)也剛好在1.73億元的水平。

研究員：丟掉控股權(quán)不劃算

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜聯(lián)系業(yè)內(nèi)，研究員多表示事情來得太突然，不能理解公司此舉意義何在。

    對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，金輝高科是他們關(guān)注并看好佛塑科技的最主要理由。這家公司主要產(chǎn)品為鋰離子電池所用隔膜，而在整條鋰電池原材料產(chǎn)業(yè)鏈上，技術(shù)難度最高、國(guó)產(chǎn)化率最低、目前嚴(yán)重依賴進(jìn)口的就是隔膜和六氟磷酸鋰  （生產(chǎn)電解液的關(guān)鍵材料）。這兩塊產(chǎn)品在今后存在著廣闊的進(jìn)口替代市場(chǎng)，就上市公司情況看，進(jìn)入隔膜領(lǐng)域的公司數(shù)量要遠(yuǎn)少過涉入六氟磷酸鋰的公司。

    因此就稀缺性而言，佛塑科技更甚多氟多（002407，收盤價(jià)28.49元）、九九久（002411，收盤價(jià)13.87元）以及江蘇國(guó)泰這幾家有六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)的廠商，原因在于佛塑科技是A股目前唯一實(shí)現(xiàn)鋰電池隔膜量產(chǎn)的公司。

    機(jī)構(gòu)對(duì)佛塑關(guān)注點(diǎn)也集中在金輝高科產(chǎn)能拓展和釋放上。佛塑科技定期報(bào)告顯示，去年至今有嘉實(shí)、華夏、易方達(dá)、澤熙投資、廣發(fā)證券、平安證券等數(shù)十家公私募基金和券商赴公司調(diào)研，內(nèi)容均包括金輝高科業(yè)務(wù)進(jìn)展情況。

    公開資料顯示，金輝高科系佛塑股份于2006年與比亞迪香港有限公司（以下簡(jiǎn)稱比亞迪香港）聯(lián)合設(shè)立。轉(zhuǎn)讓前佛塑科技占有金輝高科48%股權(quán)，但因公司對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有實(shí)際控制權(quán)，一直將金輝高科納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表。轉(zhuǎn)讓后佛塑科技持股比例降低至32％；此前的二股東比亞迪香港  （持股39.375%）晉升為第一大股東。

    多位研究員向記者表示，相比可獲得的1.73億元凈收益，本次交易完成后，佛塑科技丟掉對(duì)金輝高科的控股權(quán)顯得“得不償失”。

金輝高科準(zhǔn)備單獨(dú)上市

    有研究員向記者算了這樣一筆賬，金輝高科當(dāng)前隔膜產(chǎn)能為6500萬平米，今年上半年新投建的三期4500萬平米產(chǎn)能將在明年上半年投產(chǎn)，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)1.1億平米；以當(dāng)前隔膜市場(chǎng)上最低單價(jià)5元/平米計(jì)算，2012年金輝高科總營(yíng)收至少能有5.5億元；去年金輝高科凈利潤(rùn)率48.5%，充分考慮產(chǎn)品價(jià)格下跌和原材料及人工成本上升因素，取30%作為金輝明年隔膜產(chǎn)品凈利潤(rùn)率，計(jì)算下來的凈利潤(rùn)將達(dá)1.65億元?？紤]到未來金輝的成長(zhǎng)性，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看佛塑科技本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并且還讓出控股權(quán)其實(shí)“根本不劃算”。

    鑒于受讓方恒健投資是廣東省國(guó)資委旗下公司，而佛塑科技大股東廣新控股集團(tuán)有限公司是廣東省人民政府全資子公司，因此業(yè)內(nèi)推測(cè)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓恐非出于佛塑科技自己意愿，背后或許是廣東省方面有意將金輝高科運(yùn)作上市。17日最新公告證實(shí)了這項(xiàng)猜測(cè)，佛塑科技表示，本次交易是出于進(jìn)一步優(yōu)化金輝高科股權(quán)結(jié)構(gòu)、為金輝高科股改上市創(chuàng)造有利條件。

    未來佛塑科技還會(huì)不會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)出所持金輝高科股份？記者就此聯(lián)系了佛塑科技董秘羅漢均，得到了“目前還沒有這方面考慮”的答復(fù)。

    也有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，從目前進(jìn)展看，金輝高科股改尚未啟動(dòng)，距離上市還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。

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