每經(jīng)記者  楊可瞻  發(fā)自成都

　　  投資者并不喜歡歐洲銀行，因?yàn)樗鼈兂钟刑嘧阋灾旅臍W債敞口了。至于美國(guó)情況怎么樣？這一直很難看清。因?yàn)橥腥藭?huì)這么說，美國(guó)銀行業(yè)對(duì)歐債敞口不大，不需要擔(dān)心。但，事實(shí)果真如此嗎？

    出來混總要還的。在曼氏全球的破產(chǎn)捅破這層紙后，全球債券基金龍頭PIMCO首先發(fā)炮：美國(guó)銀行業(yè)需要進(jìn)一步增資。

“減少杠桿并回歸分業(yè)經(jīng)營(yíng)”

    炮轟美國(guó)銀行業(yè)的是號(hào)稱“債券之王”的比爾·格羅斯。他是PIMCO的首席投資官，管理資產(chǎn)超過2000億美元。此次，他將大炮直接瞄準(zhǔn)了美國(guó)銀行業(yè)。這讓人恐懼。

    事實(shí)上，我們也有理由恐懼。就在周二，美國(guó)銀行股才遭遇全線獵殺?；ㄆ旌痛竽卮旖?%、高盛跌5.5%、美國(guó)銀行則狂瀉6.3%。當(dāng)然，希臘公投是拖累歐美銀行股的一個(gè)重要原因，但曼氏破產(chǎn)帶來的后遺癥仍不可忽視。

    據(jù)外電報(bào)道，格羅斯在舊金山嘉信理財(cái)（CharlesSchwab）舉行的會(huì)議上稱，美國(guó)銀行業(yè)需要進(jìn)一步增資。就銀行業(yè)改革來說，投資銀行和零售銀行分離的體系是可取的。但是，將上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)混合在一起會(huì)造成巨大的問題，曼氏全球倒閉就是一個(gè)絕佳的例子。

    格羅斯進(jìn)一步抨擊道，華爾街似乎已經(jīng)失去了方向。美國(guó)銀行業(yè)需要減少杠桿，因?yàn)橥顿Y銀行并沒發(fā)揮合理配置資本的作用，而只顧杠桿化來提高資本回報(bào)率。

曼氏揭開歐債“傷疤”

    美國(guó)銀行業(yè)的資本金到底如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，美國(guó)銀行的一級(jí)資本充足率為11%。高盛三季度末的一級(jí)資本充足率為13.8%，摩根大通同期一級(jí)普通股資本充足率為9.9%。單純從數(shù)據(jù)上看，部分美國(guó)銀行確實(shí)好于歐洲同業(yè)。

    但我們忽視了一個(gè)問題。美國(guó)銀行業(yè)到底在歐洲持有多少敞口？同時(shí)，這些敞口又包含多少杠桿？從目前情況看，情況并不是很樂觀。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)研究服務(wù)處（CRS）資料，美銀行業(yè)對(duì)“歐豬五國(guó)”意大利、愛爾蘭、葡萄牙、希臘和西班牙的直接敞口巨大，差不多接近行業(yè)總資產(chǎn)的5%。另外，在今年上半年，美國(guó)銀行業(yè)還將上述敞口增加了20%。

    更糟糕的是，美國(guó)的一些銀行和歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間還存在對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)CRS一份報(bào)告顯示，由于美銀行業(yè)對(duì)德國(guó)和希臘債務(wù)敞口超過1.2萬億美元，對(duì)歐豬五國(guó)敞口為6410億美元，一旦歐洲一些大型銀行崩潰，將在美國(guó)造成類似的效果。

    需要注意的是，敞口不會(huì)直接毀滅美銀行，只要它們買入保險(xiǎn)產(chǎn)品信用違約互換（CDS）。但令人擔(dān)心的是，在今年上半年，這些銀行卻加速賣出對(duì)歐豬五國(guó)的信用保險(xiǎn)。這意味著，如果對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)，銀行根本沒有任何保護(hù)措施。資料顯示，摩根大通、大摩、高盛、美銀和花旗對(duì)歐豬五國(guó)的凈敞口為450億美元。

    長(zhǎng)江證券宏觀研究員吳邦棟向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，格羅斯的擔(dān)憂是有道理的。美國(guó)銀行目前詳細(xì)披露持有歐債的情況還是比較少，這令投資者仍有一些看不清楚。如果歐債局勢(shì)繼續(xù)惡化，那么美國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)通過市場(chǎng)認(rèn)知爆發(fā)出來，猶如格羅斯的表態(tài)。值得一提的是，QE1的主要救助目標(biāo)是房地產(chǎn)債券，QE2是消除通縮。如果真有QE3，那么很可能和銀行對(duì)歐債敞口有關(guān)。比如美聯(lián)儲(chǔ)直接購買那些在美銀行業(yè)的問題歐債。

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