每經記者  胡健  發(fā)自北京

    不出所料，三季度國內生產總值（GDP）同比增速較上半年有較大幅度的回落，但官方和業(yè)界均認為，中國經濟并不存在“硬著陸”的風險。

    昨日（10月18日），國家統(tǒng)計局公布數據，三季度我國GDP增長9.1%，同比增速比前兩個季度分別回落0.6和0.4個百分點。

    國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，從經濟增長的動力來看，下一個階段我國宏觀經濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長的可能性比較大，今后一個時期經濟趨向二次探底的可能性非常小。

GDP增速逐季回落

    據統(tǒng)計，前三季度我國國內生產總值為320692億元，按可比價格計算，同比增長9.4%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，呈現逐季回落態(tài)勢。

    分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值30340億元，增長3.8%；第二產業(yè)增加值154795億元，增長10.8%；第三產業(yè)增加值135557億元，增長9.0%。從環(huán)比看，三季度國內生產總值增長2.3%。

    如果從拉動經濟的  “三駕馬車”上找原因的話，GDP增速連續(xù)回落的主要原因將歸結于外需和投資。海關總署日前發(fā)布的數據顯示，9月份我國出口增速為17.1%，較8月份增速回落7.4個百分點。

    盛來運指出，從三季度的情況來看，特別是從月度數據的變化來看，歐債危機以及美國的主權信用評級下調、國際金融市場的動蕩，特別是世界經濟復蘇進程緩慢，對我們國家經濟不可避免地會造成一些影響。他舉例說，有些國家貨幣對人民幣貶值，增大了我國外貿企業(yè)的匯率風險，也增加了出口的成本，不利于我國增加出口。

    此外，前三季度固定資產投資212274億元，同比名義增長24.9%，比上半年回落0.7個百分點。較前8月回落0.1個百分點，已經是連續(xù)四個月出現回落。

    國家行政學院決策咨詢部研究員王小廣認為，國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數據符合此前的市場預期，但是中國經濟內在的趨勢是調整，而不是繼續(xù)保持高增長，目前9.4%的經濟增長速度依舊偏高，回落速度相對緩慢。

    他告訴《每日經濟新聞》記者，前兩年GDP快速增長主要是基于國家為擺脫金融危機影響的政策刺激，伴隨政策刺激效應遞減，經濟增速肯定會出現逐步回落的態(tài)勢。

    平安證券首席宏觀經濟分析師孫方紅認為，從后期市場需求的情況來看，經濟增速可能還會回落，四季度GDP可能會在9%下方，經濟增速放緩的過程還沒有完結，不過會比較平緩。

經濟基本實現“軟著陸”

    盡管前三季度GDP連續(xù)回落，但盛來運梳理具體數據時稱，固定資產投資基本上穩(wěn)定在25%這樣一個增速附近；社會消費品零售總額基本上也是穩(wěn)定運行在17%附近；從實體經濟來看，運行態(tài)勢也是比較穩(wěn)定的，規(guī)模以上工業(yè)增加值基本在14%附近波動。

    盛來運認為，從這些主要指標的變動來看，盡管增長速度有小幅的回落，但是運行還是比較平穩(wěn)，經濟從依靠政策刺激向自主增長有序轉變的態(tài)勢非常明顯。

    “PMI指數經過前幾個月的波動調整以后，最近兩個月連續(xù)小幅回升，1~9月份新開工項目的計劃總投資比1~8月份回升0.3個百分點，這些先行指標也預示著經濟基本走穩(wěn)。”盛來運稱，從增長的動力和一些先行指標來看，今后一個時期經濟趨向二次探底的可能性非常小。

    匯豐銀行最新報告亦指出，中國經濟不太可能出現“硬著陸”，即便西方經濟體陷入新一輪衰退，這對中國的影響也應當小于3年前，因為中國已逐步減少了對外部需求的依賴。

    報告同時稱，9月工業(yè)及零售數據同比增幅超出預期，進一步顯示出內需強勁。根據國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數據，9月社會消費品零售總額達到15865億元，創(chuàng)下年內新高，扣除價格因素后的實際增長也達到11%。目前，中國內需繼續(xù)受到基礎建設投資、保障房建設加速，以及收入快速增長提振消費等因素支持。

    “GDP緩慢向8%回落的過程是個好事情?！蓖跣V稱，按照過去的粗放型增長方式，經濟肯定會出現大的波動，目前的主要任務是調整經濟結構，經濟質量的好壞與結構調整密切相關，不是單純靠GDP增長就能夠做到優(yōu)質經濟。

    他進一步補充說，目前消費方面的調整已經初見成效，而投資和出口還并不明顯，尤其是出口，伴隨今年二、三季度歐美經濟急轉直下的形勢，預計今年四季度和明年上半年我國出口將會承受較大壓力。

政策風向標暫難轉變

    央行上次加息已是3個月以前的事情，通脹在今年7月之后也正在逐步緩慢回落之中，在經濟增速和通脹水平雙雙回落的背景下，不斷收緊的貨幣政策是否會在施行一年以后調轉船頭呢？

    “這是不可能的事情?！蓖跣V毫不猶豫地給出自己的判斷。他認為，今年我國施行的是穩(wěn)健的貨幣政策，無論是信貸還是貨幣供給與歷史平均水平差不多，甚至更高，貨幣環(huán)境本來就不是很緊張，完全不需要寬松。

    北京大學中國金融研究中心證券研究所所長呂隨啟分析說，主張放松者的理由是CPI數據拐點已經出現，將會平穩(wěn)下滑，放松的條件已經具備。但在決策者看來，CPI仍然處于高位，政策掉頭有可能使前面抑制通脹的努力前功盡棄。

    昨日宏觀數據公布后，A股一度跌破2400點關口。國信證券資深策略分析師黃學軍認為，A股下跌與GDP增速回落的關聯度不大，更多是受海外股市下跌和央行回籠資金的影響。

    9月M1和M0增速均大幅降低，M2增速也基本達到2000年以來的低點，僅為13%，貨幣投放仍然維持收緊的態(tài)勢。盡管有觀點認為央行調至超高的存款準備金率限制了銀行放貸的能力，導致一些需要資金的部門如中小企業(yè)出現了融資難的局面，但央行在各種場合發(fā)布的信息均未透露貨幣政策將轉向放松。

    “雖然9月份的CPI有6.1%，有小幅回落，但四季度、明年物價上漲的壓力還是比較大的，尤其是食品價格的上漲壓力大，貨幣政策穩(wěn)健的基調不會發(fā)生變化。”中國農業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部宏觀經濟金融研究處副處長付兵濤表示，目前央行可能仍處在多看少動的觀察期，因為四季度在出口方面還存在比較大的不確定性，很可能維持貨幣政策的力度，看外部經濟環(huán)境的變化再隨之進行調整。

    國盛證券研究所所長周明劍也認為，盡管貨幣政策不會再嚴厲了，但放松的可能性暫時也還不大，這也是出于房地產調控和經濟結構轉型等的需要。

    結合最新的GDP和CPI數據，巴克萊資本認為，在中央經濟工作會議以前，這種增長和通脹的組合并不會支持也不可能導致利率或廣泛的存款準備金率的下調。但是，政府可以采取“選擇性”的寬松和積極的財政政策，以支持經濟增長。

    每經記者萬敏對本文亦有貢獻

相關新聞

“賣空大師”指中國經濟硬著陸  或是圖利銀行地產股？

每經記者  楊可瞻  發(fā)自成都

　　就在國家統(tǒng)計局公布中國前三季度GDP增長數據的幾乎同一時間，在紐約一個投資大會上，著名空頭、對沖基金經理查諾斯狂呼：中國已經開始硬著陸。而就在此前，他正大舉做空中國的銀行股和地產股。

    查諾斯拋出這一驚人言論的理由是，中國三季度GDP同比增長9.1%，不僅連續(xù)在今年內逐季回落，更創(chuàng)下兩年來最慢的增速，這一下滑速度比預期更快，因此中國經濟已經開始“硬著陸”。這位賣空大師還不忘提醒說，投資者買入持續(xù)增長概念，但中國真的在增長嗎？

    早在今年5月，查諾斯就宣稱中國經濟正顯露出切實的疲軟跡象，特別是在房地產領域。另外，他的投資團隊成員曾多次調研中國，發(fā)現房屋銷售增速放緩，中國經濟可能陷入衰退；今年9月，查諾斯就透露口風，他正做空中國銀行股和地產股，理由是國有企業(yè)及地方政府的債務增加。

    那么，我們有理由為“硬著陸”而顫抖嗎？在仔細看了經濟數據應該是可以掃除這一疑慮的。事實上，盡管第三季度GDP同比放緩，但環(huán)比增速仍比較強勁，達到2.3%。此外，9月工業(yè)增加值同比增長13.8%，高于8月13.5%；9月零售額增長17.7%，高于預期值17%；今年1~9月，城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長24.9%，接近前8個月增幅25%。

    南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉向《每日經濟新聞》表示，查諾斯看空中國只是他的造勢策略，畢竟他大量做空了中國公司。從經濟學角度，現在還不能稱為“硬著陸”。因為經濟同比增速只是略微放緩而非陡降，而環(huán)比增速并沒有實現連續(xù)兩個季度負增長。

    國海證券宏觀研究員鄒璐表示，GDP增長或仍將維持下滑趨勢，預計四季度至明年一季度繼續(xù)回落至8.8%和8.5%的水平，之后或迎來小幅回升。明年，隨著通脹得到控制，經濟增速下滑跡象明顯，貨幣政策將有所松動。

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

版權合作及網站合作電話：021-60900099轉688

讀者熱線：4008890008

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257