每經(jīng)記者  朱秀偉

    股市“跌跌不休”，大部分私募遭遇“寒冬”，清盤、發(fā)行失敗、贖回……不過，今年以來有超過兩成私募產(chǎn)品取得了正回報，較之公募基金全軍覆沒的表現(xiàn)形成鮮明對比。在本周上證綜指再度創(chuàng)下年內(nèi)新低時，私募基金有何“過冬”法寶？面對低迷的市場，私募基金中的精英如何看待后市？

    “不虧，保本”，盡管是最低限度的要求，但隨著2012年腳步聲越來越近，很多私募經(jīng)理想要在年內(nèi)“回本”的想法，似乎越來越不靠譜。但即使再不景氣的行情，也有人能夠在市場的波動中尋找機(jī)會，全身而退。

    今年以來，除了空倉躲過大跌的外，還有部分私募通過各種各樣的辦法對沖風(fēng)險，有的更是大賺特賺，在熊市這些私募精英又到底是如何“過冬”的呢？對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對私募基金公司的生存現(xiàn)狀進(jìn)行了一番調(diào)查。

空倉躲大跌

    公司如何“過冬”，早在今年5月的一次晨會上老王就已經(jīng)把這一艱巨的任務(wù)交給了公司研究員。

    老王是深圳一家私募的老板，在此之前公司戰(zhàn)略方向都是自己拿主意，但此次鑒于形勢太過復(fù)雜，他希望研究員們能給自己一些好的啟發(fā)和建議。

    “內(nèi)憂外患，各種因素都疊加在一起，市場根本沒有統(tǒng)一的共識，只有巨大的分歧?！泵鎸?fù)雜多變的市場，老王自己也拿不定主意。但研究員反饋的信息，讓老王有些失望，除了推薦股票就是補(bǔ)倉。對于這些建議，浸淫市場多年的老王并不滿意，到了7月份，老王作出了決定，毅然在7月份的反彈行情中全數(shù)清倉，隨后出國度假。從最近幾個月市場走勢看，老王當(dāng)時的決策是無疑是正確的，讓許多私募們佩服不已。

    對于陽光私募經(jīng)理而言，受制于政策限制，股指期貨對沖尚不能全面實(shí)現(xiàn)，所以在行情不好時，選擇空倉無疑是私募們最好的選擇。在今年業(yè)績靠前的私募中，不少都是靠空倉或者保持低倉位躲過了大跌。

    “相比公募，私募的一個優(yōu)勢就是倉位靈活，市場看好的時候可以滿倉，不看好的時候可以一股不留，今年就是這樣，我們除了有一些債券外，股票全數(shù)空倉?！眮碜员本┑囊晃凰侥枷?nbsp; 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋。

    “凈值虧損，特別是損失到本金，來自客戶的壓力會非常大，所以我們內(nèi)部有規(guī)定，一旦凈值觸及1，不講任何理由，倉位必須降下來?！北M管陳先生的私募今年略有虧損，但客戶的本金卻一分未損失。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場

    除了空倉策略外，不少私募還在熊市積極布局，試圖轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場。

    今年9月，一只私募產(chǎn)品的清盤引起了業(yè)界的關(guān)注。8月29日，山東信托一則公告：“關(guān)于終止山東信托-景良能量藍(lán)海3期證券投資集合資金信托計(jì)劃的公告”，公告稱該產(chǎn)品的投資顧問深圳景良投資書面申請，決定于2011年8月31日終止該信托計(jì)劃。

    資料顯示，景良投資核心人物是廖黎輝，曾擔(dān)任江南證券首席分析師、國海證券總裁助理、證投部總經(jīng)理等職務(wù)。其管理的產(chǎn)品，今年有不俗的表現(xiàn)。據(jù)壹私募研究中心的數(shù)據(jù)，截至8月底，量良3期近6個月的收益率為14.9%，景量1期近6個月的收益率也有13.32%，在近1000只私募產(chǎn)品中，業(yè)績排名前三十名。

    “抓住波段機(jī)會，然后空倉，”廖黎輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分享了他的策略，“之所以選擇清盤，主要是想把資金投向一級市場，為此在新疆投了一個項(xiàng)目，目前進(jìn)展十分順利?！蓖瑫r他表示，“如果做一些實(shí)業(yè)項(xiàng)目，同時又能給資本市場結(jié)合，相對來說風(fēng)險會進(jìn)一步降低?！?/p>

    與廖黎輝一樣，在二級市場難以賺錢的情況下，許多私募紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場，在他們看來股市高速擴(kuò)容帶來巨大的機(jī)會，這正是賺錢的好時機(jī)。在今年業(yè)績排名靠前的私募中，有不少是投資一級半市場（即參與增發(fā)），這說明私募們正在努力向一級市場進(jìn)發(fā)。

做空期指大賺特賺

    除了利用空倉、參與一級市場應(yīng)對市場外，還有部分私募在熊市中更是利用做空期指大賺特賺。

    “滬深300指數(shù)，從4月中旬高點(diǎn)3380點(diǎn)，到昨日收盤2669點(diǎn)，整整下跌700多點(diǎn)。有私募基金經(jīng)理指出，“如果在當(dāng)時期指市場放1手空單，短短半年1手盈利就將超過20萬元，做空期指在這種下跌行情中無疑于暴利。”來自深圳的私募基金經(jīng)理牛先生盡管不肯透露自己在這輪下跌行情中賺了多少，但他表示最近半年是他投身資本市場十幾年來最賺錢、最高興的半年。

    從股指期貨推出以后，期指成為了極少數(shù)人的“天堂”?！叭諆?nèi)交易，短、平、快很難持續(xù)性賺錢，能賺大錢就是某種大趨勢出來的時候?！迸Ｏ壬颉睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者介紹。

    “9月21日大漲，盡管勢頭很猛，但我只是買了ETF做了一些對沖，因?yàn)槲艺J(rèn)為下跌趨勢還沒有結(jié)束?！?月23日創(chuàng)出的新低驗(yàn)證了他的看法。

    其實(shí)期指出現(xiàn)，帶給了私募更多的選擇余地。徐先生是地下私募的負(fù)責(zé)人，在2008年熊市最悲觀的時候購入了大量白酒股票，抄到了大底部，今年白酒有不俗的表現(xiàn)，不過近來跟隨大盤出現(xiàn)調(diào)整，但自己又舍不得賣出自己的股票，于是就選擇放空單對沖風(fēng)險，總體來看，也有不俗的表現(xiàn)。

    一些不甘寂寞的游資，盡管行情持續(xù)低迷、熱點(diǎn)缺乏，但也敢于試錯，打游擊戰(zhàn)，參與一些短線熱點(diǎn)，但為了盡量規(guī)避風(fēng)險，在參與前放空單對沖，已成為很多短線客的習(xí)慣性做法。

    做空期指、空倉、積極布局一級市場，私募們在熊市中也是“奇招”不斷。

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