每經(jīng)記者  任世磊

    一個總投資近9億元，卻遲遲不能正常生產(chǎn)的新項目會給上市公司帶來怎樣的影響？

    江山化工（002061，收盤價13.36元）和遠興能源（000683，收盤價7.66元）或許已經(jīng)嘗到這份苦頭。日前，江山化工公布的2011年中報顯示，在營業(yè)總收入增長41.4%的情況下，其利潤總額卻僅為618.2萬元，同比下降69.4%。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者調查發(fā)現(xiàn)，其利潤總額下降近七成的主要原因，正是控股子公司內蒙古遠興江山化工有限公司  （以下簡稱遠興江山）2011年上半年虧損5585.3萬元。與此同時，遠興江山也給遠興能源帶來2736.8萬元的長期股權投資虧損。

    就是這樣一個項目，其建設到生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，用時遠遠超出同類項目。盡管如此，其生產(chǎn)至今仍不穩(wěn)定，何時盈利也難確定。

拖累利潤總額

    江山化工2011年中報顯示，其營業(yè)總收入同比增長41.42%，實現(xiàn)凈利潤2292.3萬元，同比增長22.21%。但在看似光鮮的數(shù)據(jù)背后，公司上半年利潤總額卻僅有618.2萬元，同比下降69.4%。

    江山化工董秘辦相關人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，利潤總額下降近七成的主要原因，是將遠興江山上半年5585.3萬元的虧損全部計入，而在  “歸屬于上市公司股東的凈利潤”一項，則按照51%的股權比例計入，因此對凈利潤的影響較小。

    公開資料顯示，遠興江山成立于2007年8月21日，由江山化工和遠興能源共同出資設立，兩者分別持股51%和49%。遠興江山預計首期建設規(guī)模為10萬噸/年DMF（二甲基甲酰胺）、9萬噸/年甲胺、7萬噸/年合成氨生產(chǎn)裝置及煤矸石熱電，預計投資額度達8.5億元。

    記者查閱相關公告發(fā)現(xiàn)，這樣一個投資數(shù)億的項目，卻沒有可行性分析報告公布。上述董秘辦人士告訴記者，這個項目是以注資成立公司的方式，由新成立的公司進行運作，因此并沒有詳細披露可行性分析報告。

項目進展緩慢

    就是這樣一個未公布可行性分析報告的項目，其達產(chǎn)日期也被一拖再拖。

    江山化工2007年年報中有如下表述  “遠興江山10萬噸/年DMF項目爭取在2008年底建成投產(chǎn)。”2008年年年報中，對此表述為，“公司控股的內蒙古遠興江山化工有限公司10萬噸/年DMF裝置即將建成投產(chǎn)”，但在其2009年年報中，則表述為“年產(chǎn)10萬噸/DMF裝置基本完成，總變電所、車間變電所全部投用，掃尾、單體試車和員工培訓工作有序進行。”2010年年報，“遠興江山10萬噸/年DMF項目順利試車，已產(chǎn)出合格產(chǎn)品，并組織產(chǎn)品銷售”。

    從上述表述不難發(fā)現(xiàn)，自2007年成立以來，遠興江山10萬噸/DMF項目，自建設到生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，花了約2年時間。但魯西化工（000830，收盤價6.65元）年產(chǎn)10萬噸/年DMF項目的可行性分析報告則顯示，包括可研報告編制審批、安全與評價及審查、土建施工、設備安裝調試、試生產(chǎn)、投產(chǎn)在內的所有環(huán)節(jié)，建設周期僅約為12個月！

    魯西化工的公告也顯示，自2008年底開始立項到2010年3月份，公司10萬噸/年DMF項目經(jīng)過  “單機調試和聯(lián)動試運行，工藝流程全線打通，均生產(chǎn)出合格產(chǎn)品”，并已經(jīng)投產(chǎn)。

盈利仍無期

    江山化工董秘辦相關人士向記者透露，遠興江山去年9、10月份開始投料試車，12月份進入試生產(chǎn)，今年上半年的生產(chǎn)一直不是很穩(wěn)定，至于何時能夠實現(xiàn)盈利，尚無法預計。影響生產(chǎn)的主要原因是技術和原料供應。

    對于上述情況，一位業(yè)內工程師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，化工項目受自然環(huán)境影響較大。盡管江山化工具有從事DMF生產(chǎn)的經(jīng)驗，但遠興江山選址在內蒙古，與原廠所在地自然環(huán)境有很大不同，這或許對其建設和正常生產(chǎn)造成影響。上述江山化工相關人士也表示，內蒙古當?shù)氐臍夂蛟蛲下斯こ踢M度。

    記者查閱相關資料發(fā)現(xiàn)，遠興江山自2009年開始就已經(jīng)連續(xù)虧損。其中，2010年虧損2188萬元，2009年虧損152.89萬。而2011年上半年的投入試生產(chǎn)反而讓其虧損更為嚴重，達到5585.3萬元，已經(jīng)遠遠超過2010年全年的虧損額。

    同時，遠興江山負債率高企。資料顯示，2009年、2010年、2011年上半年，遠興江山的負債總額分別為51849.53萬  元  、62845.71萬  元  、62120.49萬元，負債率分別為73.09%、74.15%和79.20%。

    自身無法產(chǎn)生效益的同時，遠興江山只能靠外部“輸血”。2010年12月份，為補充遠興江山流動資金，江山化工還與遠興能源一起對遠興江山增資5000萬元。

    上述江山化工董秘辦人士也坦言，遠興江山自身無法盈利，就不得不由公司出面為其擔保，否則很難拿到貸款。

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