曹中銘

    日前，基金半年報(bào)披露完畢。根據(jù)基金半年報(bào)，今年上半年，61家基金公司旗下763只基金巨虧1254億元。其中，貨幣基金和保本基金實(shí)現(xiàn)盈利，其他類(lèi)型基金回報(bào)投資者的都是  “負(fù)數(shù)”。這也是自2008年金融危機(jī)以來(lái)，基金在半年報(bào)中第三次整體出現(xiàn)虧損，因而引起市場(chǎng)的關(guān)注。

    基金半年報(bào)另一看點(diǎn)，無(wú)疑是其遭遇了歷史上最大規(guī)模的客戶(hù)流失潮。半年報(bào)顯示，公募基金存量持有人總戶(hù)數(shù)比去年同期減少804.87萬(wàn)戶(hù)，大大超過(guò)2008年金融危機(jī)前后減少的346.72萬(wàn)戶(hù)。如果扣除一年來(lái)新發(fā)基金因素的影響，則實(shí)際減少1140.99萬(wàn)戶(hù)，占去年同期持有人總戶(hù)數(shù)9965.62萬(wàn)戶(hù)的11.45%。

    一年來(lái)有11.45%的客戶(hù)流失，這樣的比例明顯不低，也讓市場(chǎng)感到驚愕，更是對(duì)公募基金行業(yè)今后的發(fā)展提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。事實(shí)上，基金出現(xiàn)史上最大規(guī)?？蛻?hù)流失潮，市場(chǎng)根本不應(yīng)感到意外。

    基金大都扮演著代人理財(cái)?shù)慕巧?，本質(zhì)上是“打工仔”，持有人才是真正的“老板”。但在現(xiàn)實(shí)中，基金卻當(dāng)起了“老板”，持有人反而變成了“乞討者”。是否向持有人分紅，什么時(shí)候分紅，甚至是否有紅可分，持有人只能看基金的臉色。而且，基金只顧自身利益而漠視持有人利益的事件如同家常便飯般地發(fā)生，甚至于挖持有人“墻腳”的事亦不罕見(jiàn)。

    首先，重規(guī)模不重回報(bào)已變成基金行業(yè)的“劣根性”之一?；鸸居龃笞鰪?qiáng)，欲搶占更多的市場(chǎng)份額本無(wú)可厚非，實(shí)際上也是基金業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。但基金公司重視規(guī)模的發(fā)展，不是為更多持有人獲取利益，而是為了獲得更多管理費(fèi)。近年來(lái)新發(fā)基金數(shù)量不斷創(chuàng)出新高，有監(jiān)管部門(mén)在新批基金時(shí)實(shí)施分類(lèi)審核的因素，更有基金公司“搶”管理費(fèi)的因素在內(nèi)。

    其次，不顧持有人利益盲目推高新股發(fā)行價(jià)格。新股“三高”發(fā)行成為近年的  “流行色”，基金可謂“功不可沒(méi)”。雖然參與新股詢(xún)價(jià)的包括社?；?、券商等機(jī)構(gòu)投資者，但由于基金規(guī)模龐大，參與詢(xún)價(jià)的基金數(shù)量眾多，在詢(xún)價(jià)時(shí)表現(xiàn)出明顯的“一家獨(dú)大”的特性。某種意義上，新股發(fā)行價(jià)格不是“詢(xún)”出來(lái)的，而是由基金競(jìng)相報(bào)高價(jià)“競(jìng)”出來(lái)的。更高的報(bào)價(jià)，意味著新股隱藏著更大的風(fēng)險(xiǎn)。新股出現(xiàn)大面積的破發(fā)現(xiàn)象，有制度上的原因，更與基金盲目推高發(fā)行價(jià)格息息相關(guān)，而持有人不幸成為埋單者。

    其三，雙匯發(fā)展、華蘭生物、紫鑫藥業(yè)里面潛伏著眾多的基金，到底說(shuō)明了什么呢？如果說(shuō)一般的中小投資者由于條件所限頻頻踩中“地雷”尚屬意料之中的話(huà)，那么常常進(jìn)行實(shí)地調(diào)研的基金也會(huì)被“地雷”炸翻，只能說(shuō)明某些基金的調(diào)研有名無(wú)實(shí)，同樣說(shuō)明基金并沒(méi)有真正維護(hù)其持有人的利益。上述三家上市公司是已經(jīng)被曝光了的，市場(chǎng)上還有多少仍然被掩蓋著的“地雷”呢？

    其四，基金“老鼠倉(cāng)”對(duì)持有人的信心造成極大的打擊。不斷被發(fā)現(xiàn)的基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”事件，不僅折射出某些基金公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的混亂，損害了持有人以及中國(guó)資本市場(chǎng)的整體利益，與此同時(shí)，其對(duì)持有人信心的重大打擊同樣不言而喻。當(dāng)基金行業(yè)中“碩鼠”橫行時(shí)，投資者唯一的選擇就剩下用“腳”投票了。

    說(shuō)到底，基金遭遇客戶(hù)流失潮，沒(méi)有制造“財(cái)富效應(yīng)”是致命因素，這也從基金半年報(bào)中找到了答案。股票基金與混合基金是虧損大戶(hù)，也是客戶(hù)流失大戶(hù)。保本基金實(shí)現(xiàn)盈利，其客戶(hù)數(shù)同比增加。貨幣基金雖然盈利但客戶(hù)出現(xiàn)流失現(xiàn)象，但其只減少了10.04萬(wàn)戶(hù)，也是所有類(lèi)型基金中流失最少的。由此看來(lái)，要想留下客戶(hù)，只有賺錢(qián)才是硬道理，這也是給所有基金的啟示。

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