崔軍

    最近，銀行股估值出現(xiàn)的“白菜價”引起市場的極大關(guān)注，該不該在目前的價位買入也引發(fā)爭議。

    我們先來分析深發(fā)展。根據(jù)我們的統(tǒng)計，1987年5月9日，深發(fā)展首次向社會公眾公開發(fā)行股票，計劃發(fā)行79.5萬股，發(fā)行價格為每股20元，實際發(fā)行33.65萬股，實收金額793萬元，完成了發(fā)行計劃的49.9%。買了深發(fā)展原始股的人，24年收益是7636倍，深發(fā)展最高股價是2007年11月1日的37.65元，相當(dāng)于原始股20年漲了17624倍  （前提條件是用深發(fā)展銀行每次分紅的錢，都參加了深發(fā)展銀行的配股）。

    股市里最后掙錢的人只有10%，這是個真理。因此，現(xiàn)在的銀行股都在凈資產(chǎn)左右，非常便宜，但是大家還是不太看好。我們2006年  在5元  多/股  買  云  南  銅  業(yè)（000878），當(dāng)時市場也不看好有色金屬股，之后一年半左右，云南銅業(yè)股價卻漲了近20倍。因此，請記住，在大家都不看好一個行業(yè)的時候，就是最佳買點。大家都遠離股市的時候，大盤就是大底了。

    堅定地買進價值低估的股票，或許能尋找到下一個20年能漲17000倍的銀行股。我們認為，上證指數(shù)下輪牛市或許看到5430點~8613點。A股現(xiàn)在已經(jīng)迎來第四次嚴重低估機會，2011年8月9日滬深300的動態(tài)市盈率12.5倍，市場估值處于歷史低估值區(qū)。估值水平與1994年7月29日上證指數(shù)325點、2005年6月30日上證指數(shù)998.22點、2008年10月16日上證指數(shù)1664.93點的估值相當(dāng)。統(tǒng)計顯示，過去20年，滬深300的動態(tài)PE低于13倍只出現(xiàn)過3次，每次都迎來大幅上漲。因此說，當(dāng)前是A股市場第四次被嚴重低估的機會。

    2001年6月24日起，大盤從2245點下跌48個月后引來了6倍的漲幅。現(xiàn)在大盤從2007年10月的6124點下跌已有46個月，時間周期最晚在今年10月份達到48個月。明年是龍年，中國有句古話叫龍年升天，我們認為有可能在這兩個月內(nèi)產(chǎn)生牛市大底，大盤明年指數(shù)看到4000~5000點。購買股票的最佳時段是在股市崩潰或股價出現(xiàn)暴跌時。

    去年，北京年屆7旬的張先生曾向媒體講述了他的親身經(jīng)歷：63年前靠區(qū)區(qū)400塊現(xiàn)大洋，投資于股票市場，2010年的市值高達2800萬元人民幣。14年后，預(yù)計這筆資產(chǎn)將超過1億元的門檻。

    張先生的父親在1947年用400塊現(xiàn)大洋兌換了約100英鎊，購買了英國匯豐銀行的股票。起初，張先生并不知道家里有這樣的一筆投資。直到1996年，他的父親去世前，才說起有一筆錢，是英國匯豐的股票，臨終時叮囑“不可動用”。張先生說：“開始我也不知道是什么股票，后來在1997年的時候，匯豐銀行通知轉(zhuǎn)息，才知道是匯豐的股權(quán)證。”股權(quán)證像一本小冊子，一共7頁紙，全是英文，看不懂。如今，這份股權(quán)證一直保存在英國的一家銀行。張先生開了兩個保險柜，一個存放股權(quán)證，另一個用來存放開股權(quán)證保險柜的鑰匙。

    張先生的父親在世以及去世至今，63年間從未買入賣出，歷次紅股、轉(zhuǎn)息，累積到今天，2010年市值是270萬英鎊。100英鎊到270萬英鎊，增值了2.7萬倍，63年復(fù)利高達17.6%。

    我們根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果認為買銀行股可抵御通貨膨脹，越是通貨膨脹銀行越是掙錢，因為所有的錢都存在銀行，銀行只是掙利差。1987年，深圳的人均月工資只有200元~300元，現(xiàn)在月工資平均在5000元左右。再過24年工資再漲20倍，大家平均工資可能達到10萬元一個月，這些多余的錢還是要存在銀行里。銀行股價值現(xiàn)在嚴重低估，如果我們在凈資產(chǎn)左右買銀行股，相當(dāng)于又一次在1987年5月9日買深發(fā)展原始股的機會。我們已經(jīng)錯過了深發(fā)展20年漲17000倍的機會，希望不要錯過另一個20年能漲7000~17000倍銀行股的機會。

    （作者系陜西創(chuàng)贏投資理財有限公司董事長）

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