每經(jīng)記者  張昊

    鐵漢生態(tài)  （300197，收盤價108.2元），這只名不見經(jīng)傳的創(chuàng)業(yè)板園林股，目前正演繹著不一樣的精彩。一個多月近乎翻倍的漲幅，走出了同期創(chuàng)業(yè)板個股鮮有的強(qiáng)悍，其演繹的“猛龍過江”大戲，讓同期的東方園林（002310，收盤價112.79元）、棕櫚園林（002431，收盤價38.28元）等園林“老大哥”好生羨慕。此外，對中期高送轉(zhuǎn)、股權(quán)激勵、礦山修復(fù)及市政園林大單的期待，使得資金樂此不疲，這似乎意味著鐵漢生態(tài)還會將這場獨(dú)孤求敗的大戲進(jìn)行到底。

園林“劍客”來了新“鐵漢”

    3月29日，園林劍客再添一員猛將——創(chuàng)業(yè)板新秀鐵漢生態(tài)。相比于東方園林的市政園林工程、棕櫚園林的地產(chǎn)園林工程，鐵漢生態(tài)的主業(yè)是公路邊坡生態(tài)修復(fù)、礦山開采生態(tài)修復(fù)、水利工程生態(tài)修復(fù)等。鐵漢生態(tài)搶灘創(chuàng)業(yè)板之時，正是A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，中小板、創(chuàng)業(yè)板大幅殺跌之際。

    盡管所處行業(yè)被廣為看好，但是面臨市場頹勢，鐵漢生態(tài)同樣改變不了下跌甚至破發(fā)的命運(yùn)。上市當(dāng)日，鐵漢生態(tài)開于78.03元，較上市發(fā)行價67.58元上漲15.4%，全日報收77.65元。首日表現(xiàn)不算靚麗也不算糟糕。次日，鐵漢生態(tài)大跌7.28%，從此拉開單邊下跌態(tài)勢，4月14日出現(xiàn)上市后首個破發(fā)，此后行情出現(xiàn)小幅反彈，至74元一線。但好景不長，整個市場依然處于恐慌氛圍中，鐵漢生態(tài)自74元一線單邊下跌至6月13日的低點(diǎn)58.8元。這期間的行情，鐵漢生態(tài)幾乎處于基本面的真空期，價格下跌更多緣自市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

    然而，限售股解禁似乎成了行情的轉(zhuǎn)折。6月24日，鐵漢生態(tài)公告表示，公司網(wǎng)下配售310萬股限售股將于2011年6月29日上市流通。從表面看，該公告在文字間并沒有透露出任何利好消息，卻吹響了二級市場價格上漲的號角。24日，鐵漢生態(tài)上漲1.54%，當(dāng)日報收63.99元；27日，價格上漲6.24%，報收67.98元，成功站上發(fā)行價。此后四個交易日行情小幅調(diào)整，7月1日起，鐵漢生態(tài)自66元一線一路飆升至昨日  （7月29日），盤中最高價115.50元。

    1個月左右，價格近乎翻倍，鐵漢生態(tài)走出了同期創(chuàng)業(yè)板新股少有的強(qiáng)勢行情。而園林板塊的另兩只個股——東方園林和棕櫚園林，盡管行情也有所作為，但其二級市場表現(xiàn)完全不能與鐵漢生態(tài)媲美。

    在這波一氣呵成的強(qiáng)勢行情中，鐵漢生態(tài)基本面陷入真空。僅在26日，二級市場價格接近100元高價時，鐵漢生態(tài)才發(fā)布一則公司即將參加一市政工程的招標(biāo)公告。

    30個交易日價格近乎翻倍，鐵漢生態(tài)上演猛龍過江之勢，其強(qiáng)勢表現(xiàn)不由得讓市場回憶起2010年棕櫚園林登陸資本市場的情形。2010年6月10日棕櫚園林以45元發(fā)行價登陸深圳中小板，上市當(dāng)日報收至67.14元，行情同樣是小幅的單邊下跌，7月2日見底48.03元，隨后，棕櫚園林強(qiáng)勢行情展開，三個月內(nèi)，價格自48元一線一路飆升至9月2日的135元高價，期間漲幅高達(dá)181.25%，強(qiáng)勢的表現(xiàn)力壓“園林大哥”東方園林。

    本次鐵漢生態(tài)也閃現(xiàn)出棕櫚園林“魅影”，首先是價格短期下跌后，強(qiáng)勢拉升，完全超越同類個股的表現(xiàn)，其次兩家公司在行情的拉升中，基本面基本陷入真空。盡管有諸多相似性，兩只個股也有明顯區(qū)別，鐵漢生態(tài)的上漲時間起始于網(wǎng)下配售的限售股解禁日，而棕櫚園林的拉升上漲行情則在網(wǎng)下配售限售股解禁日之前啟動。

    從上述棕櫚園林強(qiáng)勢表現(xiàn)壓倒當(dāng)時的東方園林，到本次鐵漢生態(tài)上市后強(qiáng)勢表現(xiàn)力壓東方園林、棕櫚園林，不難看出，市場資金對園林板塊上市公司熱情更多傾注在“新”上。

瘋炒園林股的三大“殺手锏”

    “訂單、股權(quán)激勵、高送轉(zhuǎn)是園林個股炒作的根本邏輯?！蹦炒笮腿谭治鰩煾嬖V  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

    園林綠化與人類及社會的發(fā)展密切相關(guān)，被認(rèn)為是“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)”。由于對行業(yè)的看好，自上而下的選股邏輯使得大部分機(jī)構(gòu)都對從事園林的上市公司青睞有加。2009年11月27日，東方園林登陸資本市場，它的上市正迎合了資金的需求。它上市后的表現(xiàn)，亦讓投資者清楚看到了園林股的運(yùn)作方式。首先，成功上市所募集的大量資金簽訂訂單或框架協(xié)議，上市訂單成為助推股價的不二法寶；其次，股權(quán)激勵的重磅推出，亦讓市場看見公司標(biāo)榜的業(yè)績增長，以及對未來前景的躊躇滿志；最后，上市募集大量資金，為了回饋股東，中報、年報推出優(yōu)厚的分配方案，伴隨著上市公司自身業(yè)績的高速增長，分配方案的提出，同樣成為資金難得的炒作題材。

    東方園林三大“殺手锏”一一登場，資金儼然樂開顏。在上述題材的炒作下，二級市場東方園林一度坐擁兩市第一高價股寶座。

    東方園林開了園林股炒作的先河，棕櫚園林上市后，資金完全遵循上述炒作邏輯。因此，棕櫚園林去年7月至9月股價翻倍的漲幅中，參與其中的資金完全是推算棕櫚園林后期即將推出股權(quán)激勵，及2010年中期實(shí)施高送轉(zhuǎn)。上述券商分析師告訴記者，截至目前，棕櫚園林的股權(quán)激勵還未推出，但市場預(yù)計當(dāng)年中期棕櫚園林的高送轉(zhuǎn)已經(jīng)兌現(xiàn)。

    這次的鐵漢生態(tài)，同樣遵循了上述炒作邏輯。該券商分析師表示，市場對園林股熱情不減，鐵漢生態(tài)上市后隨大盤的調(diào)整一度破發(fā)，而一待行情企穩(wěn)，前期觀望的資金便出手鐵漢生態(tài)，行情一觸即發(fā)，資金對鐵漢生態(tài)推出股權(quán)激勵及中報高送轉(zhuǎn)抱有很大預(yù)期，因此，盡管期間基本面沒有變化，但這樣的預(yù)期，之前已在棕櫚園林上運(yùn)作成功，同樣可以依葫蘆畫瓢復(fù)制到鐵漢生態(tài)身上。

獨(dú)角戲表演或進(jìn)入尾聲

    在今年6月至今的行情中，鐵漢生態(tài)股價已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍。短期如此大漲幅，后期又將如何演繹？

    某大型券商建筑分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2011年8月9日鐵漢生態(tài)即將披露2011年中報，先忽略市場預(yù)期中期高送轉(zhuǎn)不計，二級市場上上百元的股價，相信管理層也想將股價“折一下”，因此，今年中期鐵漢生態(tài)實(shí)施高送轉(zhuǎn)的概率較大。這樣的預(yù)期存在，短期內(nèi)或許意味著鐵漢生態(tài)的好戲還未演完。另外，就是關(guān)于鐵漢生態(tài)推出股權(quán)激勵及簽署訂單的期待。

    首先，就股權(quán)激勵來看，其實(shí)不少公司上市前對高層已有充分激勵，上市后很多都會推中層的股權(quán)激勵。隨著這類上市公司增多，股權(quán)激勵已不是市場稀缺的概念，無非就是向市場標(biāo)榜未來業(yè)績的高增長。

    其次，訂單期待。7月28日鐵漢生態(tài)公布了上市后首個大額市政訂單，后期訂單的陸續(xù)來臨應(yīng)在意料之中。不過鐵漢生態(tài)目前主要從事生態(tài)修復(fù)，因此后期如果有毛利率較高的生態(tài)修復(fù)訂單，可能成為行情的刺激點(diǎn)。

    上述大型券商分析師表示，總體而言，在中報披露前，鐵漢生態(tài)的強(qiáng)勢或?qū)⒗^續(xù)，而后期行情是否還能有效提升市場的興奮度，目前不好判斷。

    實(shí)際上，對于這種前期透支性上漲，棕櫚園林此前已經(jīng)作了表率。當(dāng)股價在2010年9月到達(dá)135元天價后，盡管棕櫚園林后期也披露了訂單利好，但是前期大幅上漲行情已難以再現(xiàn)。一旦市場風(fēng)云突變，前期透支性上漲造成的股價高估值，無疑將成為市場殺跌首選，而棕櫚園林的股價在今年上半年市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，也差點(diǎn)遭遇腰斬命運(yùn)。

    某大型券商分析師告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，盡管鐵漢生態(tài)目前的主業(yè)還是生態(tài)修復(fù)，但是為了取得業(yè)績的快速增長，市政工程將是行業(yè)發(fā)展的方向，因此，募集到資金后，鐵漢生態(tài)也會將業(yè)務(wù)拓展到市政工程，近期公司公告的3.6億元“衡陽市蒸水北堤風(fēng)光帶工程項(xiàng)目”，也驗(yàn)證了之前的判斷。不過，市政園林要帶來業(yè)績的持續(xù)增長，還面臨著諸多壓力，尤其是在高速增長的行業(yè)中，做BT項(xiàng)目，公司的資金周轉(zhuǎn)率能否達(dá)到要求，要想拿更多的訂單，必須進(jìn)行充分的墊資，資金流的壓力仍將考驗(yàn)鐵漢生態(tài)。

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