每經(jīng)記者  李娜

編者按

    從去年7月份以來，證監(jiān)會陸續(xù)批準成立了紐銀梅隆，平安大華、浙商基金和富安達4家基金公司，這四家基金公司的注冊資本金分別為2億元、3億元、1億元和1.6億元。浙商基金的注冊資本剛好達到法律規(guī)定的下限，可以看出，浙商基金的“家底”是最薄的。

    而目前基金行業(yè)的生態(tài)，對于新基金公司而言并不利。從行業(yè)的數(shù)據(jù)來看，中小新基金公司在開業(yè)之初難逃虧損，需要依靠股東方注資才能維持生存?；鸸久磕甑倪\營成本和費用在8000萬元左右，若想要盈利，則要求資產(chǎn)管理規(guī)模至少達到80億~100億元，。

    不只是資本金，浙商首只基金的投研實力相比別家也毫無優(yōu)勢。這1億元資本金，能燒多久？

    基金公司“錢景”依然充滿誘惑，而前期拿到“身份證”的多家新基金公司，也陸續(xù)亮出了自己首只產(chǎn)品。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者依據(jù)公開資料，盤點最近成立的紐銀梅隆、平安大華、浙商基金和富安達4家基金公司，發(fā)現(xiàn)浙商基金的“家底”最薄，其注冊資本為1億元，剛剛達到法律規(guī)定的“底線”。而就投研團隊的實力來看，浙商基金顯然也并不占據(jù)明顯優(yōu)勢。

    2008年以來，基金公司的生存環(huán)境并沒有好轉，甚至是朝著更糟糕的方向發(fā)展。而2007年以來成立的新基金公司，除農(nóng)銀匯理基金公司外，其余全部虧損，不得不依靠股東注資求生。家底只有1億元資產(chǎn)的浙商基金，能撐多久？

“家底”最薄的新基金公司

    自去年7月，紐銀梅隆西部基金公司獲批后，斷檔近兩年的新基金公司審批也開啟了大門。隨后，浙商基金、平安大華基金以及富安達基金也先后拿到了“身份證”。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者盤點上述成立的四家基金公司的資產(chǎn)后發(fā)現(xiàn)，浙商基金注冊資本僅有1億元，是當中“家底”最薄的。

    稍早成立的紐銀梅隆西部基金公司，其公開資料顯示，公司注冊資本為2億元，西部證券與紐約梅隆分別擁有51%及49%的股權。

    平安大華基金公司的注冊資本高達3億元，成為目前基金業(yè)內(nèi)注冊資本最高的基金公司。

    剛剛申報旗下第一只新基金的富安達基金公司，其注冊資本也有1.6億元人民幣，其中南京證券、江蘇交通控股公司和南京市河西新城區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營控股（集團）公司分別持有49%、26%和25%的股權。

    而據(jù)浙商基金公開披露的信息顯示，公司注冊于杭州,注冊資本為1億元,由浙商證券、養(yǎng)生堂有限公司、通聯(lián)資本管理有限公司、浙江浙大網(wǎng)新集團有限公司各出資25%發(fā)起設立。

投研團隊無優(yōu)勢

    投研團隊是基金公司的核心，而在人才本來就十分匱乏的基金行業(yè)里，老基金公司反復琢磨如何才能穩(wěn)住人才，而新基金公司要找個得力干將也著實不易。

    事實上，無論是和先前成立的紐銀梅隆西部基金，還是之后成立的平安大華基金相比，就投研團隊的構建來看，浙商基金似乎也沒有特別明顯的優(yōu)勢。

    為了更進一步了解浙商基金整個投研團隊的構建情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系了浙商基金。浙商基金回復稱，其“目前已經(jīng)建立起一支十五人的投研團隊，已經(jīng)覆蓋了金融、地產(chǎn)、化工、煤炭、有色、大消費等主要行業(yè)；此外，也已經(jīng)建立起研究小組機制，組建了含周期性、非周期性行業(yè)以及十二五主題等數(shù)個研究小組。投研團隊經(jīng)過兩年多的磨合，舉行了多次全流程模擬運營，培養(yǎng)出深厚的合作默契，為我司首只基金的成功發(fā)行和順利運營打下了堅實的基礎。”

    不過，對于《每日經(jīng)濟新聞》記者提出的了解具體投研成員名單的要求，浙商基金并未給予明確回復。公司相關人士表示，由于總經(jīng)理和督察長都在外地出差，無法“走流程”。

    記者也就浙商基金的回復請教了部分業(yè)內(nèi)人士。一位不愿透露的姓名的券商分析人士告訴記者，從相關答復來看，公司也請來了個別在業(yè)內(nèi)比較知名的研究員。不過，“模擬的東西是不能替代實戰(zhàn)經(jīng)驗，二者相差太大。”

    “公司從籌建到現(xiàn)在也就兩年多的時間，所謂‘兩年多的磨合’還是值得商榷的，畢竟投研體系的構建，是需要時間的。”他表示，“對于一個基金公司而言，公司團隊的領軍人物十分重要。”

1億元資本能撐多久？

    始于2005年的一波大牛市，給外界留下了基金行業(yè)包賺不賠的印象。而2007年牛市的終結之后，基金業(yè)穩(wěn)賺不賠的好日子，隨即宣告結束。

    基金新品的快速擴容，基金業(yè)優(yōu)秀人才流失速度加劇，基金公司之間激烈的競爭……近幾年來市場大環(huán)境的不佳，讓代銷機構的要價也是水漲船高，基金公司的生存環(huán)境并沒有得到改善。一些中小基金公司至今仍未擺脫生存線困擾，旗下新產(chǎn)品更在成立的第一年淪為“為渠道打工”的工具。

    事實上，基金行業(yè)的公認標準為，一家基金公司只有規(guī)模達到百億元以上才有更大可能實現(xiàn)盈利；先前基金公司盈利的生存線是80億元，這也意味著新基金公司要想盈利的難度正在逐步增大。而一家基金公司若想一年平穩(wěn)地運作，至少需要8000萬左右的資金。

    “新成立的基金公司要想發(fā)展壯大不是件容易事情。早先成立的兩年甚至更長時間，消耗都是很大的，人力資本、渠道成本、辦公成本等等，尤其是前兩者，注定都是燒資產(chǎn)命運。”滬上某基金公司相關人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“小基金公司面臨的問題則更多，如果先天上股東沒有什么話語權，后天再沒有一只明星基金出現(xiàn)，其未來的命運就不好說了，可能會永遠地沉默下去。”

    統(tǒng)計顯示，自2007年以來成立的新基金公司，除農(nóng)銀匯理公司實現(xiàn)盈利外，其余基金公司全部還在扭虧的途中，部分基金公司的資產(chǎn)也是消耗得所剩無幾，謀求股東增資。

    新成立的基金公司，前幾年注定都是“燒”資產(chǎn)的命運，對于注冊資本只有1億元的浙商基金而言，又能“燒”多久？

    接受采訪的某券商人士表示，對于基金公司，投研的支出非常大，正因為如此，業(yè)績才是基金公司能夠長久生存的關鍵所在。“從目前來看，浙商基金應該很注意控制成本，由此也會產(chǎn)生一個問題，那就是等基金經(jīng)理成熟之后，又會不會被其他公司挖走？這對浙商基金肯定是不利的，最終也對基民不利。”

橫向對比

同期成立新基金公司：頭炮均由老將壓陣

    據(jù)了解，稍晚成立的平安大華基金已經(jīng)上報了公司首只新基金平安大華行業(yè)精選，目前正在等待批文。據(jù)了解，即將擔綱平安行業(yè)精選掌門人正是華夏回報的基金經(jīng)理顏正華。

    而顏正華有超過11年證券從業(yè)經(jīng)驗。另據(jù)了解，除去交易員外，目前平安大華的投研團隊共有9人，之前均在基金公司、證券公司和資產(chǎn)管理公司任職，平均從業(yè)年限達到八年。

    根據(jù)公開資料顯示，先前成立的紐銀梅隆基金公司，首只基金紐銀策略優(yōu)選則是由從華寶興業(yè)挖來經(jīng)驗豐富的老基金經(jīng)理閻旭擔綱。而閻旭已有10年證券從業(yè)經(jīng)歷，先前曾管理過華寶行業(yè)精選和寶康消費品兩只基金。另據(jù)了解，紐銀梅隆目前投研團隊（不含交易員）有十多人，其中有9人主要從事基本面研究。

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