每經(jīng)記者  王炯業(yè)

    山下湖（002173，收盤價22.06元），這只昔日的冷門股，之前市場對于它的關(guān)注程度遠低于其他企業(yè)，甚至連券商對于這家2007年就上市了的企業(yè)的發(fā)布的研究報告不足10篇，然而就是這么一個冷門企業(yè)近期卻突然受到了券商和基金的同時關(guān)注，甚至連明星基金經(jīng)理王亞偉也趕來“捧場”。

    這只最近大紅大紫的昔日“冷門股”就是山下湖（002173，收盤價22.06元），那么山下湖是一家什么樣的企業(yè)，為何近期各方開始逐漸關(guān)注了呢？

昔日“門前冷落鞍馬稀”

    山下湖是一家集珍珠養(yǎng)殖、加工、設(shè)計、銷售，醫(yī)藥保健開發(fā)等于一體企業(yè)。據(jù)了解，公司目前是我國珍珠行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)。資料顯示，在全國淡水珍珠的出口銷售中，山下湖2006至2009年出口金額分別為2562.62萬美元、3145.51萬美元、3739.25萬美元和3023.72萬美元，分別占同期國內(nèi)珍珠出口金額的比例為17.8%、12.69%、14.79%和14.96，除2007年外，一直位于國內(nèi)出口金額第一名。

    盡管是行業(yè)“翹楚”，但是《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，上市3年多以來，券商和保險機構(gòu)就開始逐漸減持山下湖。到了2008年初，山下湖前十大股東中，已經(jīng)沒有任何基金、保險、券商等機構(gòu)。

    同時，據(jù)不完全統(tǒng)計，山下湖上市以來，券商發(fā)布的研究報告不足10篇，截止到2010年底之前，山下湖最新的研究報告是去年4月9日天相投顧發(fā)布的  《山下湖珍珠行業(yè)回暖緩慢》。該報告指出，珠寶首飾的消費屬于可選型消費，其周期要滯后于經(jīng)濟周期，珍珠消費，特別是高端的珍珠消費亦如此。但受整個珍珠加工行業(yè)集中度分散、存在惡性競爭的影響下，整個行業(yè)很難得到快速、有效回暖。

    由此可見，當時券商對于山下湖關(guān)注很少，而且并不好看整個行業(yè)的發(fā)展。

華夏基金扎堆入駐

    不過，山下湖乏人問津的境況在去年得以扭轉(zhuǎn)。今年以來山下湖到券商和基金的關(guān)注，山下湖2010年實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.29億元，同比分別增長2.9%和144%，實現(xiàn)每股收益0.29元。

    值得一提的是，在2010年報中前十大流通股東名單中，由王亞偉管理的華夏大盤和華夏策略赫然在列，合計持股120萬股。與此同時，華夏成長、華夏行業(yè)精選和華夏紅利也分別在去年四季度建倉445萬股、178萬股和105萬股。若按山下湖四季度均價20元左右計算，5家“華夏系”同門基金估計投入了1.7億元左右。

    華夏5家基金同時進駐，一下子讓山下湖成為了明星股。其實，不僅僅是基金開始對山下湖關(guān)注，券商也在近期開始推薦山下湖。2011年，光大證券先后兩次發(fā)布推薦的研究報告：2011年1月20日，光大證券發(fā)表了《向上游轉(zhuǎn)型的珍珠業(yè)翹楚》的研究報告給予首次“增持”評級；2011年3月30日，光大證券又發(fā)表了《年報符合預期，短期有交易性機會》的研究報告，繼續(xù)維持“增持”的評級。

    券商和基金的熱捧，推動山下湖股價持續(xù)走高。今年以來，山下湖股價漲幅已經(jīng)達到近20%，而同期上證指數(shù)漲幅還不到8%。

日核危機帶來機遇

    山下湖到底有什么樣的獨特優(yōu)勢，同時吸引了券商和基金的關(guān)注了呢？

    一位大型券商研究員指出，這或許是公司所處行業(yè)處于低谷狀態(tài)，基金更喜歡這種時候介入；再加上市場普遍認為，日本核污水排放將沖擊水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)。

    光大證券分析師李婕指出，2011年，日本核泄漏造成的海水污染可能會對日本Akoya珍珠的養(yǎng)殖生產(chǎn)造成影響，但目前尚難以預估。若核泄漏污染海水導致Akoya珍珠養(yǎng)殖出現(xiàn)問題，那將給予中國珍珠企業(yè)一次難得的趕超日本同行的機遇。所以短期來看，日本核泄漏或給山下湖帶來一定契機。

    就日本核泄漏對公司的影響，記者致電公司證券辦，相關(guān)人士表示，山下湖生產(chǎn)的是淡水珍珠，而日本核污水更多影響的是海水珍珠，所以從行業(yè)細分來看公司受益有限。

    另外，光大證券還認為，長期而言，看好山下湖向上游轉(zhuǎn)型。目前，山下湖正試圖將上游養(yǎng)殖的比例提高到足夠高份額，從而提高對下游的定價能力。

    基于日本珍珠業(yè)受到短期沖擊，且珍珠產(chǎn)業(yè)養(yǎng)殖周期較長的特點，光大證券上調(diào)山下湖2011至2013年的EPS分別為0.46、0.59和0.65元。給予山下湖20.65至23.6元目標價格，對應2012年30～35倍PE，維持增持評級。

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