每經(jīng)記者  張雨

        停盤兩日的傳化股份（002010，前收盤價18.40元）今日（1月12日）推出股權(quán)激勵草案，一份囊括大部分高管、核心技術(shù)人員在內(nèi)的新年大紅包如期而至。不過，方案中對授予對象提出了年度業(yè)績考核要求，為這份約合2.1億元市值的激勵草案帶來些許不確定性。

        有分析認(rèn)為，傳化股份此前定向增發(fā)所募投的化纖油劑項目、有機(jī)硅柔軟劑業(yè)務(wù)分別于2010年底及2011年中投產(chǎn)，而對于機(jī)構(gòu)2011年公司將進(jìn)入高速發(fā)展階段的預(yù)測，傳化股份此次的股權(quán)激勵與募投項目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)或可以相得益彰。

37人分享1157萬股期權(quán)

        根據(jù)激勵草案，傳化股份此次股權(quán)激勵擬授予激勵對象1157萬份股票期權(quán)，占激勵計劃簽訂時公司總股本的4.74%，除了預(yù)留的115萬份股票期權(quán)之外，其余按計劃授予的1042萬份期權(quán)的行權(quán)價格為18.4元。

        在眾多的擬授予對象中，包括傳化股份董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等約37名公司高管及核心技術(shù)人員將分享這份大紅包。其中，公司總經(jīng)理吳建華成最大贏家，將獲得120萬份期權(quán)，占激勵總量的10.4%，董事應(yīng)天根以及副總經(jīng)理傅幼林緊隨其后，將各獲得60萬份期權(quán)。另外，此次激勵將不包括公司獨立董事及監(jiān)事。

        此次激勵的行權(quán)條件與此前的眾多方案相比大同小異，首先凈利潤要求不低于公司最近3年的平均水平；并且以2010年凈利潤為基數(shù)，2011至2014年度的凈利潤復(fù)合增長率不低于15%；2011至2014各年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于12%。值得注意的是，激勵草案中對授予對象個人有年度績效考核要求，但具體要求并未提及。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股權(quán)激勵對提個人要求的例子并不多，從執(zhí)行力來講，可以從主觀上更大程度的調(diào)動積極性，但同時，也為最終的行權(quán)帶來了新的不確定性。另外，激勵草案把行權(quán)期劃分為四個階段，每個階段將進(jìn)行考核。滿足條件的行權(quán)期，有權(quán)利等額行使25%的激勵期權(quán)。

融資項目將陸續(xù)上馬

        根據(jù)湘財證券此前的分析，由于早已提前使用自有資金建設(shè)，公司或已于2010年底建成5萬噸化纖油劑項目，其中包括3.5萬噸DTY油劑1萬噸、FDY+5000噸短纖油劑。國內(nèi)FDY油劑和短纖油劑，技術(shù)含量、利潤率較高，進(jìn)入門檻高，目前價格幾乎是DTY的兩倍。此次FDY的投產(chǎn)有望提升盈利水平。

        同時，2011年下半年有望投產(chǎn)有機(jī)硅柔軟劑業(yè)務(wù)，從而使得印染助劑產(chǎn)品毛利率得到有效提升，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。因此湘財證券認(rèn)為，2011年公司有望駛?cè)敫咚侔l(fā)展階段。

        業(yè)內(nèi)人士也表示，隨著傳化股份新項目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)并貢獻(xiàn)利潤，再加上此次股權(quán)激勵的推出，公司未來的業(yè)績持續(xù)增長預(yù)期得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。



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