每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

        “在今年6月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)擴(kuò)大后，對境外機(jī)構(gòu)開放銀行間債市、小QFII即將出臺這一系列資本項下的動作比我們想象的快得多。”摩根大通資金管理和證券服務(wù)部中國區(qū)副主席羅麗莎對此深有體會。

        昨日（11月11日），摩根大通資金管理及證券服務(wù)中國區(qū)副主席、北京分行行長羅麗莎（LisaRobins）在上海接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪，就人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、人民幣國際化、熱錢等問題發(fā)表了看法。在人民幣國際化方面，和很多觀點(diǎn)不同，她認(rèn)為資本賬戶放開并非是其最大阻礙。

和中資行形成互補(bǔ)

        NBD：今年6月摩根大通提供跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算服務(wù)以來，此項業(yè)務(wù)進(jìn)展得如何？

        羅麗莎：摩根大通開展跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)以來，業(yè)務(wù)量一直在穩(wěn)步增長，一方面體現(xiàn)在為海外銀行和企業(yè)開立的結(jié)算賬戶和清算賬戶的數(shù)量在增加，另一方面，海外企業(yè)人民幣結(jié)算的金額也在增長。

        摩根大通在中國的客戶資源和網(wǎng)絡(luò)雖然不及中資銀行，但貿(mào)易是雙邊的，摩根大通在歐盟、美國都積累了豐富的企業(yè)客戶資源，這些都和中資銀行形成了互補(bǔ)機(jī)制。

        我們的發(fā)展策略是看哪個國家、地區(qū)和中國雙邊貿(mào)易最活躍，摩根大通在當(dāng)?shù)氐目蛻糍Y源最豐富，將兩者進(jìn)行匹配，為客戶提供跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算服務(wù)。

跨境結(jié)算鋪墊人民幣國際化

        NBD：在摩根大通開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)過程中，香港起到什么角色？您如何看待此項業(yè)務(wù)的發(fā)展前景和對人民幣國際化的意義？

        羅麗莎：香港一直充當(dāng)中國內(nèi)地和海外市場橋梁的角色，對新政策出臺是一個很好的試驗點(diǎn)。作為亞洲的清算中心，香港的市場比較靈活，小QFII等很多新政策都由此開始試點(diǎn)，檢查市場的接受度。

        中國政府做很多重大決策時都有“試運(yùn)行”，這次試運(yùn)行從5個城市擴(kuò)展到現(xiàn)在全國20個省市放開，直至放開國外地區(qū)，進(jìn)展異常迅速。此外，央行近期宣布海外銀行可以投資境內(nèi)人民幣債市等一系列資本項下的動作來得比我們預(yù)想的快得多，央行推行此項業(yè)務(wù)的意愿可見一斑。

        從現(xiàn)行試點(diǎn)進(jìn)程看，香港、東盟的客戶對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算使用得比較多，其他如南美洲一些國家仍在學(xué)習(xí)過程中，但是客戶對人民幣的接受程度在增加。

        可以預(yù)見，從經(jīng)常賬戶開放向資本賬戶開放過渡是一個必然的過程，將現(xiàn)階段的嘗試作為日后人民幣國際化目標(biāo)的試點(diǎn)是非常有道理。

人民幣匯率對沖機(jī)制是關(guān)鍵

        NBD：從您在全球為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)做路演的經(jīng)驗看，海外市場對人民幣的看法有何變化？您認(rèn)為人民幣國際化的主要障礙是什么？

        羅麗莎：作為首批試點(diǎn)銀行，我能切身感受到，對海外市場來講，人民幣還是一個“新”的國際貨幣，不過海外客戶對人民幣的興趣與日俱增。以前海外市場一度認(rèn)為人民幣無足輕重，但是現(xiàn)在市場普遍認(rèn)同，人民幣將會和美元、歐元、日元一樣，成為重要的國際儲備貨幣。

        我個人對人民幣的前景看法樂觀，除了人民幣走強(qiáng)的預(yù)期外，政治穩(wěn)定、GDP高速增長和政策公開透明都增加了人民幣的吸引力。

        現(xiàn)階段，推動資本賬戶的開放并不是人民幣國際化的最大挑戰(zhàn)，事實(shí)上，全球很多國家都未完全開放資本賬戶，雖然這會讓人民幣國際化來得更快，但不利于中國官方控制投機(jī)風(fēng)險，是一個短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)的政策難題。

        對很多海外市場人民幣持有者來講，如何對沖人民幣匯率風(fēng)險、如何增加人民幣的有效投資渠道仍是最大的難題。

        現(xiàn)有的人民幣匯率風(fēng)險對沖工具仍不夠，海外人民幣無本金交割市場（NDF）是規(guī)避措施之一，但該市場深度仍有限；人民幣投資渠道方面，QFII、即將出臺的小QFII和對境外機(jī)構(gòu)開放銀行間債市、香港人民幣債券市場等，都在增加人民幣投資渠道。

防范熱錢  宜疏不宜堵

        NBD：有專家指出，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中有可能潛伏熱錢，您如何看待“熱錢”跨境流入帶來的金融風(fēng)險？

        羅麗莎：本周二外管局出臺新的規(guī)定，對出口收匯真實(shí)性的審核更加嚴(yán)格，目前中國的資本項下還沒有完全開放，防范熱錢的措施還很多，而且熱錢進(jìn)來了不一定就能自由地出去。

        熱錢無法完全阻止，是隨著一國貨幣國際化必然產(chǎn)生的結(jié)果，關(guān)鍵不在于“封堵”，而在于疏導(dǎo)，我們認(rèn)為這是人民幣國際化過程中必然面臨的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵是不能因噎廢食，而是怎樣創(chuàng)造一個好的機(jī)制不讓過多的投機(jī)者和熱錢進(jìn)入中國市場。



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