每經(jīng)記者  李正  發(fā)自北京

        G20峰會(huì)今天  （11月11日）正式拉開(kāi)帷幕，之前有關(guān)G20峰會(huì)的種種猜想即將揭曉。可以想象，20國(guó)各方必定會(huì)為各自的利益展開(kāi)激烈的“口水仗”。但是毫無(wú)疑問(wèn)，中美兩國(guó)必將成為此次博弈的主角。

        中國(guó)強(qiáng)勁的貿(mào)易順差是否會(huì)再次引起匯率問(wèn)題爭(zhēng)端？美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松將面臨19國(guó)怎樣的圍攻？金融監(jiān)管改革路向何方？這三個(gè)問(wèn)題可能成為G20峰會(huì)的焦點(diǎn)。

“口水仗”之一：貿(mào)易不平衡引發(fā)匯率爭(zhēng)鋒

        伴隨著美國(guó)民主黨中期選舉的敗退和美聯(lián)儲(chǔ)第二輪“印鈔機(jī)”的開(kāi)動(dòng)，世界經(jīng)濟(jì)的目光暫時(shí)離開(kāi)了緊盯已久的中國(guó)。但是，中國(guó)10月貿(mào)易數(shù)據(jù)的出爐再次將目光聚焦在了匯率這一近期萬(wàn)分敏感的詞匯上。

        數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月出口同比增長(zhǎng)24.3%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)29.2%。貿(mào)易順差擴(kuò)大至271億美元，創(chuàng)3個(gè)月新高。

        面對(duì)中國(guó)強(qiáng)勁的貿(mào)易順差和美國(guó)近450億美元的貿(mào)易逆差，“貿(mào)易再平衡”這一議題被提及的概率大大增加。

        韓國(guó)G20峰會(huì)官方發(fā)言人KimYoonKyung昨日（11月10日）表示，起草本周G20峰會(huì)公報(bào)的代表周二全天舉行會(huì)議，就匯率和失衡問(wèn)題展開(kāi)了“非常激烈的”辯論。他還不乏幽默地調(diào)侃道，代表們各持己見(jiàn)，討論熱烈，必須開(kāi)著小會(huì)議室的門(mén)透氣，否則室溫會(huì)過(guò)高。

        另外，他肯定地表示，G20峰會(huì)的各國(guó)首腦就匯率問(wèn)題將遵循此前在慶州會(huì)議上各國(guó)財(cái)長(zhǎng)所達(dá)成的共識(shí)，即不競(jìng)相惡性貶值本幣。

        中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤在接受韓聯(lián)社書(shū)面采訪(fǎng)時(shí)表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，但復(fù)蘇的脆弱性和不平衡性進(jìn)一步顯現(xiàn)，前景仍不容樂(lè)觀(guān)。在這樣的形勢(shì)下，各國(guó)應(yīng)該切實(shí)負(fù)起責(zé)任，勇于直面自身存在的問(wèn)題，堅(jiān)持國(guó)際合作，妥善處理分歧。中國(guó)將盡力把自己的事情辦好，不會(huì)把自身的問(wèn)題歸咎于別人。

        中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“實(shí)際上10月份中國(guó)的貿(mào)易數(shù)據(jù)是低于市場(chǎng)預(yù)期的，目前中國(guó)主要的問(wèn)題是在于如何解決通脹問(wèn)題。人民幣匯率是中國(guó)的內(nèi)政，中國(guó)將自己的問(wèn)題解決好了，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是有益無(wú)弊的?！?br/>
“口水仗”之二：“一對(duì)多”的量化寬松政策

        從時(shí)間上來(lái)看，G20峰會(huì)緊跟著美聯(lián)儲(chǔ)QE2的出臺(tái)，元首聚首，為其他國(guó)家“討伐”美國(guó)濫發(fā)貨幣提供了極為便利的條件。

        俄羅斯總統(tǒng)助理阿爾卡季·德沃爾科維奇在會(huì)前強(qiáng)調(diào)，二十國(guó)集團(tuán)（G20）需要制止那些“有能力影響世界金融體系和經(jīng)濟(jì)的個(gè)別國(guó)家”的單方面行動(dòng)。

        歐元集團(tuán)主席容克則嚴(yán)厲批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)再啟量化寬松政策并不明智，稱(chēng)此舉非但不會(huì)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，反而可能導(dǎo)致巨額資金涌入新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)造成資產(chǎn)泡沫。

        德國(guó)、巴西、南非和中國(guó)等國(guó)家的政府官員也批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)貶值美元，推升大宗商品價(jià)格，驅(qū)動(dòng)熱錢(qián)流入新興市場(chǎng)。

        可以想象，面對(duì)多方甚至是昔日盟友的壓力，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬不得不在這次峰會(huì)上扮演防衛(wèi)者的角色，絞盡腦汁來(lái)為伯南克和蓋特納一干人等的經(jīng)濟(jì)政策辯護(hù)。

        何志成認(rèn)為：“刻意強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的負(fù)面性實(shí)際上對(duì)中美兩國(guó)都是沒(méi)有好處的。如果未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好轉(zhuǎn)，幾萬(wàn)億美元的有毒資產(chǎn)即將浮出水面，這對(duì)全世界都是不利的?！?br/>
        他還強(qiáng)調(diào)：“美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松實(shí)際上是開(kāi)出了遠(yuǎn)期支票，以保證債券置換的價(jià)格鎖定。即以賬面價(jià)值而不是市值來(lái)確保美元資產(chǎn)的價(jià)值。這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是很有益的，尤其是對(duì)中國(guó)手中持有的1.6萬(wàn)億美元債券更為有利?！?br/>
        何志成認(rèn)為：“目前針對(duì)美國(guó)的指責(zé)過(guò)于片面，實(shí)際上，中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)的陰影是至關(guān)重要的。G20峰會(huì)需要的是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、和平可持續(xù)的預(yù)期，而不是分裂的預(yù)期?！?br/>
        另外，在G20開(kāi)幕前夕，數(shù)據(jù)顯示中國(guó)在9月份連續(xù)第二個(gè)月減持7692億日元的日本國(guó)債。如果加上8月份的減持額，中國(guó)事實(shí)上已經(jīng)出清今年所購(gòu)總計(jì)23759億日元的日本國(guó)債。對(duì)此，外界普遍認(rèn)為是中國(guó)政府的逢高減持。

“口水仗”之三：雙軌制銀行監(jiān)管

        對(duì)引發(fā)此次全球金融危機(jī)的金融公司實(shí)施監(jiān)管的方案將是這次G20的重要議題。會(huì)上有望出臺(tái)包括巴塞爾銀行監(jiān)理委員會(huì)（BCBS）發(fā)表的銀行資本監(jiān)管案在內(nèi)的其他監(jiān)管案。首先將對(duì)破產(chǎn)可能會(huì)對(duì)全世界產(chǎn)生巨大影響的大型金融公司制定監(jiān)管方案。

        各國(guó)政界領(lǐng)袖和監(jiān)管官員已得出結(jié)論，規(guī)定一種全球一致的辦法來(lái)清盤(pán)倒閉銀行，是一項(xiàng)太過(guò)復(fù)雜的挑戰(zhàn)。

        G20將抓緊創(chuàng)建兩套不同的具有系統(tǒng)重要性的銀行名單。第一個(gè)包括20家左右若倒閉會(huì)對(duì)國(guó)際金融體系構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的全球銀行。第二個(gè)名單是按國(guó)別列出的銀行，這部分銀行對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)具有系統(tǒng)重要性，但不會(huì)對(duì)全球構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

        據(jù)聽(tīng)取了議程簡(jiǎn)報(bào)的人士表示，各國(guó)官員們已達(dá)成共識(shí)：全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注擁有全球業(yè)務(wù)的大型銀行，剔除那些業(yè)務(wù)重點(diǎn)在國(guó)內(nèi)、無(wú)太多跨境業(yè)務(wù)的大型銀行。同時(shí)，G20將推遲決定是否要對(duì)具有系統(tǒng)重要性的銀行征收全球資本附加費(fèi)。

        一位聽(tīng)取了G20議程簡(jiǎn)報(bào)的人士表示：“這可能適用于中國(guó)或日本的銀行。這些國(guó)家有許多銀行規(guī)模龐大，但所持本土市場(chǎng)以外的資產(chǎn)相對(duì)微不足道?！?br/>
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G20和順差提振  人民幣兌美元昨創(chuàng)新高

每經(jīng)記者  徐子莫  發(fā)自上海

        繼周二（11月9日）人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)下匯改以來(lái)單日最大漲幅之后，周三（11月10日）人民幣繼續(xù)上漲。詢(xún)價(jià)市場(chǎng)，人民幣兌美元盤(pán)中創(chuàng)2005年匯改以來(lái)新高。截至昨日收盤(pán)，人民幣兌美元報(bào)6.6337，較周二收盤(pán)價(jià)6.6440，升值103個(gè)基點(diǎn)。

        美元指數(shù)昨日一早  （北京時(shí)間）沖上77.90后，全天在77.8附近震蕩。

        有業(yè)內(nèi)人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，G20峰會(huì)在即，以及10月貿(mào)易順差創(chuàng)3個(gè)月來(lái)新高，令人民幣升值預(yù)期大為增強(qiáng)，但由于美元指數(shù)反彈亦強(qiáng)勁，也不能排除人民幣貶值的可能。

G20在即  中間價(jià)升130基點(diǎn)

        “今日詢(xún)價(jià)人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)新高，首先歸因于央行將中間價(jià)設(shè)在較低位置?！币汇y行外匯交易員表示，這樣增強(qiáng)了人民幣升值預(yù)期。

        數(shù)據(jù)顯示，盡管美元兌其他貨幣周二晚走高，但央行周三仍將人民幣兌美元中間價(jià)設(shè)定在6.6450，低于周二的中間價(jià)6.6580。周三中間價(jià)較周二走低130個(gè)基點(diǎn)。前一個(gè)新低出現(xiàn)在今年10月15日，當(dāng)日人民幣兌美元報(bào)6．6497。

        從市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，此舉令人民幣兌美元大幅走高。詢(xún)價(jià)市場(chǎng)，人民幣兌美元報(bào)6.6337，盤(pán)中波動(dòng)區(qū)間最低價(jià)6.6325，最高價(jià)6.6450。其中，6.6325這一報(bào)價(jià)，創(chuàng)下1994年來(lái)人民幣兌美元的最高水平。

        一銀行外匯交易員向記者表示，央行將中間價(jià)設(shè)定在低位，表明央行或?qū)⒗^續(xù)允許人民幣升值。此外，由于G20峰會(huì)召開(kāi)在即，也增強(qiáng)了人民幣升值預(yù)期，因?yàn)樯档娜嗣駧疟荣H值的人民幣要好，話(huà)語(yǔ)權(quán)會(huì)更大。

        上述人士指出，近來(lái)美元指數(shù)反彈勢(shì)頭強(qiáng)勁，周二美元指數(shù)上升至77．51，收盤(pán)為77．44，周三盤(pán)中一度升至77.88。盡管美元強(qiáng)勁，但受G20峰會(huì)召開(kāi)在即因素影響，以及10月中國(guó)貿(mào)易順差數(shù)據(jù)影響，上述利好因素推動(dòng)人民幣快速升值。

        海關(guān)周三數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月貿(mào)易順差約271億美元，創(chuàng)下三個(gè)月的新高。其中，10月出口環(huán)比下降6.2%，進(jìn)口環(huán)比下降15%。

關(guān)注G20后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

        對(duì)于人民幣未來(lái)走勢(shì)，渤海證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“人民幣今年3%的升值目標(biāo)應(yīng)該不會(huì)突破，G20峰會(huì)的召開(kāi)也促使人民幣連續(xù)兩天的走強(qiáng)?！?br/>
        他稱(chēng)，預(yù)計(jì)人民幣明年升值將會(huì)達(dá)到5%，而加息（及其他貨幣工具共用）和升值可能會(huì)同時(shí)出現(xiàn)。

        “人民幣也有內(nèi)在升值需求，明年預(yù)計(jì)升5%～10%，屬于正常的經(jīng)濟(jì)需求?！泵裆C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總裁滕泰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“中國(guó)的匯率問(wèn)題一直是積極健康的?！?br/>
        程文衛(wèi)指出，通貨膨脹主要是由于目前全世界的熱錢(qián)都涌入中國(guó)，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩。人民幣的升值預(yù)期，正是熱錢(qián)進(jìn)來(lái)的主要原因之一。

        但上述人士亦擔(dān)憂(yōu)人民幣回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，有銀行交易員表示，外管局近來(lái)出臺(tái)新措施應(yīng)對(duì)熱錢(qián)流入，這些措施將導(dǎo)致銀行調(diào)整相應(yīng)頭寸。這也意味著，市場(chǎng)走勢(shì)短期內(nèi)仍難以預(yù)測(cè)，波動(dòng)在所難免。

        滕泰指出，目前美元在一個(gè)比較低的價(jià)位，美元反彈的意愿也很強(qiáng)烈。

        程文衛(wèi)也認(rèn)為，目前人民幣走勢(shì)受G20峰會(huì)的短期因素影響較大，由于美元反彈亦較為強(qiáng)勁，人民幣持續(xù)升值缺乏基礎(chǔ)，市場(chǎng)應(yīng)警惕G20結(jié)束后，人民幣回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。



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