每經記者  李娜  發(fā)自成都

        節(jié)后，公募基金的投研人員幾乎都陷入到了一種共同的情緒——糾結當中。面對7月以來就一直秉承重倉位的思路，基金凈值的漲幅卻演變?yōu)榱藴q甚至下跌的尷尬境地。公募基金開始了思考，我們是不是應該糾正前期的錯誤？糾正的幅度多少比較合適？哪些周期性個股才會是正確的方向？

糾結的滋味

        在不少投資人士的眼里，2010年的投資機會比預想的更難以捕捉。在不少偏股型基金踏空7月反彈后，10月以來周期性板塊的集體強勢卻讓更多的基金眼睜睜地錯過。

        “眼看指數馬上就要到3000點了，自己打理的基金凈值漲幅則顯得落后，市場真是讓人有些措手不及?！蹦持械纫?guī)?；鸬恼崎T人煩惱地告訴《每日經濟新聞》記者。

        而銀河證券基金分析人士王群航近日則表示：“此次行情，很多基金業(yè)績不好。據調研，主要原因在于行業(yè)配置。至于股票倉位，很多基金已經很高。目前，很多基金經理都很輕松地說3000點沒有問題?，F在看來，可能就是下周的事情了。這次市場行情起來，風格轉換讓很多基金措手不及。同時，新入市資金出手很兇猛，不給其他資金反應的機會、建倉的機會。這就是市場，一直都會有所不同。這次行情給全市場最大的教訓是：風格轉換可以很快！”

        由于重兵駐扎新興產業(yè)，面對失之交臂的傳統周期性行業(yè)行情，基金經理普遍嘗到了糾結的滋味。

基金千億資金挪窩藍籌

        經歷了短暫的“糾結”情緒后，最近幾個交易日基金經理也變得越來越坦然。坦然的背后，是公募基金正在集體拋出醫(yī)藥股等高估值板塊，而將資金順勢挪至他們已有些淡忘的傳統藍籌板塊。

        近日，滬上某基金公司在和投資者交流時，也給基金調倉換股重新買入藍籌的提問給予了正面肯定。

        而在采訪中，記者發(fā)現基金正在彌補踏空的失誤，追逐市場中活躍的藍籌板塊，只是各家調整的程度有些差異。

        滬上某大型基金公司的投資總監(jiān)告訴《每日經濟新聞》記者：“由于此前公司只配置了部分大盤藍籌，整體配置并不是太低，此次市場大漲中，旗下基金又買了一部分。具體來看，由于旗下基金的風格不盡相同，規(guī)模較小的基金，由于調整的速度比較快，估計調整了10%~20%的倉位。規(guī)模相對較大的基金，調整的速度就會相對較慢?！?br/>
        “我們是在市場上漲的過程中加重了藍籌股的配置，但是比例不是很大，調整的效果也不是特別理想。主要是公司仍然對結構調整受益品種長期看好?！睖夏承⌒突鸸镜耐顿Y總監(jiān)坦言。

        “大家都在買藍籌，我們也在調。由于專戶規(guī)模比較偏小，市場感好的投資經理動手早，就買得多一些。”某基金公司專戶部門負責人坦言。與此同時，深圳某基金經理則告訴記者：“據我了解，有的基金此次調整的幅度比較大，有的倉位調整比例超過20%，甚至逼近了30%?！?br/>
        據wind統計顯示，不考慮新基金以及三季度市場波動，截至今年二季度末，偏股型基金其資產凈值約為1.94萬億元，假如此次基金調倉的平均幅度為15%，保守估計就有接近3000億元資金挪騰至藍籌板塊。

金融股機會暫成共識

        “流動性充裕催生了藍籌股的行情，不過這更多的是估值修復行情?！薄@樣的說法基本成為目前基金業(yè)內達成的共識。

        外匯占款和信貸投資超預期，前期周期類的權重股明顯滯漲，估值上存在一定的優(yōu)勢；各國貨幣的持續(xù)貶值加大了市場對全球性通貨膨脹的擔憂，為大宗商品的價格上漲提供了有力支撐等等，也都成為了基金公司給出此番藍籌股發(fā)飆的理由。

        而在記者的采訪中卻發(fā)現，在令投資者意外的藍籌股行情中，以銀行為首的金融板塊目前更得到了基金的首肯。

        “煤炭、有色板塊估值還是比較合理的，就是短期漲得太快了，操作上要稍顯謹慎。相對而言，我們更看好銀行、證券行業(yè)?！鄙鲜鰧羧耸咳绱烁嬖V記者。

        “金融、地產、煤炭等肯定都是流動性行情的受益者，就估值來看，以銀行為首的金融板塊，吸引力要大一些。”前述大型基金公司投資總監(jiān)表示。

        興業(yè)趨勢基金經理張光成也表示，就現在來看，金融地產板塊的短期行情更為看好。銀行股仍然估值比較便宜，明年銀行股的業(yè)績也應該穩(wěn)定增長。大盤銀行股的市凈率修復到2倍左右比較合理。

消費和新興產業(yè)仍集寵愛于一身

        事實上在基金看來，藍籌股的崛起，并不意味著新興產業(yè)的消沉，反而為后者提供再次介入的契機。此次藍籌股的大漲，正巧是市場借此糾正兩大陣營的估值，從而形成一個新的驅動上升的過程。

        “藍籌股的上漲空間還要看未來場外進場資金的能量。如果權重股每天都像本周五這么漲，那到不了11月就結束了?！蹦郴鸾浝砣绱颂寡浴?br/>
        農銀匯理曹劍飛表示，市場此輪上漲主要是受益于全球貨幣流動性充裕，未來一段時期內這種格局有望持續(xù)，消費和新興產業(yè)板塊的回調將是暫時的，長期必將受益于國家十二五規(guī)劃的發(fā)展方向。

        海富通基金認為，由于中國經濟結構出于調整轉型而不是保持增速的階段，消費等行業(yè)仍然具有較好的前景，如果這類行業(yè)進一步下跌的話，反而帶來較好的買入時機。

跟對基

攻守兼?zhèn)洳季炙{籌正當時

每經記者  李新江  發(fā)自北京指數基金：交易型機會凸顯

        理財人士建議投資者關注以上證50、深證100、上證180、中證100和滬深300等為投資標的的基金，這些基金由于成分股多為權重股，把握了目前市場的主流熱點。

主動型股基：調倉靈活善于捕捉

        雖然目前大盤藍籌股整體走強勢頭迅猛，但不少業(yè)內人士指出后市或存在調整風險，建議投資者關注調倉相對靈活的主動型股基。

偏債開放型基金：股債兩不誤

        偏債開放型基金由于同時配置了股票和債券，即使股市面臨回調風險也可以將投資風險降到最低。理財人士建議投資者選擇股票倉位操作較為靈活的基金，股票的倉位以及持股結構的不同會造成偏債開放型基金的業(yè)績差異。



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