每經記者  胡玉慧

        不論是企業(yè)內在的還是市場外在的，利好消息從來就是資本追逐的寵兒。而一些公司可能還未被市場挖掘的“利好”，無疑就更值得重點關注。

        本版要介紹的3家上市公司仿佛就有著這樣的共性。比如：由于單晶爐出貨量較去年同比增長接近100%，且多晶硅鑄錠爐也將迎來業(yè)績增長期，天龍光電兩大光伏設備蓄勢待發(fā)；由于外延擴張加速、市場前景廣闊及自身技術的創(chuàng)新，探路者可能成為創(chuàng)業(yè)板解禁潮下的率先突圍者；由于業(yè)界對行業(yè)的看好，加之高成長、低估值的現(xiàn)實，今年7月的高管買入或催生錦江股份的長期投資機會……

        需要指出的是，在資本市場里尋寶，關于上市公司的一則消息或一項分析盡管不是決定其未來投資收益的主要因素，但它至少可以為最終的投資決策提供一定的參考意義。

        9月14日，多晶硅股迎來了久違的集體爆發(fā)：川投能源、樂山電力、江蘇陽光等多只在前兩年曾備受市場追捧的股票，都在當天強勢漲停。

        去年第4季度以來急速上升的全球光伏市場景氣，在這一天為A股市場更多投資者所獲知。國內大廠相繼大幅上調年度出貨目標、多晶硅現(xiàn)貨市場價格兩月急漲50%、下游組件廠訂單排至明年……一切都在向外界告知，今年光伏行業(yè)景氣的高企。

        哪些公司會享受到這輪行業(yè)成長的盛宴？《每日經濟新聞》在尋找這個問題答案的過程中，首次將目光投向了以往很少被關注到的光伏設備制造企業(yè)。天龍光電（300029，收盤價25.05元），這家去年年末才登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，在單晶爐、多晶硅鑄錠爐和LED藍寶石晶體生長爐三塊業(yè)務支撐下，2010年或將向投資者交上一份相當靚麗的業(yè)績報告。

單晶爐出貨量年翻一倍

        天龍光電于去年12月25日正式掛牌上市，首次公開發(fā)行募集資金9億元，其中超募資金達6.2億元。按照招股說明書所述，公司主營業(yè)務為太陽能電池硅材料生產與加工設備的研發(fā)、生產和銷售，主要產品則是單晶爐、單晶硅鋸床和單晶硅切方滾磨機。

        其中，單晶爐是天龍光電最主要的產品。2006年進入該領域后，單晶爐迅速成為公司業(yè)績支柱。招股說明書中顯示，2006年~2008年三年間，單晶爐分別實現(xiàn)銷售收入306.47萬元、1.96億元和2.55億元，占主營業(yè)務收入的比重分別為11.71%、82.66%和82.07%。

        盡管IPO募得資金投向了新的領域，但至今為止單晶爐依然是天龍光電最大一塊利潤來源——2009年年報中數(shù)據(jù)：當年單晶爐銷售占主營業(yè)務收入的比重達到82.4%，連續(xù)三年穩(wěn)定在82%的水平。

        這意味著在新項目規(guī)模量產之前，天龍光電業(yè)績增長將繼續(xù)倚重單晶爐。就上半年情況看，“搶裝效應”所引發(fā)的對光伏組件的旺盛需求，順著產業(yè)鏈傳導到了中上游光伏加工設備。今年前6個月，公司單晶爐實現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，較上年同期增長76.38%，占到了主營業(yè)務收入的95.6%；此外，天龍光電單晶爐2009年的營收為2.34億元，今年上半年便已達到了去年全年水平的74.3%。

        而今年公司單晶爐接單情況將如何？3月8日天龍光電發(fā)布公告稱，同關聯(lián)方常州恒能光電股份有限公司簽下了總金額為4196萬元的供貨合同，其中今年將向對方交付56臺直拉式單晶爐；6月22日發(fā)布了新的重大合同，天龍光電會在今年年內向江西旭陽雷迪高科技股份有限公司交付156臺單晶爐，合同總金額達1.22億元。僅這兩筆合同的總價款，就達到其2009年全年銷售收入的57%。

        湘財證券分析師侯文濤根據(jù)公司訂單披露情況計算，目前天龍光電單晶爐在手訂單數(shù)為727臺。9月17日，《每日經濟新聞》記者致電天龍光電，其證券事務代表呂松表示，今年公司單晶爐的出貨量在700臺~800臺之間，這個數(shù)字較去年的400臺同比增長接近100%?！皢尉t的訂單已經排到明年一季度了。”呂松說。

多晶硅鑄錠爐已獲訂單

        不過，對于業(yè)內來說，天龍光電新培育的多晶硅鑄錠爐更引人關注。

        多晶硅鑄錠爐是多晶硅電池生產中的必要設備，資本市場熟悉的多晶硅硅料就是在鑄錠爐中熱溶化后，通過定向凝固技術由下而上結晶凝固，生成太陽能電池用多晶硅硅錠。之后切成硅片，再加工成為電池片，最終進入組件廠生產出的就是多晶硅太陽能電池組件。

        與國產化率高達95%的單晶爐不同，目前多晶硅鑄錠爐嚴重依賴進口。國都證券分析師肖世俊告訴記者，多晶硅鑄錠爐主要生產廠商是美國GTSolar公司和德國ALD公司，兩者分別主攻亞洲和歐洲市場，我國國內則有6成左右被美國GTSolar壟斷；剩下部分則由北京運通、上海漢虹、精功科技（002006，前收盤價16.24元）幾家廠商瓜分，國內能量產這一產品的企業(yè)寥寥無幾。

        但對各環(huán)節(jié)已日漸飽和、競爭相當激烈的光伏產業(yè)鏈來說，多晶硅鑄錠爐卻是一個還能發(fā)掘的市場?！岸嗑Ч锠t子現(xiàn)在稅前價格在每臺230萬元~240萬元之間，差不多是單晶爐的4倍，”肖世俊說，“照去年國內600臺~700臺的需求算，市場容量大致在20億元左右?！?br/>
        而隨著今年國內多晶硅硅片廠商相繼擴產，多晶硅鑄錠爐市場也出現(xiàn)了持續(xù)增長。中信證券分析師唐川表示，GTSolar今年第一季度多晶爐設備營收較前個季度環(huán)比增長60%，已簽下但未發(fā)貨訂單則激增近1倍，創(chuàng)過去5個季度的新高。肖世俊則指出，GTSolar每臺爐子單價在400萬元左右，因此國產設備若能獲得硅片廠認同，巨大的價格優(yōu)勢將幫助他們搶得市場。

        不過，從GTSolar手中“奪食”并不是件容易的事情。以另一家上市公司精功科技為例，其早在2008年就開始銷售多晶硅鑄錠爐，然而當年共銷售出24臺，兩年時間過去累計銷量超過100臺。那么，業(yè)內為何看好天龍光電這個“后來者”？

        “技術、工藝比較好，據(jù)說下游客戶試用后的反饋不錯?！倍辔蝗ピ摴菊{研的券商研究員都如此表示。記者從業(yè)內了解到，下游硅片廠對多晶硅鑄錠爐有品牌依賴，成熟品牌爐子的穩(wěn)定性、良品率等指標都要優(yōu)秀許多；國產設備雖然價格低廉，但技術上的差距則讓下游企業(yè)望而卻步。

        但是目前來看天龍光電在這方面卻無太大問題?！霸囉梅答伝貋淼那闆r是，我們的設備性能和GTSolar公司差不多?！眳嗡蓪τ浾哒f。他表示，試用的客戶以前全用GTSolar設備，在試用了公司產品大半年之后，已經向公司下了訂單。

        “多晶硅鑄錠爐今年可以銷出去40臺?！彼f，這還是產能受限下的出貨量，公司自身批量生產能力并不欠缺，瓶頸在于外協(xié)產能，一些關鍵零部件供貨吃緊讓公司無法放量；IPO募投建設的150臺/年多晶硅鑄錠爐項目，雖然今年年內可以建成，但完全達產得明年才能實現(xiàn)。

        肖世俊給記者做了個粗略估算：取稅后價格230萬元/臺，40臺多晶硅鑄錠爐今年可給公司帶來9200萬元收入；取毛利率36%、凈利率15%，對應將增厚EPS約0.06元，相當于去年全年每股收益的13%。



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