2009年8月4日,上證指數(shù)于3478點戛然止步。

　　如今,剛剛經(jīng)歷春天般的復(fù)蘇之后,持續(xù)調(diào)整再度展開。

　　一年熊市,恍然如夢。

　　從3478到2319,直到今年7月初,市場才重新找到了底部。市場重樹信心,成交不斷放量,一年時間,我們是否在經(jīng)歷又一次輪回？

　　回顧這一輪調(diào)整,不難發(fā)現(xiàn)其始于流動性萎縮。2008年11月到2009年8月的小牛市行情,股指從1664點漲到3478點,除了4萬億刺激經(jīng)濟計劃的推動外,直接的推動力無疑是貨幣供應(yīng)的持續(xù)放大。然而,當(dāng)通脹擔(dān)憂襲來之時,貨幣工具成為了調(diào)控市場的重要手段。去年6月,我國新增信貸規(guī)模達(dá)到1.53萬億元,這一數(shù)據(jù)也使得去年7月行情異常火爆。然而,當(dāng)8月初人們得知7月新增數(shù)據(jù)驟減至3559億元時,熊市的開場被引發(fā)。信貸萎縮一直持續(xù)到今年1月,當(dāng)時再度恢復(fù)到1.39萬億元,接下來的幾個月,信貸規(guī)模始終維持在5000億元以上。這才逐漸減輕了市場對資金供應(yīng)的擔(dān)憂。

　　不過,今年4月后,隨著融資融券的啟動,股指期貨的推出,A股市場進(jìn)入了做空也能賺錢的時代。而這一次,市場不出所料再創(chuàng)新低,走出了這輪熊市最為兇猛的殺跌。史上最大規(guī)模IPO農(nóng)行(601288)的出現(xiàn),則直接帶領(lǐng)市場找到了底部2319點。

　　牛市總嫌太短,熊市總恨太長。2008年的金融風(fēng)暴,持續(xù)時間僅有一年,但由于殺傷力極強,讓人們至今刻骨銘心。而這一輪熊市,又已經(jīng)過一年,是否真的熊盡牛來？

　　要判斷牛市是否真的來臨,其實并不容易給出結(jié)論。我們還需要觀察,觀察宏觀經(jīng)濟是否真的已經(jīng)見底,觀察資金面是否能夠持續(xù)寬松,觀察人們是否已經(jīng)從熊市的陰影中走出來。

　　目前能看到的是,經(jīng)濟增長在放緩,這是主動宏觀調(diào)控的結(jié)果。而資金面上,自從4月份新增信貸規(guī)模放大到7700億元水平之上后,5月和6月只有6000億元的水平。盡管央行近期多次表態(tài),稱下半年將繼續(xù)維持適度寬松的貨幣政策,由此7月份的數(shù)據(jù)以及接下來8月的數(shù)據(jù),都將非常關(guān)鍵。

　　不過,在現(xiàn)在的A股市場,我們還是看到了非常積極的信號。社保資金積極入市,保險資金上調(diào)股市投資比例,股民開戶數(shù)量持續(xù)增長,央企整合力度不斷加強,給市場帶來了一個又一個熱點。就這樣,從2319點,到近期的2678點,短短一個月時間股指漲幅超過了15%,成交量也持續(xù)保持在2000億元水平上。

　　上述跡象已充分表明,市場的信心正在增強。但最終,我們還是要回答這樣的問題:熊市一周年之后,究竟牛市是否已經(jīng)開始抬頭？我們無法像章魚哥那樣,隨便抓住一個方向,就能吸引全世界的眼球。其實,無論是牛市已經(jīng)抬頭,還是牛市正在緩緩抬頭,還是牛市難以抬頭,這些都不是問題。我們需要做的,是把握好現(xiàn)在。本周的強勢震蕩,已經(jīng)表明這波上漲趨勢還將持續(xù)。無論如何,牛市終將抬頭。