三環(huán)股份

（000883，收盤價(jià)9.70元）評(píng)級(jí)：審慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        公司擬將其全部資產(chǎn)負(fù)債與湖北能源公司100%的股份進(jìn)行資產(chǎn)置換，目前，資產(chǎn)重組工作穩(wěn)步進(jìn)行，已獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過，屆時(shí)公司將變身為湖北省屬控股最大的電力能源企業(yè)，同時(shí)涉足非電力能源領(lǐng)域。

        本次擬注入的湖北能源目前主營(yíng)業(yè)務(wù)以電為主，多元并進(jìn)，并保持了較高的毛利率水平，特別是公司的水電業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到了61.8%，盈利能力較為突出，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

        2010年湖北能源電力資產(chǎn)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約5.9億元。由于公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)欲轉(zhuǎn)讓予湖北鴻信，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16.8億元，所產(chǎn)生的收益由重組完成后的三環(huán)股份享有，可充實(shí)公司現(xiàn)金流或降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。另外，公司還有大量長(zhǎng)期股權(quán)投資收益，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約1.6億元。

        預(yù)測(cè)2010～2012年公司EPS分別為0.33元、0.37元和0.39元，目標(biāo)價(jià)10元。

順絡(luò)電子

(002138，收盤價(jià)27.86元)評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：安信證券

        公司上半年實(shí)現(xiàn)收入2.12億元，凈利潤(rùn)5262.8萬元，同比分別增長(zhǎng)52.09%和114.34%，每股收益0.41元。

        公司二季度毛利率水平繼續(xù)快速提升，片式繞線功率電感已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模生產(chǎn)和銷售，目前正持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。基于被動(dòng)元件領(lǐng)域前沿LTCC技術(shù)的微波器件等產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售，并且是公司定增預(yù)案中的投資項(xiàng)目。此外，公司片式鉭電容產(chǎn)品下半年也將開始對(duì)外銷售。公司正由單純的片式電感制造商向綜合性被動(dòng)元件供應(yīng)商角色轉(zhuǎn)變，公司進(jìn)入了快速成長(zhǎng)新階段。

        預(yù)測(cè)公司2010年和2011年EPS分別為0.90元和1.26元?？紤]到公司定增對(duì)EPS的攤薄，預(yù)測(cè)2011年EPS為1.1元，給予2011年30倍PE，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)格至33元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

煤氣化

(000968，收盤價(jià)15.80元)評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

        2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.9億元，同比增長(zhǎng)14.31%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.9億元，同比增長(zhǎng)38.82%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.75億元，同比增長(zhǎng)44.58%。

        上半年，公司焦炭?jī)r(jià)格以及焦煤價(jià)格同比上漲8.8%，焦煤坑口均價(jià)比去年同期上漲11.2%。受益于公司焦炭產(chǎn)量回升，焦炭業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22.2%，毛利率達(dá)到29.57%，比去年上升5.53%。由于焦炭業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)比重達(dá)到59.2%，焦炭行業(yè)毛利率的上升，推動(dòng)了公司盈利大幅上升。

        公司現(xiàn)有四處煤礦產(chǎn)能合計(jì)330萬噸/年，未來兩年，公司諸多新增煤礦將步入產(chǎn)能收獲期。預(yù)測(cè)公司2010~2012年EPS分別為1.03元、1.62元和2.25元。由于公司未來成長(zhǎng)性明顯，當(dāng)前估值水平依然具有吸引力，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。

信立泰

（002294，收盤價(jià)75.12元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        公司今年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)6.6億元、1.8億元，同比增長(zhǎng)86%、102%，實(shí)現(xiàn)EPS0.78元。

        上半年公司制劑、原材料實(shí)現(xiàn)收入3.8億元、2.8億元，同比增長(zhǎng)52%、166%，收入比重分別為57.3%、42.7%，毛利比重為76.8%、23.2%。藥品泰嘉和頭孢制劑收入同比增長(zhǎng)約60%、30%，其中頭孢西丁、呋辛增長(zhǎng)較為突出。

        目前公司所產(chǎn)小頭孢原料藥寡頭生產(chǎn)的格局未變，未來銷量有望維持較快增長(zhǎng)。

        預(yù)計(jì)抗凝藥比伐盧定3季度獲批，與泰佳形成系列化優(yōu)勢(shì)，借助現(xiàn)有銷售隊(duì)伍將快速上量；抗感染專利藥頭孢呋辛鈉舒巴坦鈉有望年底進(jìn)入III期臨床。此外，公司還有2個(gè)在研1類心血管類新藥以及10余項(xiàng)在研新藥。

        預(yù)計(jì)2010~2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%、44%和38%，實(shí)現(xiàn)EPS1.52元、2.18元和3.02元，目標(biāo)價(jià)90元。



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