蘇培科

        最近，“分拆概念股“在二級(jí)市場(chǎng)被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。以大唐發(fā)電、紫光股份、同方股份等為代表的幾十只分拆概念股，受分拆傳聞刺激其漲幅均超過(guò)了20%。這不免讓人疑惑：分拆概念對(duì)上市公司真的會(huì)立竿見(jiàn)影？分拆對(duì)主體上市公司和投資者能帶來(lái)多少回報(bào)？分拆的實(shí)質(zhì)是什么？

        從這些分拆概念股的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，似乎立竿見(jiàn)影，但實(shí)際上上市和業(yè)績(jī)回報(bào)需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，而且一些上市公司即使能夠分拆到創(chuàng)業(yè)板上市，也未必能分拆出“高成長(zhǎng)”、“創(chuàng)新型”的公司。況且，分拆僅僅只是一個(gè)傳言，現(xiàn)在并沒(méi)有正式的操作辦法。如果據(jù)此傳言就在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂炒作，中小投資者就要高度警惕，防止成為機(jī)構(gòu)圈套散戶的誘餌。

        以大唐發(fā)電為例，本周二傳出大唐發(fā)電分拆下屬的煤化工和新能源業(yè)務(wù)到創(chuàng)業(yè)板上市，而且稱其計(jì)劃已被監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。于是，立即引起該股在二級(jí)市場(chǎng)封漲停，結(jié)果大唐發(fā)電發(fā)出澄清公告稱  “公司并沒(méi)有分拆上市的計(jì)劃”，從而給躁動(dòng)的概念炒作澆了涼水。但是，其他的分拆概念股仍然在炒作中。

        為了直觀一點(diǎn)，我們可以粗略算一筆賬，大唐發(fā)電有84.6億股的流通股本，按照啟動(dòng)之前的7.8元計(jì)算，那么其總市值應(yīng)為650億元左右。若以分拆概念上漲的平均幅度20%來(lái)算，僅分拆概念就創(chuàng)造了100億元以上的市值。假設(shè)該公司能夠分拆，那么分拆之后多長(zhǎng)時(shí)間才能夠創(chuàng)造這100億元？再退一步假設(shè)，即使分拆之后能夠到創(chuàng)業(yè)板上市，按照創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的公司規(guī)模要實(shí)現(xiàn)這100億豈是易事？這100億能分拆多少個(gè)創(chuàng)業(yè)板上市公司？顯然，分拆概念的炒作成分太大。其實(shí)，這也正是中國(guó)股市的弊端之所在，很多股票的價(jià)值在各種概念炒作下被提前攫取，導(dǎo)致這些股票在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格虛高、泡沫化嚴(yán)重，最終淪為尷尬的“雞肋”。所以，中國(guó)股市要想回歸理性，就必須要對(duì)這些非理性的概念炒作及時(shí)糾正。

        從市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，分拆消息對(duì)創(chuàng)業(yè)板的影響則與主板截然相反。消息傳出當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板全線暴跌，創(chuàng)業(yè)板投資者的以腳投票反映出他們對(duì)分拆圈錢(qián)概念非?？謶?。對(duì)此，筆者認(rèn)為上市公司分拆子公司上創(chuàng)業(yè)板的實(shí)質(zhì)是和目的，就是為了圈錢(qián)。由于目前很多主板上市公司相繼被劃到結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、淘汰落后產(chǎn)能的行列中，加上銀行和資本市場(chǎng)都紛紛向創(chuàng)新型企業(yè)傾斜，現(xiàn)有的上市公司想要再融資已經(jīng)難上加難。相比之下，創(chuàng)業(yè)板平均80倍左右的高市盈率和溢價(jià)發(fā)行，讓一些在主板圈不到錢(qián)的上市公司蠢蠢欲動(dòng)。一旦他們?cè)趥鹘y(tǒng)的業(yè)務(wù)上貼上“轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新求變”的標(biāo)簽，在市場(chǎng)里再賣(mài)一次、再圈一次股民的錢(qián)，無(wú)異于給既得利益集團(tuán)創(chuàng)造重新瓜分社會(huì)財(cái)富的機(jī)會(huì)。而且“分拆”還會(huì)在創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生嚴(yán)重的擠出效應(yīng)，讓那些真正需要資金的中小企業(yè)被堵在創(chuàng)業(yè)板的門(mén)外。上不了市、拿不到錢(qián)，這不但會(huì)讓中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板淪為一個(gè)權(quán)力資本的“套現(xiàn)板”，也會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標(biāo)落空，只會(huì)讓部分利益主體享受圈錢(qián)盛宴，而讓普通的中小投資者成為埋單者和受害者。

        這次分拆概念出來(lái)之后，我們看到券商分析師對(duì)分拆概念清一色地唱多，比如紫光股份、同方股份等科研院所下屬的上市公司成為他們推薦的主要品種，他們猜測(cè)這些上市公司具備分拆上市的實(shí)力。加上某些人煽風(fēng)點(diǎn)火，從而在市場(chǎng)上掀起了一輪分拆概念潮。從以往的概念炒作歷史來(lái)看，機(jī)構(gòu)往往都是概念的制造者，而普通的中小投資者恰恰都是抬轎者。因此，中小投資者一定要清醒和冷靜，千萬(wàn)別被券商分析師和不良媒體給忽悠了。

        另外，筆者建議監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)里的各種不規(guī)范行為提高警惕，對(duì)券商的分析報(bào)告、薦股行為最好建立一個(gè)檔案式的跟蹤系統(tǒng)，并對(duì)外公開(kāi)，對(duì)有違背職業(yè)道德的從業(yè)者進(jìn)行責(zé)任追溯機(jī)制，如果券商的薦股行為與其所屬的公司自營(yíng)盤(pán)有關(guān)聯(lián)，則監(jiān)管部門(mén)務(wù)必要進(jìn)行嚴(yán)查、嚴(yán)懲；其二，某些媒體別用道聽(tīng)途說(shuō)等傳聞來(lái)誤導(dǎo)投資者，別成為概念炒作的幫兇；其三，投資者自己也要保持理性，要有獨(dú)立判斷能力，別盲目跟風(fēng)，別成為概念炒作的埋單者。



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