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“申萬杯”期貨大賽冠軍:盲目做空期指死多活少

2010-02-25 04:05:22

每經(jīng)記者  毛晉楠

        “我們一直在準(zhǔn)備股指期貨,一旦開出來,我們肯定會在第一時間參與到股指期貨的交易中。”鼎輝1號私募信托產(chǎn)品基金經(jīng)理段焰?zhèn)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者說道。

        作為一位陽光私募基金經(jīng)理,段焰?zhèn)タ芍^是一顆剛剛升起的私募明星,然而在期貨界,段焰?zhèn)サ挠绊懥σ稽c不比在私募界小。在2009年8月28日結(jié)束的第一屆  “申銀萬國杯全國期貨大賽”實盤比賽中,段焰?zhèn)ピ?個月的比賽中以692.78%的總收益率榮獲冠軍。

        股指期貨這個金融衍生產(chǎn)品,其風(fēng)險性不言而喻,那么,在段焰?zhèn)パ壑?,股指期貨究竟意味著什么?操作時應(yīng)該注意什么?昨日(2月24日),《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者(以下簡稱NBD)采訪了這位冠軍選手。

主力合約必然溢價開出

        NBD:你認(rèn)為哪些人會成為第一批參與者?

        段焰?zhèn)ィ簠⑴c主體主要有兩類,一是機(jī)構(gòu)投資者;二是既對A股市場很熟悉、又有長期商品期貨經(jīng)驗的兩棲投資者。

        NBD:投機(jī)者多還是價值投資者多?

        段焰?zhèn)ィ撼跗趹?yīng)該是做趨勢投資的居多,而做價值投資的不大會參與。價值投資者,大部分是看好宏觀經(jīng)濟(jì),參與只會是開多倉,達(dá)不到避險的作用。

        NBD:你判斷合約會開在什么點位上?溢價還是折價?

        段焰?zhèn)ィ航^不可能在與滬深300指數(shù)相當(dāng)?shù)狞c位開出來,現(xiàn)在大約在3200點,主力合約的開盤點位起碼溢價10%,越遠(yuǎn)期的合約必然是越往上走的,經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇,從長期來看,滬深300與上證指數(shù)都將創(chuàng)新高。

會第一時間參與其中

        NBD:你去開戶了嗎?如果合約開出來,你會在首日就參與嗎?初期是做多還是做空?

        段焰?zhèn)ィ哼€沒開,但是我們肯定會第一批參與。做多還是做空,要看我們對當(dāng)時的現(xiàn)貨市場的判斷,如果與主力合約之間的距離合理,我們判斷能夠達(dá)到,肯定會參與其中。

        NBD:你會大規(guī)模投入股指期貨嗎?

        段焰?zhèn)ィ汗芍钙谪浿皇且环N工具,我們并不會因為股指期貨的出現(xiàn),就放棄二級市場的機(jī)會。當(dāng)然,股指期貨是投機(jī)者的天堂,回顧上世紀(jì)的國債期貨,其火爆程度就是股指期貨的明天,未來股指期貨的成交額,肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨市場。

        NBD:什么點位你會參與?

        段焰?zhèn)ィ何覀兛春弥袊?jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,更傾向于選擇做多,但是如果高開太多,做多就不大有利。當(dāng)然,股指期貨的交易是公平的,是對所有基本面、技術(shù)面和投資者情緒的綜合反映,所以做股指期貨,就是比誰更接近真理,畢竟到期時的交割點位,決定你的成敗。

國家控股占據(jù)制高點

        NBD:很多人做期貨,每天進(jìn)出很多次,未來參與股指期貨,你會如何進(jìn)行交易?

        段焰?zhèn)ィ翰荒芤再€博的心態(tài)參與期貨市場,我們會在嚴(yán)格的邏輯上分析現(xiàn)貨市場,只有看清楚了現(xiàn)貨市場,我們才會去開倉。我們不會為了每天十幾個點的波動去做短線,在做商品期貨的時候,我們持倉過夜的時間較多,甚至長期持倉,在期貨市場上,賺大錢的人,一定是看清楚了中長期趨勢,做中長期趨勢的人,大資金的擁有者,絕對不會去盲目做短線。

        NBD:參與股指期貨,無非就是做多和做空兩種,你認(rèn)為哪種方式賺錢的概率更大?

        段焰?zhèn)ィ罕砻嫔献隹湛梢再嶅X,但是我認(rèn)為是死多活少,從經(jīng)濟(jì)上來看,未來經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的概率更大,至少是軟著陸,陷入二次探底的可能性很小,這也意味著A股和全球股市都將重新進(jìn)入牛市,再從籌碼來看,假設(shè)大規(guī)模做空,卻很可能出現(xiàn)沒有籌碼交割的情況,因此我不贊成做空。

        即使是索羅斯來了,在目前的位置大規(guī)模做空也是死。因為不可能借到股票,借不到股票就打壓不下去指數(shù),政府一聲命令,誰敢把股票借出去?所以盲目做空死多活少!

        NBD:股指期貨越來越近了,本周已啟動開戶,但是我們看到二級市場反應(yīng)冷淡,權(quán)重股并未有所表現(xiàn),是什么原因呢?

        段焰?zhèn)ィ赫畯谋Wo(hù)中小股民的角度出發(fā),限制了大范圍投資者參與股指期貨,這必然會影響股指期貨推出初期的人氣。作為權(quán)重股,仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn),兩桶油這些都是國家控股,因此,天然的國家就是最大的現(xiàn)貨主力,畢竟籌碼都在他手上,我們也曾設(shè)想過,是否會在股指期貨開出來之前爭奪籌碼,但是我們發(fā)現(xiàn),國家控制了大部分籌碼,占據(jù)了所有制高點,基金、券商、私募與之相比,肯定是“弱勢”群體,所以最終市場期待的籌碼爭奪戰(zhàn)并未打響。

參與應(yīng)具備三個條件

        NBD:你能夠在期貨市場上賺錢,你認(rèn)為最終的原因是什么?

        段焰?zhèn)ィ阂矣谥箵p,我們經(jīng)常壯士斷腕。我們肯定也有做錯的時候,如果不進(jìn)行止損,甚至可能導(dǎo)致賠光本金,無論是個人還是機(jī)構(gòu),保證金再多可能都不夠賠的。期貨市場的魅力,就在于未來的不確定性,而我們會對當(dāng)前的現(xiàn)貨市場進(jìn)行評估,與宏觀大背景結(jié)合起來,不停地考慮宏觀經(jīng)濟(jì)波動的政策,以及目前政策與經(jīng)濟(jì)增長的情況,一旦判斷錯誤,我會選擇止損。NBD:哪些人適合參與股指期貨?

        段焰?zhèn)ィ旱谝?,在A股市場的投資經(jīng)驗應(yīng)該不低于5年,也就是一個完整的牛熊循環(huán),這是對于股指期貨標(biāo)的的經(jīng)驗;第二,要有期貨市場的經(jīng)驗,3年~5年吧,才能對期貨的倉位控制和管理有深刻認(rèn)識,現(xiàn)貨交易和期貨交易是不同的,這個不同就是大部分人虧損的最重要原因;第三,財力上,政策保護(hù)中小股民,設(shè)定了50萬元的準(zhǔn)入門檻,假設(shè)50萬元一旦虧完,也不能影響到生活,要做好最壞的打算。上述三個條件中缺少任何一項,投資人都不應(yīng)該參與。

        NBD:股指期貨也是一個零和游戲,那么最終哪些人虧錢?哪些人賺錢?

        段焰?zhèn)ィ禾濆X的一定是賭徒,或過于固執(zhí)的人,認(rèn)為自己的判斷一定準(zhǔn)確,這些人的特點是喜歡滿倉操作,恰恰是這些自認(rèn)為一定能夠預(yù)測大盤走勢的人,肯定是最先死的。



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