衛(wèi)生部等五部委在2月23日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。根據(jù)《指導(dǎo)意見》，選出了16個城市作為國家聯(lián)系指導(dǎo)的公立醫(yī)院改革試點地區(qū)，積極穩(wěn)妥推進公立醫(yī)院改革試點工作。金元證券認為公立醫(yī)院改革對醫(yī)藥行業(yè)上市公司具有長期、深遠的正面影響。從中長線投資來看，投資者可關(guān)注三類上市公司。

長期利好醫(yī)藥行業(yè)

        《指導(dǎo)意見》指出，試點要堅持公立醫(yī)院的公益性質(zhì)，把維護人民健康權(quán)益放在第一位，實行政事分開、管辦分開、醫(yī)藥分開、營利性和非營利性分開，推進體制機制創(chuàng)新，調(diào)動醫(yī)務(wù)人員積極性，提高公立醫(yī)院運行效率，努力讓群眾看好病。要按照“適度規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、合理布局、提高質(zhì)量、持續(xù)發(fā)展”的要求，堅持中西醫(yī)并重方針，統(tǒng)籌配置城鄉(xiāng)之間和區(qū)域之間醫(yī)療資源，促進公立醫(yī)院健康發(fā)展，滿足人民群眾基本醫(yī)療服務(wù)需求，切實緩解群眾看病貴、看病難問題。

        《指導(dǎo)意見》還指出，試點的總體目標是形成公立醫(yī)院改革的總體思路和主要政策措施，為全面推動公立醫(yī)院改革奠定基礎(chǔ)。同時，《指導(dǎo)意見》還明確了九項試點的主要內(nèi)容。

        金元證券認為，公立醫(yī)院是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要的市場，公立醫(yī)院改革的成敗和方向直接決定醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展的前景。其中，取消醫(yī)院藥品價格加成并進行補償?shù)臋C制對醫(yī)藥行業(yè)短期影響最為關(guān)鍵。一方面政府補償直接增加了醫(yī)院收入來源從而擴大了醫(yī)藥市場容量，另一方面政府補償降低老百姓就醫(yī)成本，從而擴大老百姓就醫(yī)的需求和帶來醫(yī)療消費的升級。此外，堅持公立醫(yī)院的公益性質(zhì)，提高公立醫(yī)院運行效率長期來看對醫(yī)藥行業(yè)將產(chǎn)生深遠的影響，將降低醫(yī)藥企業(yè)在商業(yè)環(huán)節(jié)上的巨額成本，銷售成本一直是中國醫(yī)藥行業(yè)最為主要的成本。同時，利于醫(yī)藥商業(yè)向規(guī)范化、規(guī)?；吞厣?wù)轉(zhuǎn)型。

        對于上市公司，金元證券認為三類的公司受益最為突出：第一類，公立醫(yī)院改革直接利好醫(yī)藥流通企業(yè)，特別是具有規(guī)模優(yōu)勢和運營效率的企業(yè)。第二類，中藥制造企業(yè)在醫(yī)藥制造企業(yè)中受益最為突出。《指導(dǎo)意見》中強調(diào)堅持中西醫(yī)并重方針，中醫(yī)院在藥價補償和政府投入上得到政策傾斜。第三類，提供高性價比的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)受益明顯。《指導(dǎo)意見》中強調(diào)調(diào)動醫(yī)務(wù)人員積極性，提高公立醫(yī)院運行效率，特別是增加醫(yī)療服務(wù)費用將驅(qū)使公立醫(yī)院采購經(jīng)濟性和高性價比的設(shè)備。

重點關(guān)注三類上市公司

        金元證券認為公立醫(yī)院改革對醫(yī)藥行業(yè)上市公司具有長期、深遠的正面影響?！蛾P(guān)于公立醫(yī)院改革試點的指導(dǎo)意見》醞釀已久，其基本原則和主要內(nèi)容和市場預(yù)期一致。今年以來醫(yī)藥板塊表現(xiàn)也反映市場預(yù)期，特別是醫(yī)藥流通、中藥制藥和醫(yī)療器械行業(yè)大幅跑贏大盤，在大勢處于弱勢中保持較大幅度的上漲。

        此次《指導(dǎo)意見》正式發(fā)布，短期內(nèi)難以刺激醫(yī)藥板塊股價大幅上漲，相反對于近期漲幅較大的二線醫(yī)藥流通股如英特集團，桐君閣可能利好見光后產(chǎn)生較大的拋壓。而一些細分行業(yè)的龍頭目前估值合理，具有繼續(xù)上漲的空間。

        從中長線來看，金元證券看好醫(yī)藥板塊的三類股票：第一類，具有規(guī)模優(yōu)勢的醫(yī)藥流通龍頭，關(guān)注國藥控股系相關(guān)的上市公司，比如國藥股份、一致藥業(yè)、復(fù)興醫(yī)藥。第二類，具有獨家品種和自主開發(fā)能力的中藥龍頭企業(yè)，關(guān)注片仔癀、天士力、福瑞股份。第三類，具有競爭優(yōu)勢的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，關(guān)注科華生物、樂普醫(yī)療。  金元證券



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