皮海洲

        2月8日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》，并宣布該規(guī)定自發(fā)布之日起施行。這意味著股指期貨籌備工作又落實(shí)了一環(huán)。而據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士透露，股指期貨的開(kāi)戶工作有可能在春節(jié)后第一周即展開(kāi)。

        股指期貨的推出越來(lái)越近了。不過(guò)，與此不協(xié)調(diào)的是，投資基金參與股指期貨交易事宜仍然還沒(méi)有明確說(shuō)法。

        根據(jù)股指期貨投資者適當(dāng)性制度，基金參與股指期貨并不存在障礙。雖然投資者適當(dāng)性制度給個(gè)人投資者設(shè)置了50萬(wàn)元的較高門檻，但對(duì)于機(jī)構(gòu)和特殊法人包括基金、券商等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)入門檻則相對(duì)較低，只要獲得主管部門的同意，原則上均可參與。

        但基金參與股指期貨交易卻存在“技術(shù)障礙”。目前公募基金都托管在銀行，而根據(jù)《證券投資基金法》，基金托管人必須“安全保管基金財(cái)產(chǎn)”，“有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件”，“有安全高效的清算、交割系統(tǒng)”，對(duì)于資金結(jié)算時(shí)“滯留”在期貨公司的資金，如何確認(rèn)安全性不啻為一大難題。也正因如此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，股指期貨推出之初，基金參與的可能性不大。

        投資基金不參與股指期貨，固然可以令投資基金避開(kāi)股指期貨可能帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，但也讓投資基金失去了獲得高收益的機(jī)會(huì)。此外，這也意味著投資基金失去了套期保值工具，一旦股指下跌，就只有承受損失的份兒。

        更重要的是，如果投資基金不參與股指期貨，廣大中小投資者間接參與股指期貨的愿望也要落空了。根據(jù)股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定，個(gè)人投資者參與股指期貨的資金門檻為50萬(wàn)元，這就意味著大部分個(gè)人投資者難以參與股指期貨交易。對(duì)于這些不能直接參與股指期貨交易的中小投資者來(lái)說(shuō)，他們只有通過(guò)購(gòu)買投資基金來(lái)間接參與。既不能直接參與股指期貨，間接參與股指期貨的愿望又要落空，這對(duì)于廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，是不公平的。所以，在投資基金參與股指期貨交易問(wèn)題上，有關(guān)方面應(yīng)該做好相互協(xié)調(diào)工作，盡快為基金參與股指期貨放行。

        當(dāng)然，在管理層為投資基金參與股指期貨放行的情況下，投資者通過(guò)購(gòu)買投資基金間接參與股指期貨也要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。畢竟股指期貨對(duì)于投資基金來(lái)說(shuō)，也是大姑娘上轎——頭一回，哪家基金更能駕馭股指期貨還有待于市場(chǎng)驗(yàn)證。建議投資者先觀望投資基金的表現(xiàn)，然后分散投資，將資金分散到多家投資基金之中，以分散股指期貨交易可能帶給投資基金的高風(fēng)險(xiǎn)。



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