每經(jīng)記者  陳誠(chéng)  曾春  發(fā)自北京

        大行再融資將以多渠道方式推進(jìn)。

        昨日  （2月4日），據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，去年爆出信貸天量的中國(guó)銀行計(jì)劃發(fā)行約250億元人民幣的固息次級(jí)債，期限15年。該期債券最快將于今年3月底前發(fā)行，以滿足其提高資本金的需求。

        2月4日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電中行新聞處人員求證此事。但相關(guān)負(fù)責(zé)人一直未接電話。此前，中行發(fā)公告稱，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)400億元的A股可轉(zhuǎn)債。

        分析人士認(rèn)為，考慮到再融資規(guī)模較大，大行可能采取可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等多種方式補(bǔ)充資本金。

400億可轉(zhuǎn)債不夠？

        1月28日，中國(guó)銀行發(fā)布公告稱，將于3月19日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，審議事宜包括公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債方案及可轉(zhuǎn)債募資使用的可行性。

        中行擬發(fā)行不超過(guò)400億元A股可轉(zhuǎn)債的融資方案，期限6年，為監(jiān)管層規(guī)定的可轉(zhuǎn)債最長(zhǎng)期限，票面利率不高于3%，融資用途主要用于補(bǔ)充資本金。

        國(guó)內(nèi)銀行業(yè)經(jīng)過(guò)2009年的快速擴(kuò)張式發(fā)展，都不同程度面臨著補(bǔ)充資本金的需求。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定銀行業(yè)資本充足率為8%。2009年，銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星曾撰文指出，已要求中國(guó)大型銀行的最低資本充足率為11%，中小銀行的則為10%。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，大型國(guó)有銀行資本金缺口比較大。大行可以考慮采取綜合性的手段來(lái)彌補(bǔ)，比方說(shuō)通過(guò)可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債、定向增發(fā)等。若只通過(guò)單一的方式，對(duì)市場(chǎng)也將造成較大壓力。

        除此之外，中行擬發(fā)次級(jí)債還有其他的考量因素。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，因中行此前發(fā)行的次級(jí)債都帶有贖回權(quán)，出于發(fā)行價(jià)格的考慮，發(fā)行人有足夠的動(dòng)力贖回舊債發(fā)新債，在補(bǔ)充附屬資本的同時(shí)還能節(jié)約成本。

        據(jù)了解，中行在2005年2月，發(fā)行270億元的次級(jí)債，期限分別為10年以及15年期，第五年是帶有贖回權(quán)的。報(bào)道稱，2005年中行發(fā)這筆次級(jí)債的時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境并不理想，當(dāng)時(shí)金融體系的流動(dòng)性遠(yuǎn)不如現(xiàn)在，而且債券市場(chǎng)的規(guī)模也較小。但目前情況完全改觀，發(fā)債的成本肯定會(huì)下降。

銀行再融資樣本

        去年急速擴(kuò)張之后，銀行業(yè)普遍遇到了資本金的約束，而其中又以中國(guó)銀行最為典型。

        公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年9月末，中國(guó)銀行資本充足率和核心資本充足率分別為11.63％和9.37％。雖然上述數(shù)據(jù)符合監(jiān)管規(guī)定相關(guān)要求，但11.63%的資本充足率顯然給中行的持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

        分析人士表示，在這種背景之下，中行的再融資規(guī)?？赡芤彩倾y行業(yè)中最大的。

        去年，為避免金融機(jī)構(gòu)相互持有次級(jí)債而造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)曾下文要按一定比例及期限將銀行相互持有的次級(jí)債從附屬資本中扣除。市場(chǎng)認(rèn)為，銀行通過(guò)次級(jí)債補(bǔ)充資本的道路受到一定程度的限制。

        據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，2009年四大國(guó)有商業(yè)銀行共計(jì)發(fā)行次級(jí)債2100億元，其中，工商銀行和中國(guó)銀行分別發(fā)行次級(jí)債400億元，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債500億元，建行銀行次級(jí)債發(fā)行量則高達(dá)800億元。

        中行此前發(fā)布公告稱，A股可轉(zhuǎn)債只是其中一種形式，中行還存在通過(guò)其他方式融資的可能性。但如果中行還有其他A股市場(chǎng)融資計(jì)劃，仍需提交股東大會(huì)審議，獲得股東大會(huì)的批準(zhǔn)后方可進(jìn)行。

        “中行扮演了投石問(wèn)路的角色，其多渠道融資的模式或?qū)⒊蔀槠渌y行的模仿樣本。”郭田勇認(rèn)為，中行成為借鑒樣本的前提是中行能成功實(shí)現(xiàn)再融資，而市場(chǎng)又能平穩(wěn)接受。

        此外，郭田勇還認(rèn)為，今年新增信貸增速將低于去年，目前銀行面臨的融資壓力也比之前預(yù)想的要好，但再融資總量還是有一定的規(guī)模。



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