滄州大化

（600230，收盤價(jià)17.35元）評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：中銀國際

        近日公司公告，將新建10萬噸TDI項(xiàng)目。該項(xiàng)目計(jì)劃分兩期建設(shè)，先行建設(shè)一期7萬噸TDI，后再進(jìn)行改擴(kuò)建至10萬噸。其中一期工程投資總額計(jì)劃10.4億元，其余申請銀行貸款。該項(xiàng)目計(jì)劃于2012年建成，公司預(yù)計(jì)將產(chǎn)生年均利潤總額3.6億元。

        中銀國際認(rèn)為，該項(xiàng)目將標(biāo)志公司從一個(gè)以生產(chǎn)尿素為主的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)門DI生產(chǎn)商，到2012年公司TDI產(chǎn)能將達(dá)到18萬噸，有望成為國內(nèi)最大的TDI生產(chǎn)商。雖然公司前期公告由于天然氣供應(yīng)緊張，導(dǎo)致其尿素和硝酸生產(chǎn)裝置將停工至2月份，將在一定程度影響公司2010年業(yè)績，但中銀國際認(rèn)為今年TDI行業(yè)供需面仍然較為緊張，春節(jié)后TDI價(jià)格有望繼續(xù)上行，公司今年每股盈利預(yù)計(jì)在0.9元以上，目前估值較低。

鹽湖鉀肥

（000792，收盤價(jià)54.92元）評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：中金公司

        近日，鹽湖鉀肥吸收合并鹽湖集團(tuán)系列議案的股東大會投票表決順利獲得通過。中金公司認(rèn)為，鹽湖鉀肥吸收合并鹽湖集團(tuán)后，鹽湖集團(tuán)的100萬噸固礦液化項(xiàng)目將會立即啟動，預(yù)計(jì)在2011年中期開始投產(chǎn)。

        此外，鉀肥價(jià)格基本處于長期低位，但短期難以大幅上行，合并后的鹽湖鉀肥2010年～2011年業(yè)績在2.4元左右，隨著100萬噸新增項(xiàng)目和鹽湖綜合開發(fā)項(xiàng)目的投產(chǎn)，中期整個(gè)鹽湖集團(tuán)的每股盈利能達(dá)到3.5元~4元。短期股價(jià)基本處于合理區(qū)域，但由于中長期業(yè)績確定性較大，股價(jià)具有防御性。

        另外，鹽湖集團(tuán)因只有部分股東選擇現(xiàn)金選擇權(quán)，如果鹽湖鉀肥股價(jià)不變，預(yù)計(jì)鹽湖集團(tuán)股價(jià)將出現(xiàn)4～6％左右的下跌，鹽湖集團(tuán)股價(jià)調(diào)整后，在吸收合并完全實(shí)施前一段時(shí)間，股價(jià)將同步波動。

麗珠集團(tuán)

（000513，收盤價(jià)39.50元）評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：長城證券

        長城證券認(rèn)為公司抗病毒顆粒銷售超預(yù)期。公司OTC藥物方面，抗病毒顆粒受益于甲流疫情，銷售收入實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，同比增速超過100%，推動力在于甲流疫情期間，公司通過媒體宣傳使抗病毒顆粒的知名度迅速提高，同時(shí)鋪貨范圍擴(kuò)大，基本實(shí)現(xiàn)了全國范圍的鋪貨。公司在OTC領(lǐng)域的營銷改革正在進(jìn)行，未來隨著營銷改革的完成，公司整體OTC藥物增速也有望提高。

        同時(shí)新產(chǎn)品不乏亮點(diǎn)。公司正在推廣的新產(chǎn)品包括伏立康唑、艾普拉唑等，除伏立康唑外，目前這些產(chǎn)品銷售收入僅為幾百萬元的量級，基數(shù)很小，在2009版醫(yī)保目錄中，吉米沙星和伏立康唑均為新進(jìn)入乙類品種，將有助于未來在醫(yī)院市場的推廣。去年公司取得了亮丙瑞林的生產(chǎn)批件，原研廠家日本武田制藥在2008年全球銷售規(guī)模約合14億美元，屬于重磅炸彈級產(chǎn)品，國內(nèi)競爭對手較少，未來有望成為公司重要增長點(diǎn)。此外，艾普拉唑作為創(chuàng)新藥，高價(jià)格成為該藥推廣的障礙，隨著學(xué)術(shù)推廣的深入，預(yù)計(jì)未來也將逐步放量。



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